万辰集团在量贩零食双寡头格局下如何通过运营提效实现盈利跃升？

万辰集团在量贩零食双寡头格局下，通过规模效应、运营提效及商业模式优化，实现了盈利能力的显著跃升。其核心逻辑在于将规模优势转化为供应链效率，进而释放利润空间。

首先，轻资产加盟模式是高ROE的基础。公司不承担门店租金、装修及设备资本开支，仅聚焦供应链与品牌输出。随着门店数量扩张至1.83万家，收入规模快速放大，而资产规模增长相对滞后，带动总资产周转率与固定资产周转率持续提升。2025年，公司加权ROE接近80%，体现了极高的资本使用效率。

其次，供应链直采与数字化运营大幅压缩成本。公司约96%的商品直接采购自品牌厂商，去除中间环节，配合全国布局的仓储物流网络，实现24小时内配送至80%门店。数字化系统实时监控库存与动销，自动生成补货建议，降低损耗并提高周转效率。规模扩大带来的议价权提升，使得采购成本与物流成本持续下降，部分效率红利让利消费者以增强竞争力，部分则留存为公司利润。

再者，补贴退坡直接改善净利率。2025年以来，行业头部企业收缩全国性开店补贴，仅保留针对性扶持。万辰集团维持“6个0”政策但不进行大规模现金补贴，使得销售费用率显著下降。2025年量贩零食业务净利率升至5.0%，较早期有大幅提升。

最后，品类拓展与自有品牌是未来盈利增长点。公司正从单一零食向水饮、速冻、日化等高频品类延伸，并推出“好想来超值”与“好想来甄选”自有品牌。参考海外硬折扣经验，自有品牌能有效提升毛利率并增强用户粘性。随着垂直供应链整合深化，自有品牌占比提升有望进一步打开盈利天花板，推动公司向多品类硬折扣零售商转型。