立高食品的竞争优势体现在哪些方面？

这个我知道，答案都来自报告《立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙龙头，高成长确定性强》，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

1.产品端：产品SKU丰富，大单品持续迭代

市场需求把握准确，产品更新迭代能力强。烘焙门店的产 品品规众多，如何准确把握市场需求，是产品开发改良的 关键。公司坚持以市场为导向来培育新品。公司在2000年 以植脂奶油产品切入烘焙食品原料市场，并不断对产品进 行改良升级，推出含乳脂植脂奶油产品，兼具稀奶油奶香 浓郁及植脂奶油打发性强，销量强势增长，成为奶油制品 主要增长源。21年9月推出含乳脂植脂奶油的“升级版”牛 乳奶油，引领行业产品升级。除奶油产品外，公司还持续 丰富水果、酱料制品，如生装系列果馅、可斯达酱。

冷冻烘焙食品方面，公司于2015年完成挞皮全自动化，随 后成功推出甜甜圈、牛角包等冷冻面包新品，迅速抢占市 场。公司于2018年推出蛋黄酥，于2019年推出麻薯，在商 超渠道持续放量。

公司推进大单品战略，大单品收入占比70%以上。2015年公司推出甜甜圈，2018年公司推出蛋黄酥。2020年初公司推出麻薯产品， 2021年销售达到6亿。除此之外，公司新品蛋糕、丹麦类面包（包括手撕包、牛角包）等产品也取得较快增长。冷冻蛋糕（包括慕斯蛋糕 和瑞士卷等）契合商超/酒店餐饮渠道客户的需求，预计其有望成为公司第四大过亿单品。

选品策略：1）生命周期长。2）覆盖面广。3）可以实现工业化。

产品丰富度远超竞品，满足客户差异化需求。公司产品品类齐全，拥有奶油、水果制品、酱料、巧克力等各类烘焙食品原料产品，还 拥有挞皮、甜甜圈、蛋糕等各类冷冻烘焙食品。截止2021年底，产品品规超900余种，产品覆盖高中低价格带，可匹配不同客户需求。 1）能够满足客户一站式采购需求，节约采购成本，增强客户粘性。 2）多样化产品帮助客户丰富SKU，挖掘更多消费者需求。例如，公司使用独特风味的酱料产品，研发天使白面包、牛油果餐包等新品， 可放置在烘焙店边柜销售，并配套提供产品应用方案，帮助烘焙店营销推广。

2.研发端：高研发投入培育强大研发能力

公司注重研发能力培育，保持较高的研发投入强度。公司2017-2020年研发费用分别为2959万元/3611万元/4151万元/ 5268万元，2017- 2020年CAGR达 21.2%，研发费用率保持在约3%。对比同业，公司研发费用投入及占营收比例均处于领先地位。2021年公司新增研发人员 213人，冷冻烘焙增加3个产品中心，每个团队20余人；增加产品经理40-50人；奶油增加3个研发中心至4个，增加20余人。

公司具备强大研发技术优势。1）产品配方研发和生产工艺改良能力。公司不断研发出独特的产品配方，如改进后的挞皮配方可减少5%的水 分流失。公司通过改良生产工艺，不断优化产品品质，如通过二次发酵技术生产甜甜圈，可使酵母活性提高30%，体积膨胀度增大15%，提 升面团的柔软度。2）生产设备定制化改造能力。公司能够根据国内原材料和公司产品的特点，在核心环节对关键生产设备进行大量适应性 的自主改造，并对生产线的布局和生产设备间的协同进行自主调整，如挞皮收集机械手等关键项目。3）品控能力。保证产品有稳定的口感 和品质。

深耕烘焙店渠道，渠道持续下沉：公司合作经销商1700余家，其中1000余家是三线城市及以下。而竞争对手大部分着力于餐饮，酒店等渠道，如恩 喜村80%收入来自山姆。 （1）渠道细分：2017年公司净增273个经销商，主要系加大渠道下沉，华南以外一个经销商覆盖多个城市改为一个经销商负责一个城市。同时全国启 用第三方外仓。2019年经销商净增44家。2020年增加193家，2021年增加600家。 （2）经销商优化：2018年减少529家经销商（其中有300家年销售额不到20万），新增466家。

3.供应链：自建物流体系，实时监控流通环节

司确立冷链物流优势，已在全国半数以上省级行政区实现自主运输。烘焙食品原料和冷冻烘焙食品在仓储及运输中均对温度有严格要求，要求保持零下18度的环 境。为保证产品品质，公司率先通过自建冷链物流车队，将冷冻烘焙食品由各地外仓自主配送至客户手中。截至2020年6月底，公司共拥有30台运输车辆，使用的 第三方冷链外仓34处，位于全国18个省、自治区和直辖市，具备较为充足的自有物流能力及第三方物流能力。公司通过仓储服务极大程度缩短了配送半径，基本可 实现每日发货频率，全国配送。2021年9月，公司全资投资广东致能冷链物流有限公司。

建立冷链控制中心，对流通环节温度实时监控。为保证产品运输过程中，车辆始终保持低温，奥昆与物流科技公司合作开发了一套冷链运输实时监控系统。公司大 厅里面一个大的屏幕，定位每一辆车，监控冷冻温度，24小时监控，如果温度过高，即会在工厂总部屏幕上呈现出红色标志。

运输费用率有望持续下行： 1）第三方物流单吨成本是自有物流的4.5倍。自有物流只算了过路费和邮费，而且自有物流运输距离短。 2）华东华南单位运输费用最低，较西北西南地区低60%左右。主要系华东华南地区公司有产能布局，销售地离产能地近。 3）公司物流费用率持续下行。2017-2021年，公司运输费用率从6.42%下降至4.73% 。