如何理解胜率赔率的相关关系？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《行业配置研究：寻找胜率与赔率的平衡》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

胜率和赔率的多头超额收益呈现明显负相关性，说明成功 的胜率赔率择时能够提高策略表现。具体如何进行胜率和赔率的择时和平衡，我 们首先观察胜率因子和赔率因子在截面上的相关性。胜率赔率的因子值在截面上 的相关性有高有低，2019 年初到 2020 年底是胜率赔率共振明显的时间段，胜 率赔率共振是否对策略收益有一定影响？

胜率赔率相关性较高时，胜率策略和赔率策略多头超额收益均较强，比如 2015 年中-2018 年中以及 2019 年初至 2020 年底，都是明显的胜率赔率共振周 期。进一步，根据秩相关性分组，发现秩相关性大小能明显影响策略收益，表现 在高秩相关性时胜率和赔率的月均超额均显著高于低秩相关性时的胜率赔率收 益。

现在，我们知道胜率赔率共振时两个策略的收益均更好，但是相关性高的时候应该选胜率还是选赔率呢？

我们观察胜率赔率相关性与胜率因子 RankIC 的对应关系，发现胜率赔率相 关性越高，胜率因子 RankIC 越大，这说明胜率和赔率共振的时候，胜率因子表 现越好。此外，图 39 说明胜率赔率相关性较高时，胜率与赔率 RankIC 之差越 大，说明胜率表现强于赔率，也就是当行业的胜率和赔率一致性较强时，此时权 重偏向胜率的投资组合表现更好，因为从获取收益的效率上讲，胜率是优于赔率 的。所以我们可以利用胜率赔率的相关性进行胜率和赔率的择时和平衡。