有没有人来介绍一下化妆品行业财报？

在《化妆品行业美妆财报总结：强者恒强时代已临》报告中，对化妆品行业财报进行了详细的研究分析，如果需要更多关于化妆品行业的相关信息，请下载原报告。

1.21 年板块营收增速放缓，品牌商利润率提升

21 年化妆品板块营收 574.8 亿元/yoy10.3%，归母净利 22.3 亿元/yoy10.6%，扣非净利 18.5 亿元/yoy7.8%。22Q1 营收 106.3 亿元/yoy11.0%，归母净利 9.6 亿元/yoy-3%，扣非 净利 7.7 亿元/yoy-14.4%。分不同产业链环节来看：

品牌商：21 年品牌商整体营收 462.5 亿元/yoy14.6%，其中华熙生物与鲁商发展的化妆品 板块实现近两年高增速，20 年/21 年 yoy 均在 100%以上；21 年品牌商归母净利 21.8 亿 元/yoy234.2%，归母净利率 4.7%/yoy3.1pct；扣非净利 19.3 亿元/yoy356.8%，扣非净利 率 4.2%/yoy3.2pct；21 年品牌商净利润同比增速较大主要由于逸仙电商 20 年亏损较大致 20 年整体基数较小（逸仙电商 20 年亏损 26.9 亿元，20 年品牌商整体归母/扣非净利分别 为 6.5 亿元/4.2 亿元），若剔除逸仙电商，21 年品牌商整体归母/扣非净利 yoy 分别为 11.3%/11.7%。22Q1 品牌商整体营收 82.9 亿元/yoy14.7%；归母净利 8.8 亿元/yoy20.7%， 归母净利率 10.6%/yoy0.6pct； 扣非净利 7 亿元/yoy7.1%，扣非净利率 8.4%/yoy-0.6pct。

电商运营：21 年电商运营整体营收 52.9 亿元/yoy-10.3%；归母净利 7.4 亿元/yoy13.5%， 归母净利率 13.9%/yoy2.9pct ；扣非净利 6.2 亿 元 /yoy4.8% ，扣非净利率 11.8%/yoy1.7pct。22Q1 营收 9.8 亿元/yoy0.3%；归母净利 6458 万元/yoy-33.9%，归母 净利率 6.6%/yoy-3.4pct；扣非净利 6283 万元/yoy-32.2%，扣非净利率 6.4%/yoy-3.1pct。 22 年 3 月疫情不期而至导致消费未能按预期回暖，据壹网壹创一季报，3 月疫情导致物 流不畅，影响约 40%的包裹送达，加上公司 21 年预期消费回暖做的大量人力储备推高人 力成本，公司利润率暂时承压。

上游工厂：21 年上游厂商整体营收 59.4 亿元/yoy1.8%；归母净利-6.8 亿元/yoy-195%， 其中青松股份 21 年归母净利-9.1 亿，主要受到其新产品线投产导致折旧摊销资金增加/人 工成本增加/订单不及预期/原材料价格上涨等因素影响，归母净利率 3.9%/yoy0pct；扣非 净利-7 亿元/yoy-200.8%，扣非净利率 3.2%/yoy-0.1pct。22Q1 营收 13.5 亿元/yoy-0.9%； 归母净利 1356 万元/yoy-91.5%，归母净利率 1.0%/yoy-10.7pct； 22Q1 扣非净利 848 万 元/yoy-94.5%，扣非净利率 0.6%/yoy-10.7pct；22Q1 青松股份业绩受多因素扰动尚未修 复，其归母净利/扣非净利分别为-6120 万元/-6052 万元，影响上游工厂板块净利润。

2.产业链各环节毛利率演绎方向有较大差异

毛 利 率 方 面 ，化 妆 品 公司 21 年整体毛利率 49.44%/yoy3.93pct ， 22Q1 毛利率 53.83%/yoy-0.39pct，毛利率整体呈上升趋势。（考虑到 20 年 11 月起财政部颁布新收入 准则，将部分运输成本由销售费用调整至营业成本，统计口径的前后不一致对部分公司毛 利率和销售费用率可能有一些影响）。分不同板块来看：

品牌商：21 年品牌商整体毛利率 54.74%/yoy5.51pct；22Q1 剔除逸仙电商后，整体毛利 率 62.09%/yoy4.0pct。品牌商整体毛利率呈上升趋势，推测主要因品牌商产品结构优化、 高毛利率的线上渠道占比进一步提升。其中，贝泰妮 20 年毛利率相对 19 年下滑幅度较大， 主要是由于新收入准则的影响，若剔除该影响，贝泰妮 20 年/21 年毛利率分别为 80.46%/79.05%。

电商运营 ： 21 年 电 商 运 营 整 体 毛 利 率 38.85%/yoy0.32pct ， 22Q1 整 体 毛 利 率 37.71%/yoy-6.28pct。主要系丽人丽妆 21Q1 未按照新收入准则调整，调整后 21Q1 丽人 丽妆毛利率为 37.4%，21Q1 电商运营整体毛利率为 39.9%，22Q1yoy-2.19pct。

上 游 厂 商 ： 21 年上游厂商整体毛利率 17.63%/yoy-9.24pct ， 22Q1 整体毛利率 14.87%/yoy-10.93pct。主要受原材料价格上涨，产品提价向下游客户传导不畅，上游厂商 毛利率同比下滑幅度较大，但环比 21Q4 已经有所修复。