海外流动性冲击下，A股科技板块是否面临泡沫破裂风险？

本轮市场调整主要源于流动性冲击，而非AI产业逻辑被证伪。首先，从估值角度看，本轮全球AI产业行情是按照EPS（每股收益）交易，而非对未来技术愿景的信仰溢价。无论是美股科技、韩国存储还是A股海外算力链，估值相对安全，未处于历史极端高位，这与历史上加息周期引发的科技泡沫破裂有本质区别。

其次，从产业逻辑看，全球AI基建浪潮并未减速，国产算力崛起，AI领域高景气度未发生实质性变化。TMT板块盈利增速仍处于高位，中报业绩预告有望再次验证高盈利增速。历史数据显示，TMT行情结束往往对应景气高点，当前景气度支撑行情延续。

最后，从资金面看，虽然全球资金在权益资产的高仓位及科技抱团的极致化增大了市场脆弱性，但融资市场整体杠杆安全垫充足。若市场风偏出现阶段性扰动，融资资金可能转为净流出，导致短期波动，但这属于交易层面的调整。中期来看，随着中报交易窗口开启，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优，市场风格或主线切换的时点尚未到来。