2022年机场的总体发展情况如何？

我来简单回答一下，如果你想进一步了解2022年机场总体发展情况的话，可以查看报告《交通运输行业&中小盘2022年中期投资策略：复产预期叠加中报观察，优选护城河效应下的绩优股》，下面的内容也出自该报告。

复盘上半年：疫情冲击客流承压，股价强势横盘

上半年主要城市疫情散发，各机场客流表现不佳，其中 4-5 月上海两场客流几近 归零，但股价基本保持横盘或许说明市场已经基本无视疫情扰动，对复苏后业绩 回归的预期强烈。

展望下半年：静待国际旅客恢复，枢纽机场价值回归

机场对于国内航线及国际航线的收费标准差异决定了当前即便国内航线在疫情消 退时全部恢复，仍无法带动航空性收入回归疫情前，而非航收入中，免税租金收 入更是直接与国际航线旅客量挂钩，因此枢纽机场业绩全面恢复仍需等待国门有 效重启。

我国正探索有序恢复国际航班，缩短入境航班熔断观察期，部分省市缩短入境人 员集中隔离期。考虑到国门有所松动是在“动态清零”大政方针下的探索，因此实际效果仍有待观察。

长周期看，我们终将迎来国门的全面开放。疫情前上海机场卫星厅，白云机场新 航站楼均处于建成初期的产能爬坡期，疫情期间深圳机场 T3 卫星厅也已经投入使 用，上述机场的航站楼资源的产能瓶颈已经突破，预计疫情消退后机场航空性业 务量及收入有望恢复乃至超越疫情前同期水平。

枢纽机场业绩核心驱动力仍来自于非航收入，尤其是免税租金，枢纽机场汇聚高 净值旅客的流量垄断地位及优质的消费场景并未因疫情而有本质的改变，且海南 离岛免税有望壮大一批免税运营商，未来在下一次机场免税渠道经营权的争夺中 机场或具备更强的议价权。我们认为未来免税招标时量的逻辑或强于扣点，但不 改变机场方仍可获取高额租金的结论。伴随着疫情后客流恢复，枢纽机场非航收 入同样有望恢复乃至逐步超越疫情前水平。