瀚蓝环境并购粤丰后，供热业务与绿电直供IDC模式如何协同增厚业绩？

瀚蓝环境通过并购粤丰环保，实现了固废处理规模的跃升，为供热业务与绿电直供IDC模式的协同发力奠定了规模基础。 首先，供热业务是提升垃圾焚烧项目盈利能力与现金流质量的关键路径。垃圾焚烧产生的烟气余热可通过蒸汽供热或溴化锂制冷等方式利用。相比纯发电，热电联产能源利用效率更高，盈利空间更大。供热客户主要为周边工业园区企业，回款效率高，显著降低了回款风险。并购后，公司依托成熟供热运营经验，系统梳理粤丰项目所在区位业务拓展潜力，2025年对外供热收入与供热量均实现显著增长，新增多个供热协议，供热业务成为稳定的盈利增量来源。 其次，“垃圾焚烧+IDC”模式契合政策导向与市场需求。随着AI算力需求爆发，数据中心对电力稳定性及绿电占比要求提高。政策明确新建数据中心绿电占比需超80%，并支持生物质发电等新能源通过直连线路供电。垃圾焚烧发电具备持续稳定的绿电属性，直供IDC可帮助数据中心降低PUE及运营成本，同时增厚发电收益。目前，国内已有示范项目落地，如浦东黎明智算中心，通过产权一体化设计突破“隔墙售电”限制，实现绿电就近直供与余热供冷。瀚蓝环境已与联通等企业签署战略合作协议，探索绿色智算中心业务，推动该模式从试点走向规模化。 综上，供热业务与绿电直供IDC模式通过能源的高附加值利用与产业链协同，有效提升了公司的资产价值与盈利韧性，是公司在存量竞争时代实现价值升级的重要方向。