四环医药创新药板块的核心产品商业化进展及未来增长驱动力有哪些？

四环医药创新药板块正步入商业化收获期，2026年上半年实现收入2.6亿元，同比增长349.1%，并在大幅减亏背景下成功实现扭亏为盈。其增长驱动力主要来自轩竹生物与惠升生物两大平台的管线兑现与市场拓展。

轩竹生物方面，该平台聚焦消化系统疾病与肿瘤领域，已于2025年10月在港交所分拆上市，实现了创新药资产的独立定价。核心产品中，肿瘤领域的轩悦宁（CDK2/4/6抑制剂吡洛西利）于2025年5月获批上市，为国内唯一获批单药用于HR+/HER2-晚期乳腺癌后线治疗的同类药物，并于年内纳入国家医保目录；轩菲宁（ALK抑制剂地罗阿克片）于2025年12月上市，在ALK阳性肺癌脑转移患者中颅内ORR达到91.7%，预计于2026年纳入国家医保目录。消化领域的创新PPI产品安久卫已成功续约2025年国家医保目录，合作分销商超90家，覆盖超2500家医疗机构。2026年上半年，轩竹生物营业收入增至6940万元，同比增长288.1%，归母净亏损同比收窄32.1%。

惠升生物方面，该平台深耕糖尿病及并发症领域，是国内唯一一家实现该领域全产品覆盖的生物制药公司，截至2026年上半年已累计有18款产品获批。具体来看，国产第二个上市的SGLT-2抑制剂1类创新药惠优静已覆盖医院超7000家；国内首仿德谷门冬双胰岛素惠优加已覆盖超6000家医院，且2026年初将其中国大陆独家商业化权益授权予通化东宝以加速放量；国内首仿德谷胰岛素惠优达已覆盖近900家医院。中长期增长空间方面，惠升生物推进的司美格鲁肽注射液降糖适应症已进入NDA审评阶段，减重适应症处于III期临床阶段，有望与现有产品形成协同。

在国际化拓展上，惠升生物已与巴西、英国、印度等近10个国家合作伙伴签署协议，并通过了巴西药监机构的PIC/S GMP认证，有望为拉美、中东、东南亚等地区带来监管互认或流程简化，加速国际市场准入进程。综合来看，核心产品的密集获批、医保准入带来的放量效应、商业化对外授权以及海外市场的开拓，共同构成了创新药板块未来的核心增长驱动力。