鲁西化工四大核心产品线（有机硅、PC、己内酰胺、多元醇）的供需格局变化及景气反转逻辑是什么？

鲁西化工四大核心产品线均呈现出供给端压力缓解或格局改善的趋势，具体逻辑如下： 1. 有机硅：供给端进入空窗期。过去十年中国有机硅中间体表观消费量复合增速达11.4%，需求多点开花。截至2026年4月，行业产能达344万吨/年，CR5提升至63.2%。关键在于2025-2026年行业无新增产能，供给端压力大幅缓解，行业迎来涨价窗口期。 2. 聚碳酸酯（PC）：供需格局迎来拐点。2020-2025年PC表观消费量复合增速高达10.6%。近年产能增速降至10%以下，2025年产能利用率达85%，2026年无新增产能，供需关系改善。2025年11月以来，行业新增产能消化完毕，负荷走高，价差走阔。此外，行业龙头成立合资公司整合销售资源，助力景气回升。 3. 己内酰胺-尼龙：企业联合自律，供给新增有限。己内酰胺需求高度集中在尼龙6，过去十年表需复合增速14%。2025年10月后，行业执行阶段性减产，开工率从86%降至70%左右，供给侧压力减轻。2026年基本无新增产能，未来两年新增产能有限且投产时间多在2027年下半年以后，行业有望逐步复苏。 4. 多元醇：需求亮眼，成本抬升。正丁醇和辛醇近十年表观消费整体呈增长趋势，进口依存度极低。2023-2025年产能增速较快导致价格下跌，但2025年12月以来受装置停产及油价上涨推动，价格反弹。2026年拟投建产能仅少量，未来一年半供给侧压力减轻，随着供需格局改善，行业景气有望走出底部。