2026年上半年光伏板块财务指标呈现哪些结构性分化特征？

2026年上半年，光伏板块虽整体亏损扩大（归母净利润-104.76亿元），但内部呈现显著的结构性分化。首先，在毛利率方面，光伏设备环节改善最为明显，同比上升6.5个百分点至35.6%，硅料、电池组件、逆变器环节毛利率也均有小幅提升，显示产业链价格企稳后中下游盈利能力修复。其次，在现金流方面，26Q2单季度经营性现金流净额达190.10亿元，其中硅料和组件辅材环节现金流由负转正，表明部分环节造血能力增强。然而，资产减值压力依然巨大，硅料环节计提减值最大（26Q2约36.48亿元），电池组件和硅片环节紧随其后，反映出上游和中游仍承受较大的去库存和价格下行压力。相比之下，逆变器环节费用控制能力强，费用率保持低位，且盈利韧性较好。这种分化表明行业并非全线崩溃，而是处于优胜劣汰的关键阶段，具备技术优势或成本控制的环节率先走出低谷，印证了“底部夯实”的判断。