2022年家电板块行情回顾

你好，在报告《家用电器行业2022年中期策略：把握厨房小电和地产后周期板块投资机会》中，可以找到2022年家电板块行情回顾，还有更多关于家电行业的分析，下面我来根据报告简单回答，具体的信息以原报告为准。

1.行业景气向好 + 利润弹性较高，把握厨房小电新一轮投资机会。

行业层面：回顾 2022 年以来市场表现，家电板块自年后（M1）开始震荡下行， 自 22M2 后跑输大盘。1）横向来看，截至 2022 年 6 月 30 日收盘，家电板块年累 计涨幅为-9.94%，同期沪深 300 指数涨幅为-9.22%，家电板块跑输大盘。2）纵向 来看，22 年 M2 起家电板块景气度回升，原材料价格和海运费也有所改善，整体行 业盈利能力修复明显，市场信心恢复较大，家电板块进一步处于上升区间。

板块及公司层面：1）分板块看，厨房小电、传统厨电板块市场表现好于其他板块， 个护清洁&家居、集成灶、白电板块受疫情封控影响较大（其中白电和集成灶还受 地产调控政策影响较大），板块增长较弱。2）分公司看，2022 年以来市场表现前三 为，飞科电器/老板电器/小熊电器，年初至今分别累计增长 77.2%/1.8%/-1.3%。

宏观消费：1）整体来看，据国家统计局数据，1-6 月社零总额/家电类零售额累计值同 比 2021 年分别下滑-0.70%/增长 0.40%，累计来看约相当至 2019 年同期水平，整体零 售额下滑明显。2）分月来看，家用电器和音像器材类表现与社零总额保持同向波动，年 初在春节大促效应下社零和家电行业终端保持高速增长，但因局部疫情反复及去年同期 基数较高，后续社零总额/家电类零售额累计值同比冲高回落，社零总额/家电类零售额 持续下行。根据 Wind 数据，截止 22 年 6 月 30 日，社零总额/家电类零售额 6 月同比值 分别为 3.10%/3.20%，居民消费额筑底反弹有所恢复。

综合来看，虽然宏观消费和公司层面均在 2022 年呈现出不同程度下滑，但原材料近期 价格较最高点有所回落，预计后续成本压力有望继续改善，需求有望进一步回暖，短期 来看，利润弹性较大的小家电和白电公司和短期业绩确定性较强的集成灶和便携按摩器 具公司有较大投资机会；长期来看，具备较强供给能力，能够向产业链上下游延伸的公 司有较高投资价值。

2.交易端数据位处历史最低水平

22 年以来家电板块基金重仓持股市值位于历史底部。22 年以来家电板块重仓持股比例 持续处于低位，根据 Wind 数据，22Q1 全行业家电板块基金重仓股市值比例为 1.38%，创近 10 年来历史最低水平。

多数家电个股估值处于历史分位数的 50%以下。根据 Wind 数据，截至 2022 年 7 月 19 日，家电各板块个股市盈率基本处于历史分位数较低水平，在 21 只家电重点标的中， 仅华帝股份及飞科电器 PE 分位数超 50%，其余 19 只个股的市盈率分位数均低于 50%。