衡水老白干的发展历程可分为几个阶段？

有关衡水老白干的发展历程，在报告《老白干酒（600559）研究报告：激励促成长，武陵正起量，河北王有望迎拐点》中可以找到答案，具体以原报告内容为准，下面的内容也出自该报告。

1946-2002 年：传承历史，领军河北酒业。衡水老白干兴于汉，盛于唐，名 于宋，定名于明，至今已有 1900 多年历史，曾于民国 1915 年获“巴拿马万国物 品博览会最高奖”。1946 年，政府收购十八家私营制酒作坊成立新中国第一家国 营制酒厂——衡水老白干酒厂，并于 1996 年组建河北衡水老白干酿酒（集团）有 限公司。同年春晚小品《打工奇遇》的经典台词“四凉四热八碟菜，白干老酒烫一 壶”中，白干老酒指的就是衡水老白干的 47°瓷壶，可见衡水老白干当时在国内的 知名度。2002 年，衡水老白干牵头完成了“老白干香型”白酒的行业标准制定工作， 使“老白干香型”成为中国白酒的第十一种香型。同年，衡水老白干在上交所上 市，成为河北酿酒行业目前唯一一家上市企业，领军河北。

2001-2007 年：推出“十八酒坊”进行高端品牌建设，主打“高中低”加法 组合战略稳固河北省内地位。在 2001 年，为提升品牌形象，解决高端乏力的情 况，公司以“另立门户”的形式推出了副品牌——十八酒坊，倾注公司主要资源重 点打造，与全国各地厂商机构开展合作，投入大量品牌推广费，有效改变了衡水 老白干的中低端品牌形象。2004 年，衡水老白干被认定为“中国驰名商标”，提 出了“河北全面为王，全国点状扩张”的市场战略，集中资源做河北市场。2006 年，公司对母品牌做出了一系列战略调整，加大产品差异性，提高市场针对性，以 老白干香型为产品个性主导，压缩低档产品，实行分品牌、分产品的“高中低”三 档区隔式总经销模式，刺激市场动力，保障各级渠道既得利益，延长产品生命周 期，产品迅速升级换代，提升了品牌形象，2007 年战略大获成功，销售业绩突破 10 亿，被称为“河北王”。

2008-2014 年：市场扩张，调整产品结构，建设全国化品牌。2008 年，衡水 老白干对外战略由点转为面，致力于通过河南打造联体市场，逐步渗透山东、山 西、内蒙等周边省份市场，同时巩固河北市场，通过与世嘉在中高端系列的合作， 产品结构进一步完善，向全国化进军。2009 年，采取以“县级市场向地级市渗透” 的做法，以中低端产品渗透强势进入山西市场。2012 年，为应对行业调整，老白 干对内部组织结构进行了调整，成立了十八酒坊事业部、大众酒事业部和老白干 高端事业部。2013 年，老白干加强了对大众酒事业部的扶持力度，特别强调在河 北各个县市通过对多品系、多渠道构建万村千镇的天网工程，强化衡水老白干在 河北市场的根基，当年销售收入近 40 亿元。

2014-2017 年：混改整合业务，股权多元化促进业绩增长。随着行业进入调 整期，老白干酒发展动力不足，资产负债率过高，资金流动性缓慢，为摆脱财务困 境，实施可持续发展，老白干酒进行了混改来改善资金状况和企业经营情况。2014 年，公司处置了种猪饲养业务，专心发展酒业。同年 10 月 20 日，老白干酒宣布 停牌。12 月 1 日，公司面向员工实施股权激励计划和经销商入股，并引进战略投 资者。老白干酒采用了引入外部非国有资本和实施员工持股的混改模式。将战略 投资者、经销商及员工三方利益与公司进行捆绑，引入非国有资本促进股权多元 化，允许经销商参与定增，将强化与优秀经销商的合作关系，实施员工持股计划 将员工、管理层和股东的利益绑定一致，全体员工共 830 人参与了此轮混改，激 发员工的积极性。改制之后，衡水市国资委持股比例由原来的 36.11%下降到 28.88%。股权多元化促进了老白干的竞争力，2015 年混改完成之后，老白干酒的净利润增长率超过了行业整体增速水平，此后也一直保持着稳步增长。

2018-2022 年：公司持续扩张，股权激励注入公司活力。2018 年公司成功并 购丰联酒业，实现了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”和衡水老白干、 安徽文王贡酒、承德板城烧锅酒、湖南武陵酒、山东曲阜孔府家酒“五花齐放”的 局面，开创了中国白酒上市公司中多香型、多品牌、多渠道的先河，完善公司产品 结构，加快省外市场开拓进程，并发布“喝老白干 不上头”战略定位，凸显产品 品质特征，使品牌形象深入人心。2022 年 4 月，公司提出三年股权激励计划，激 发公司活力，进一步向建设全国化品牌进军。