2021Q1白酒行业业绩表现如何？

你好，在报告《食品饮料行业业绩综述：白酒亮眼，大众品分化》里可以找到答案，该报告分析了2021Q1白酒行业业绩表现，以下是报告的一部分内容，更多请参考原报告。

需求韧性及消费升级驱动 21 年白酒板块实现收入/归母/扣非净利 3089.2/1084.0/1076.5 亿 元，同比+17.9%/17.7%/19.6%。2021 年 CS 白酒（下同，所有板块均采用中信行业分类） 板块总体营业收入为 3089.2 亿元，同比增长 17.9%，其中 21Q4 营业收入为 780.5 亿元， 同比增长 13.7%，21Q4 收入增速有所放缓，主要系部分酒企 21Q4 调控发货节奏、蓄力 22 年开门红。2021 年 CS 白酒归母净利润 1084.0 亿元，同比+17.7%；其中 21Q4 归母净 利 259.1 亿元，同比增长 13.0%。21 年全年白酒板块收入及利润均较 20 年实现提速增长， 主要系20年疫情影响后 21年需求稳步恢复，消费升级驱动白酒板块结构性升级稳步推进。

21Q4 整体收入/归母净利增速虽环比有所放缓，但依旧保持了稳健增长态势，势能充足。 22Q1 春节旺季白酒需求旺盛，价格坚挺，推动白酒板块 22Q1 实现收入/归母/扣非净利 1136.9/449.3/445.8 亿元，同比+19.4%/26.3%/25.7%，顺利兑现开门红。白酒行业上市公 司 22Q1 实现营业收入为 1136.9 亿元，同比增长 19.4%，春节旺季期间局部地区疫情有所 反复但总体冲击有限，白酒需求旺盛、价格坚挺，支撑板块实现收入较快增长；22Q1 归母 净利为 449.3 亿元，同比增长 26.3%。

产品升级及渠道结构优化支撑 21 年毛利率同比+1.4pct，税金及附加波动/费用投放力度有 所加大影响下 21 年扣非净利率同比+0.5pct。2021 年消费升级支撑下白酒板块产品结构优 化升级快速推进，对毛利率提升带来显著推动作用，CS 白酒板块 2021 年毛利率为 78.0%， 同比+1.4pct；21 年期间费用率为 16.0%，同比+0.1pct，21 年白酒企业市场及广告投放费 用较 20 年（疫情影响）有所提升；21 年税金及附加占营收比重同比+0.3pct 至 14.7%，最 终2021年扣非净利率同比+0.4pct至34.8%。21Q4白酒板块毛利率为 79.6%，同比+2.3pct； 21Q4 期间费用率为 18.3%，同比+2.3pct，最终 21Q4 扣非净利率同比+0.1pct 至 32.9%。

结构升级势能延续、费用投放有所收缩，22Q1 白酒板块毛利率/扣非净利率同比 +2.4pct/+2.0pct，盈利能力持续提升。CS白酒板块22Q1毛利率同比提升2.4pct至79.6%， 期间费用率同比下降 0.2pct 至 12.6%。扣非净利率同比提升 2.0pct 至 39.2%，产品及渠道 结构势能升级延续，驱动板块盈利能力持续提升。

21Q4 末合同负债（预收款）同比和环比均明显增加，22Q1 末预收款同比显著增加，环比 有所减少（由于收入确认）。21Q4 末白酒行业预收款为 652.4 亿元，较 20Q4 末+38.2%， 环比 21Q3 末+72.6%，主要系春节旺季前经销商打款积极。2022Q1 末白酒行业预收账款 为 400.3 亿元，较 21Q1 末同比增 27.1%，环比 21Q4 末-38.6%，系多数酒企于 22Q1 集 中发货（确认收入），预收账款环比 21Q4 末有所下降，但同比仍有较好表现。