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股票回购作用机制：理论与实践.pdf
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- 2025/05/19
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- 方正证券
股票回购作用机制：理论与实践。股票回购最早起源于美国资本市场，特别是在上世纪80年代之后得到了快速发展，目前已经成为资本市场一种常用的手段。基于理论依据以及美国的实践经验，本文研究了股票回购对于上市公司的一系列影响：回购有助于推动股价上涨。上市公司通过回购股票能够直接增加公司股票的需求来提高股价。事实上，自2008年金融危机以来，美股回购金额大幅飙升，上市公司本身便成为了美股市场中一个非常重要的参与者。此外，上市公司通过回购还可以提高EPS和ROE等基本面指标，进而推动股价上涨。由于回购会减少上市公司在外流通股数量及股东权益，在企业盈利不变的情况下EPS和ROE都会上升。加大回购力度有利于提高...
标签： 股票回购 -
公司治理研究——股东大会投票因子与治理基金.pdf
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- 2025/02/28
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- 兴业证券
公司治理研究——股东大会投票因子与治理基金。上市公司治理是ESG投资的关键组成部分，也是我国资本市场高质量发展的关注重点。目前A股市场对于公司治理因子的量化分析和基金产品构建方面的研究较为缺乏。1)本文中我们通过对股东大会决议数据的深入研究，构建了股东大会中小股东（MSH）反对率因子策略；2）并从产品维度出发，对国内外公司治理主题基金及其投资策略进行复盘与总结中小股东MSH）反对率因子策略构建：全A范围内，MSH反对率因子与上市公司股价表现呈现出长期、正向的相关关系，且分组单调性明显：通过积极行使投票反对权，中小股东的治理参与对上市公司形成有效约束和监督，促进了公司治理...
标签： 公司治理 股东大会 治理基金 -
股份回购专题研究：央国企价值提升系列研究之三.pdf
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- 2024/11/11
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- 招商证券
股份回购专题研究：央国企价值提升系列研究之三。股份回购是稳定公司股价、提振投资者信心的重要手段，相关制度已多次优化，开展回购的企业数量及实施金额稳中有升。近期出台的市值管理新规将回购明确为市值管理手段之一，回购增持再贷款的设立也拓宽了回购资金来源。低估值、现金流充足且存在市值管理诉求的央企上市公司，有望通过回购促进公司价值提升。2018年《公司法》针对股份回购制度进行专项重大修订，政策支持下的股份回购规模明显增长。然而，A股回购的规模仍然较小，2018-2023年A股回购占总市值的平均比重仅0.1%，远低于同期美股0.9%的占比。上市公司的回购行为将减少流通股数量，从供给端提振股价；在股份注销...
标签： 股份回购 央国企 价值提升 -
从财政视角看国企改革：大象起舞.pdf
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- 2023/04/11
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- 长江证券
从财政视角看国企改革：大象起舞。2022年国企改革三年行动收官，2023年新一轮国企改革拉开序幕，将央企经营考核目标由“两利四率”调整为“一利五率”，并再度明确要求利润总额增速高于GDP增速。证监会及上交所提出“中特估”相关话题，与新一轮国企改革形成共振、引发市场热议。除了对国企改革进行复盘，本篇报告亦从财政视角来理解国企改革的底层逻辑、必要性及影响。背景：财力承压或是深化国企改革的催化剂近年来随着经济增速的下台阶，税收收入有所承压，而土地出让收入高增长的时代也或已过去。还有哪些渠道可以补充政府财力？短期可以通过举债进行补...
标签： 国企改革 财政 公司治理 -
公司治理行为与企业违规风险.pdf
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- 2022/06/07
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- 华泰证券
公司治理行为与企业违规风险。本报告是上市公司财务质量系列研究报告的第三篇，旨在基于已有的研究思路与框架，探索公司治理指标与企业违规风险间的关系。我们从管理层特征、公司股权结构以及股东持股异动等维度入手，构建共68个公司治理相关指标，并通过显著性检验等方式筛选出25个对公司违规行为解释性较强的指标。最终基于财报主表指标、附注指标以及公司治理指标构建了上市公司综合财务评分体系，对上市公司的财报质量进行打分评价。具有低财务评分的上市公司具有更高的违规风险，从股价回测上也呈现出显著的负alpha效果。管理层特征指标：上市公司的管理层越稳定，违规风险越小本文对管理层特征的研究主要分为管理层规模、管理层结...
标签： 公司治理
