免税行业2022年下半年的发展趋势如何？

你好，我认为总体来说下半年免税行业的发展趋势是客流回暖，行业景气度提升，在《2022年下半年休闲服务行业投资策略：疫散云开，文旅扬帆》中有提及，详细信息可以看看原报告，希望对你有帮助。

免税零售年初需求回升，海南旅游受疫情冲击较大。22年初免 税零售需求回升，Q1离岛免税购物人次相较19年同比上升 56.3%。4月受全国疫情冲击，三亚/海口过夜游客数量同比19 年同期分别变化-34.1%/56.6%，环比下降51.98%/42.80%。 Q3季度预计随着海南客流恢复，离岛免税有望延续高增长。

免税香化销量触底回升，中免盈利能力长期仍具备较高向上弹性。 社零香化于4月触底，5月随疫情受控开始企稳回升，弹性凸显。 免税香化具备替代作用，依旧维持较高销量增速。2022年在渠 道放开的情况下，中免仍以较高的销售目标要求自己，短期利润 率的受损不会影响长期成长空间的兑现。

5月海南两机场旅客吞吐量总和环比提升79%， 疫情带来负面影响减弱。

海南防疫政策迎来重大变化，出入限制进一步 放宽，预计将迎来线下客流持续恢复。6月19 日，海南发布《关于调整完善来（返）琼人员 疫情防控措施的通知》，规定非涉疫地区到海 南人员不强制要求核酸证明，仅需健康码绿码 即可办理登机手续，涉疫地区人员48小时内1 次核酸即可办理登机手续。根据6月22日海南 省卫健委网站发布，海南地区划分的严重涉疫 区和重点涉疫区双双清零，有利于持续恢复线 下客流。

免税销售额逐步恢复，旅游景区部分客房资源 紧张，暑期旅游值得期待，部分客房资源紧俏。

销售预期积极，首届海南离岛免税购物节力度空前。首届海南离岛免税购物节自6月28 日起持续半年，采取“1+N”的形式，即将举办50场专场营销活动和品牌活动。除6月 25日发2000万离岛免税消费券外，预计还将适时追加7000万消费券，海南消费回暖趋 势明显，确定性较强。

白云机场租金减免落地，中免利润空间提升。中免旗下子公司广州新免与白云机场就租金事宜达成一 致并签署补充协议。1）月保底销售额的计算方法中加入“月面积调节系数”。2）只有客流大于 2019年12月的80%，月保底销售额才递增，否则T年的月保底销售额与T-1年相同。中国中免公告： 经初步测算，2020-2022H1，租金预计为4.8亿元。