量价与基本面因子挖掘统一框架的核心逻辑与实证效果如何？

该统一框架的核心逻辑在于将“企业经营变化”与“市场定价确认”统一为一个可经横截面检验的定价模型，而非简单的变量组合。框架通过五个层级解决传统难题：数据层以公告时点为核心，将季频财务数据转换为日频可用信息，解决频率不一致；表达层通过量纲和语义约束，禁止无意义组合，明确基本面变量负责“价值锚”、量价变量负责“时点确认”，解决经济含义差异；搜索层采用强类型表达式树和经济模板，在受约束空间内生成候选，控制候选空间膨胀；评估层实施两阶段评估与多目标Pareto排序，兼顾IC、换手、复杂度及独立性；资产化层通过IC序列相关性控制冗余，沉淀Active因子。

实证方面，在中证500中，框架挖掘出如“高研发低关注度”、“冷门稳定成长股”及“低质量股短期反转”等具有明确经济逻辑的因子。在沪深300中，挖掘出“质量股短期反转”及“市场认可的增长型投资”等因子。基于沪深300挖掘的5个Alpha因子构建的等权选股组合，在2020年至2026年2月期间，年化收益率为12.30%，超额收益达9.90%，夏普比率0.69，最大回撤优于基准，显示出框架在挖掘稳健、可交易Alpha因子方面的有效性。