电力行业竞争格局如何？

你好，在《华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程》中，详细介绍了电力行业的竞争格局，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

（1）“五大四小”稳居电力行业第一梯队

发电市场整体集中度不高，国家能源集团、华能集团、国家电投装机量位列前三。2020 年“五大”发电集团累计装机量排名为国家能源集团、华能集团、国家电投、华电集团、 大唐集团，最大的国家能源集团装机量 257GW，约占全国总装机量的 11.7%；“四小”发电集团和公司累计装机量排名为三峡集团、中广核集团、华润电力、国投电力，最小 的国投电力装机量约占全国总装机量的 1.4%。

（2）风电、光伏市场结构较为稳定，集中度小幅提升

龙源电力风光装机规模稳居第一，三峡能源、华润电力、华能国际 2021 年风光装机量 进入快速增长通道。国家能源集团旗下龙源电力的风光装机量最大，三峡集团旗下三峡 能源风光装机量紧随其后。华润电力和华能国际 2021 年风光装机量同比增速超过 30%， 超越大唐新能源。

风电方面，市场结构相对稳定，龙源电力的风电权益装机规模最大，华润电力亦位列前 茅，且市占率有所提升。龙源电力 2020 年、2021 年市占率约 7.9%、7.2%，2021 年下 降了 0.7pct。华润电力 2020 年、2021 年市占率分别为 3.6%、4.4%，2021 年提升了 0.8pct。

光伏发电方面，市场较为分散，集中度逐年小幅提升。三峡能源的光伏发电权益装机规 模较大，2021 年市占率约 2.7%，较 2020 年提升 0.1pct；中国电力、华能国际、京能 清洁能源、信义能源、大唐发电次之，2021 年市占率分别为 1.4%、1.1%、1.1%、0.8%、 0.7%，较 2020 年分别提升 0.1pct、0.1pct、0.0pct、0.1pct、0.1pct。

（3）传统电力运营公司新能源装机增速较高

“十四五”期间，传统电力运营公司新能源装机增速预计高于新能源电力运营公司。根 据各公司装机发展现状及未来规划，我们预测了部分电力运营公司 2021-2025 年的新能 源新增装机量。结合 2021 年风电光伏装机实际情况，我们预测了其 2021 年末到 2025年末 4 年时间的累计装机 CAGR，中国电力、华能国际、华润电力、大唐发电等以火电 业务为主的发电企业 CAGR 较高，分别为 71%、42%、35%、51%；三峡能源、龙源电 力、大唐新能源、中广核新能源、信义能源等新能源电力运营商CAGR分别为41%、21%、 18%、16%、18%。