9月金股组合中科技与医药板块的核心逻辑是什么？

在2026年9月的策略配置中，科技与医药板块被视为重要的进攻性方向，其核心逻辑分别源于国产替代的深化与创新药国际化的突破。

科技板块的核心逻辑在于国产算力自主可控与端侧AI放量的双重驱动。尽管海外宏观存在扰动，但国内国产算力资本开支并未下修，显示出产业投资的韧性。9月密集的事件催化，如华为新品发布、半导体设备展以及中外会面预期，为国产链提供了相对独立的行情基础。市场不再单纯依赖产业利好消息，而是更关注具备实际业绩兑现与技术进展的公司。特别是在K型分化背景下，那些能够受益于端侧AI放量、拥有核心技术壁垒的企业有望重新走强。例如，联想集团通过向“AI终端+AI基础设施+AI服务”平台转型，其AI服务器订单储备达到高位，且ISG业务经营利润率显著提升，验证了AI基础设施“量利齐升”的逻辑，而非单纯的硬件低毛利放量。

医药板块的核心逻辑则集中在创新药的BD景气度传导及CXO行业的商业化加速。信达生物作为代表，其产品收入增长提速，且通过与武田、礼来等国际巨头达成多项战略合作，总金额巨大，标志着其国际化战略进入新阶段。这种BD收入不仅增厚当期业绩，更提升了市场对其中长期全球竞争力的预期。同时，药明合联所在的ADC CDMO赛道，随着2027年起更多品种进入商业化阶段，行业需求快速增长。公司凭借CRDMO一体化优势，在全球市场份额中占据领先地位，且预计未来几年将有多个项目申报BLA并进入商业化生产，DP制剂产能瓶颈的突破将带动其M端收入显著增长，从而驱动业绩加速。

综上，科技板块看重的是国产供应链的独立性与AI应用的落地能力，医药板块看重的是创新成果的全球化变现能力及产业链关键环节的产能释放。两者共同构成了9月组合中高弹性、高成长的核心部分。