2026年上半年储能板块为何呈现“国内退、海外进”格局？

根据申万宏源研报分析，2026年上半年储能板块呈现“国内退、海外进”格局，主要源于国内市场需求增速放缓与海外市场爆发式增长的叠加效应。

首先，从国内市场来看，尽管政策端有容量电价机制落地等利好，但26H1国内新型储能新增装机功率同比下滑18%，反映出国内市场竞争加剧及阶段性需求调整。其次，海外市场成为核心增量来源，26H1中国企业海外储能订单签约达298GWh，同比激增83%。这得益于全球AI基础设施投资高强度带来的电力缺口，使得储能从“经济性可选项”转变为“系统稳定运行的底层刚需”，尤其在北美等地，气电+光储混合方案普及，多能互补架构下储能承担关键角色。

关于对盈利能力的影响，研报数据显示，海外收入占比高的企业毛利率改善更为显著。例如，阿特斯、阳光电源、上能电气的海外收入占比分别为91.6%、73.4%、60.5%，其26H1销售毛利率同比分别提升2.0、1.6、0.6个百分点。分地区看，海外毛利率普遍高于境内，如宁德时代境外毛利率29.97%远高于境内的21.16%。这表明海外高溢价市场直接增厚了企业利润。

对于投资者而言，需关注企业在海外高溢价市场的持续性，以及本地化产能布局与成本传导能力的差异。剔除宁德时代、比亚迪后的板块净利润同比微降，说明单纯依靠规模扩张不足以抵消价格下行压力，具备海外渠道优势和成本控制能力的头部企业更具投资价值。