海思科2026年构建的三层出海体系具体包含哪些模式及核心交易？

2026年海思科国际化进入集中兑现期，搭建了品种海外申报、单品BD授权以及跨国药企早研合作的三层出海体系。

第一层为海外自主临床布局。环泊酚“全麻诱导”适应症的NDA已于2026年获美国FDA批准上市；自免管线HSK47388在澳洲完成Ⅰ期、美国IND获批，海外早期临床常态化推进。

第二层为单品海外授权。2026年4月，公司与艾伯维达成Nav1.8镇痛管线（HSK55718）授权，首付款3000万美元、里程碑最高7.15亿美元。2026年6月，与美国Nuvectis签订独占许可协议，授予其在除大中华区域以外的全球范围内开发、生产和商业化HSK42360项目（BRAF抑制剂）及思普可泮片（CFB抑制剂）的独家权利。公司将从Nuvectis获得4000万美元的首付款和近期里程碑付款，以及最高14.21亿美元的额外里程碑付款和销售提成。此外，早年TYK2项目通过NewCo模式出海，合作方五年左右完成了1-3期临床；呼吸管线HSK31858海外权益授权意大利凯西，最高获4.6亿美元价款及提成；COPD新药HSK39004海外权益授予AirNexis。

第三层为跨国药企早期研发合作。2026年6月公告与礼来达成战略合作，依托自有小分子药物发现平台，承接礼来最多5个靶点早期研发，交易总潜在规模最高30.54亿美元，含8700万美元首付款、29.67亿美元里程碑及销售提成，公司保留部分项目大中华区独家权益。

上述出海交易不仅直接带来可观的首付款与里程碑收入（如2026年预测BD授权产品收入达9.5亿元），还验证了公司小分子药物发现平台的国际竞争力，有助于打开长期成长空间。