移动平均线有什么意义？

想了解移动平均线，可以参考报告《固收量化研究：活跃券的均线择时》，以下为部分摘录，具体内容以原报告为准。

技术分析是一种基于资产的历史价格、成交量等市场统计数据，对资产价格的未来走势进行 预测的一种方法。Aronson(2011)表明，技术分析研究金融市场中资产价格反复出现的模式，从 而达到预测资产未来价格的目的。因其方法简单明了，规律性强，因此在股票市场和 CTA 市场被 投资者广泛使用。

移动平均线作为最经典的技术指标之一，它衡量着某个资产在过去一段时间的价格平均水平 和走势，最初由 Joseph E.Granville 提出，其理论基础来自于道氏理论的“平均成本”，即一个 时间段的移动平均线代表了过去一段时间投资者在该股票上交易的平均成本。

给定一个周期参数?，简单移动平均线(SMA, Simple Moving Average)的公式如下：

???? = 1 ? (?? + ??−1 + ⋯ + ??−?+1

从公式和示意图中可以看出，移动平均线使得资产价格在过去一段时间得到平滑，在一定程 度上可以过滤掉这段时间的震荡，从而捕捉资产价格在长期的趋势。另一方面，平滑效应也会带 来拐点的滞后，当趋势反转时，原始价格的拐点并不能立即体现在均线上，至少需要经过一个窗 口期才能体现在均线上。为了减弱均线的滞后性缺点，指数移动平均线 (EMA, Exponential Moving Average)被广泛使用，它为将临近当天的价格赋予更高的权重，是一种加权平均的方法， 公式如下：

? = 2 ? + 1

???? = { ?1,? = 1

? × ?? + (1 − ?) × ????−1,? > 1

因为均线能够捕捉资产价格的趋势，因此可以基于均线来制定买入和卖出的信号：

当原始价格(或短周期均线)从下往上穿过长周期均线时(表示资产价格有向上的趋势)，形成买 入信号；

当原始价格(或短周期均线)从上往下穿过长周期均线时(表示资产价格有向下的趋势)，形成卖 出信号。

均线策略的逻辑较为简单，并且验证起来也较为容易，只要有价格的历史数据就可以对资产 进行回测。在此之前，学界和业界已有不少研究讨论了均线策略在权益和商品市场上的运用,在不 同的市场、不同的品种、不同的时期效果均线的效果均有差异。

而对于高度机构化的(如下图所示)、量价数据较为稀缺的中国债券市场，均线策略是否可以 通过择时而带来超额收益，仍然存疑。对于利率债的投资，尤其是长端利率债，大部分机构的主 流投资策略是通过判断利率的未来走势而进行波段择时。