味知香是否具备跑出来的潜力？

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《味知香（605089）研究报告：三问三答，探讨预制菜热潮下的成长潜力》这篇报告查看。

1. 营收：toB/toC 双品牌运营，积极发力新业态

分产品：覆盖多品类，肉禽类/水产类占比分别为 71%/26%。1）肉禽类：2021 年肉 禽类产品营收 5.3 亿元，同比+22.1%；其中牛肉类/家禽类/猪肉类产品分别实现营收 3.6/1.0/0.6 亿元，分别同比+15.2%/+24.9%/+30.7%；新品类羊肉类产品逐步放量， 2021 年营收 0.15 亿元，同比+20.5%。2）水产类：2021 年水产品产品营收 2.0 亿元， 同比+21.8%；其中虾类/鱼类营收均接近 1 亿元，分别同比+38.1%/+9.2%。3）毛利 率：肉禽类产品整体毛利率高于水产类产品；2021 年受原材料价格波动影响整体毛利率 下滑 4.3pct，其中家禽类-7pct 降幅最大。

分渠道：双品牌运营，toC:toB 营收约 2:1。公司兼顾 B&C 双渠道， 1）toC 零售渠道： 2021 年零售渠道营收 4.8 亿元，同比+12.1%；其中加盟/经销分别实现营收 3.5/1.3 亿 元，分别同比+8.4%/+23.4%。toC 渠道专设品牌“味知香”，门店分布在江浙沪各大农 贸市场、集市、街道等居民生活区，2021 年渠道毛利率整体下滑 4.1pct；2）toB 批发渠 道：2021 年批发渠道营收 2.4 亿元，同比+32.0%；toB 渠道专设品牌“馔玉”，2021 年 批发渠道毛利率 24.7%，同比-3.3pct。

分区域：主力聚焦华东市场，外区拓展成效显现。区域分布上看，公司精耕华东市场， 2021 年实现营收 7.2 亿，同比+21.7%，占比约 96%；同时，公司着力拓展华东外围区 域，已辐射多个周边区域，于安徽、福建、重庆、四川、武汉等地均有布局。从营收占 比上看，华东地区营收占比呈下降趋势；从营收增速上看，2021 年华中区域高增 121.8%， 华南地区低基数高增 1610%；2022Q1 华中持续高增 159.3%，跨区拓展成效显著。

线上线下全渠道布局，疫情之下积极发力新业态。为开拓除农贸市场外更多样化的客户 群体、迎合大消费群体喜好，公司于 2021 开始布局线上渠道，分别在京东、天猫等主流 电商平台上线旗舰店，2021 年电商渠道实现营收 1521.6 万，看好公司积攒电商业务运 营经验、熟悉渠道打法之后，持续提升运营效率以提高营收贡献。2022 年疫情对封控区 农贸市场等区域门店有所影响，公司积极获取通行证，并主动联系社区推进团购事宜， 最终顺利开拓社区团购业务，一定程度缓解了疫情对封控区 B 端市场的冲击；同时进一 步提升了江浙沪主力市场的渗透率，有效扩充了 C 端渠道客户的受众面，提升了中青年 客群间的品牌知名度。

2. 产品：多品类覆盖筑高竞争壁垒

产品覆盖多品类，丰富产品矩阵筑高壁垒。公司目前产品品类覆盖牛肉、家禽。猪肉、 羊肉、虾类、鱼类等日常食用品类，SKU 超 300。味知香的预制菜 SKU 数量位居行业前 列，相较于同类型公司仍具备多品类优势。单个产品的进入壁垒低，但受限于资金和规 模化，单公司布局的品类有限，味知香丰富的品类矩阵已筑起产品端竞争优势。

持续优化产品工艺，提出产品竞争实力。公司的产品从生产到消费者餐桌上的成品过程 中还需经过包含运输、店内放置、烹饪等诸多环节，但消费者对最终成品的食用感受和 对预制菜肴产品的认可度直接关联。因此公司在长期生产过程中持续改进生产工艺，不 断提升产品口感及质量稳定性。举例来看，针对肉禽类产品，公司采用真空滚揉工艺， 针对肉类特性及口味要求调整滚揉时间和程序，使预制菜肴产品能达到理想的腌制效果 和状态，尽可能保障最终餐桌成品的肉质软滑嫩、风味最大化。此外，公司与江南大学 建立了长期学术及技术合作关系，为工艺的持续升级带来技术保障。