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高伟电子：苹果光学创新趋势显著，关注公司后摄份额提升及新终端拓展.pdf
- 4积分
- 2025/12/31
- 250
- 中信建投证券
高伟电子：苹果光学创新趋势显著，关注公司后摄份额提升及新终端拓展。公司是苹果摄像头模组的核心供应商，一方面，公司将充分受益于iPhone光学创新趋势，未来几年苹果的影像有望引入可变光圈、像素升级、玻塑混合以及棱镜升级等诸多创新点；另一方面，公司在超广角以及潜望模组的供应份额持续提升，未来若在价值量更高的主摄方面，公司能够顺利切入，则会打开新的成长空间，同时，公司积极参与苹果TWS、折叠屏、智能眼镜等多个产品的光学创新，并横向拓展AR/VR、激光雷达、机器人等多类型终端。全球领先的光学模组供应商，深度绑定大客户苹果公司是全球领先的精密光学模组供应商，2009年，公司成功切入苹果供应链，成为其前置...
标签： 高伟电子 光学创新 消费电子 -
小马智行-W：L4领域先行者，技术&商业化能力构筑护城河.pdf
- 5积分
- 2025/12/31
- 149
- 招商证券
小马智行-W：L4领域先行者，技术&商业化能力构筑护城河。L4领域领先企业，商业化进度国内领先。公司于2016年成立，现已布局自动驾驶出行服务、自动驾驶卡车物流、技术授权与应用服务三大业务，是全球极少数实现全无人驾驶常态运营的公司，也是中国唯一一家获得中国四个一线城市可获得的所有类型自动驾驶出租车许可证的自动驾驶科技公司。其Robotaxi收入正快速增长，25Q3公司Robotaxi业务实现收入6.7百万美元，较去年同比大涨89.5%，其中来自乘客车费收入同比激增超200%。Robo-X行业进入拐点，爆发潜力巨大。全球Robotaxi产业在政策加持背景下迈入规模化落地新阶段，其中中美作...
标签： 自动驾驶 L4 -
斯菱智驱：积极拓展具身智能业务，打开第二成长曲线.pdf
- 4积分
- 2025/12/30
- 126
- 财通证券
斯菱智驱：积极拓展具身智能业务，打开第二成长曲线。汽车轴承龙头企业，产品应用领域广泛：公司在汽车轴承领域积累了多年的售后市场及主机配套市场经验。主要产品应用于制动系统、动力系统和传动系统。公司持续推进产能升级优化，目前拥有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区。公司IPO募投项目进展顺利，建成后将新增629万套高端汽车轴承年产能，包括120万套第三代轮毂单元、60万套智能重卡轮毂单元、230万套轮毂轴承及219万套乘用车圆锥轴承。积极拓展具身智能业务，打造第二成长曲线：根据高工机器人产业研究所预测，到2035年全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超过4000亿元。公司于...
标签： 具身智能 斯菱智驱 -
先导智能：从液态到固态，龙头公司强者恒强.pdf
- 5积分
- 2025/12/30
- 166
- 国投证券
先导智能：从液态到固态，龙头公司强者恒强。锂电设备订单触底反转，公司盈利拐点已至：锂电设备订单触底反转趋势明显。行业层面，储能+动力电池产能有望持续提升，国内外储能进入产业共振期，有望成为未来电池行业的扩产拉动项；新能源车方面，2024年全球新能源车渗透率约为18.1%，远期动力电池成长空间依然充足。锂电龙头宁德时代资本开支从2022年高峰下滑至2024年三季度，2024年底结束下行开始恢复，同时2025H1产能利用率提升至89.86%，产能有望进入与新一轮扩张期。锂电设备企业现金流持续改善，先导智能盈利拐点已至，2025Q1归母净利润开始转正，合同负债稳健增长，行业周期低点已过。固态产业趋势...
标签： 先导智能 固态电池 锂电池设备 -
珠海冠宇：消费类电池标杆，解锁AI终端新成长.pdf
- 6积分
- 2025/12/30
- 172
- 国盛证券
珠海冠宇：消费类电池标杆，解锁AI终端新成长。从消费龙头到多领域布局，以创新与韧性构筑新版图。公司的发展始于1998年创始人徐延铭对锂电池领域的探索，凭借在消费电池领域的技术积累，迅速成长为全球领先的笔记本电脑电池供应商，于2015年发展为全球前五的聚合物锂电池供应商。2021年，公司在科创板成功上市，此后，持续深化战略布局，各项业务快速发展，持续保持在消费类电池领域的行业头部领先地位。2025年，公司发展势头进一步向好，前三季度营业总收入同比增长21.2%至103.21亿元，归母净利润同比增长44.4%至3.87亿元，盈利能力持续改善，业绩成长拐点已现。消费类电池：受益端侧AI渗透加速，公司...
标签： 消费类电池 动力电池 -
星源卓镁：镁合金轻量化领域的领航者.pdf
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- 2025/12/23
- 168
- 中邮证券
星源卓镁：镁合金轻量化领域的领航者。投资要点（1）深耕合金压铸件多年，产品力为公司发展保驾护航。星源卓镁深耕镁铝合金压铸领域近二十年，凭借全链条技术积累构建核心壁垒。公司以模具开发为起点，逐步拓展至铝合金、镁合金压铸件生产，形成“模具设计-压铸-精加工-表面处理”一体化能力，是国内少数具备镁合金全链条生产能力的精密压铸企业，依靠公司产品技术能力，已成功切入国内外主流车企供应链。（2）新能源汽车行业发展助力上游压铸件需求增长。公司聚焦汽车轻量化赛道，镁/铝合金压铸件覆盖车身、座椅、动力总成等关键部件。镁合金密度仅为铝合金2/3，减重效应显著，已批量应用于车灯支架、中控台骨...
标签： 镁合金 轻量化 汽车零部件 -
敏实集团公司研究报告：海外电动化推动电池盒发展，机器人+液冷打开成长空间.pdf
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- 2025/12/19
- 162
- 敏实集团
敏实集团公司研究报告：海外电动化推动电池盒发展，机器人+液冷打开成长空间。敏实集团是全球领先的汽车外饰件、车身结构件供应商。基于多种新材料及表面处理技术，敏实形成了各类外饰件和车身结构件产品体系，并于2020年整合设立金属饰条、塑件、铝件和电池盒四大产品线BU。目前，公司重点投资布局汽车电动化领域，已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商；同时也在进一步着手布局人形机器人、低空、液冷等领域，打开新的成长空间。客户方面，公司在业务发展和经营中凭借优秀的产品品质和稳定的配套能力，积累了大量的优质客户资源，与国内外众多知名整车品牌建立了良好的合作关系。海外电动化加速公司电池盒业务发展。电池盒是新能源...
标签： 电池盒 机器人 液冷 -
美湖股份公司研究报告：汽零业务稳中有升，机器人业务打造第二增长极.pdf
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- 2025/12/19
- 85
- 财通证券
美湖股份公司研究报告：汽零业务稳中有升，机器人业务打造第二增长极。公司1994年成立于湖南衡阳，深耕汽车零部件领域二十余载：1994年7月，湖南机油泵股份有限公司正式成立，主营业务为汽车油泵及其相关配件的研发、生产和销售。2016年，公司在上交所成功上市。2021年，公司成立新能源事业部。2024年，公司开始与多家头部机器人厂商对接。2025年，子公司美湖重庆规划建设10万套关节模组产能及智能研发中心。汽零业务卡位品牌+技术优势，转债项目注入增长动能：2024年，公司发行可转换债券，拟投资5.8亿元左右投资年产350万台新能源电子泵智能制造项目、高效节能无刷电机项目、企业技术中心升级项目和补充...
标签： 汽车零部件 机器人 -
科博达公司研究报告：大众、宝马新项目助力灯控再增长，域控产品迎来收获阶段.pdf
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- 2025/12/18
- 129
- 东北证券
科博达公司研究报告：大众、宝马新项目助力灯控再增长，域控产品迎来收获阶段。随着宝马、大众的新平台进入量产周期，我们认为公司核心的灯控产品将持续为公司提供可观的业绩增量。市场或许会担忧大众、宝马的销量下滑，而我们的观点是：科博达在大众、宝马的灯控产品的配套份额提升和单车配套价值提升给公司业绩带来的正向作用，远大于市场担心的这两大车企的销量的潜在波动的影响。1）从公司给宝马的灯控配套情况来看，公司于2018年初获得了宝马汽车关于LED尾灯控制器的提名信，于2022年左右实现量产，因此当前科博达给宝马的配套以尾灯灯控为主。而进入到NeueKlasse平台后，科博达将同时配套宝马的前灯和尾灯控制器，单...
标签： 智能网联汽车 域控制器 车灯 -
正力新能公司研究报告：乘用车动力电池领域后起之秀，量、利开启快速上升通道.pdf
- 6积分
- 2025/12/17
- 274
- 中信建投证券
正力新能公司研究报告：乘用车动力电池领域后起之秀，量、利开启快速上升通道。公司2025H1营收31.7亿元，同比+71.9%，系新定点客户持续放量，出货同比增长99.2%，归母净利润2.2亿元，经营性盈利0.87亿元，首次实现转正。量方面，25H1公司实现同比99.2%出货增速，新定点客户持续放量带动2025年、2026年全年有望实现19、30GWh出货，同比提升59%、59%，增速远超行业平均水平。利方面，我们复盘公司电池单位盈利转正过程认为：规模化带来研发、管理费用摊销下降是核心因素，其次是稼动率提升带来的单位折旧下降。2025、2026年预计出货量持续提升、稼动率将从25H1的62.9%...
标签： 动力电池 新能源汽车 -
比亚迪公司研究报告：重视海外扩张和外部电池销售；重申买入评级.pdf
- 6积分
- 2025/12/16
- 468
- 瑞银
比亚迪公司研究报告：重视海外扩张和外部电池销售；重申买入评级。海外市场与电池业务驱动增长尽管投资者对比亚迪国内电动车市场份额流失仍持谨慎态度，我们提示海外扩张和外部电池销售将成为2026年盈利增长的主要驱动力。管理层目标2026年海外电动车销量160万辆，这或在2025年基础上增厚净利润150亿元。2025年电池业务对外部收入贡献或从2024年的1/5提升至1/3，主要得益于外部电动车供应和储能系统（ESS）。公司当前股价对应6倍的2026EEV/EBITDA，在储能业务强劲增长的背景下，我们认为其当前股价被低估（相较于丰田4-8倍的历史区间）。2026年海外电动车销量目标160万辆我们认为比...
标签： 新能源汽车 动力电池 -
万通液压公司系列报告之二：极客精神传动全球，油气弹簧驱动底盘新变革.pdf
- 6积分
- 2025/12/16
- 85
- 东吴证券
万通液压公司系列报告之二：极客精神传动全球，油气弹簧驱动底盘新变革。液压赛道空间广：1）液压传动是现代机械设备基石，市场空间广阔。根据华经情报网，2023年全球液压市场规模为316亿欧元。2）2025H1公司三大业务首次实现全线增长。万通液压聚焦境内“汽车、能源采掘装备、工程机械、国防装备”四个主行业，布局自卸车专用油缸/机械装备用缸/油气弹簧三大业务，2025H1首次实现全线增长，分别同比+26%/4%/21%。3）定向可转债引入风电新增量：定向可转债引入产业方新股东盘古智能，其为国内风电集中润滑系统龙头企业，公司油缸可适配其风电液压变桨系统和液压偏航系统，液压油缸价...
标签： 万通液压 油气弹簧 -
航天智造公司研究报告：汽零和油气开采核心配套商，开拓军品点燃新发展引擎.pdf
- 6积分
- 2025/12/15
- 325
- 东吴证券
航天智造公司研究报告：汽零和油气开采核心配套商，开拓军品点燃新发展引擎。乘新能源汽车产业发展东风，迎来快速发展契机：公司从事汽车内外饰件的设计、生产与销售，产品包括汽车塑料内外饰件、智能座舱部件、动力总成部件等；公司依托其深厚的研发实力，与新能源车领域的龙头车企达成深度合作；近年来，政府陆续推出多项政策支持新能源汽车发展，新能源汽车产业成为汽车零部件市场发展的重要引擎；油气开发提供新增长点，海洋经济有望提供更大增长空间：公司从事射孔器材、高端完井装备、机电控制类产品的研发、制造，在射井工程技术、完井系统、射孔技术与完井技术的系统集成等方面具有行业领先优势；公司下游客户主要是中石油、中石化等油气...
标签： 汽车零部件 油气开采 军品 -
冠盛股份公司深度报告：汽零后市场领军者，固态电池打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 136
- 浙商证券
冠盛股份公司深度报告：汽零后市场领军者，固态电池打开成长空间。深耕汽车后市场40载，固态电池打造第二成长曲线公司是全球万向节以及传动轴总成龙头。主要产品包括传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节、转角模块、橡胶件。2022-2024年公司营收CAGR达16.9%，归母净利润CAGR达11.9%。2024年公司与吉林东驰成立合资公司冠盛东驰，进军固态电池领域，有望打造第二成长曲线。汽车后市场：需求稳健增长，全品类布局构筑核心壁垒1）截至2025Q3，全球汽车保有量已超14亿辆，我国每千人汽车保有量约为251辆，与发达国家2020年水平仍有差距。2024年美国轻型汽车平均车龄已达到12.6年，受益汽...
标签： 汽车零部件 固态电池 -
雅葆轩公司研究报告：PCBA电子制造服务“小巨人”，受益于汽车电子智驾需求和工控数字化转型.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 294
- 华源证券
雅葆轩公司研究报告：PCBA电子制造服务“小巨人”，受益于汽车电子智驾需求和工控数字化转型。电子制造服务行业发展势头强劲，小批量PCBA下游应用领域广阔。电子制造服务（EMS）行业上游为电子元器件制造业（包括芯片、PCB等），其技术水平、成本和规模直接影响EMS发展；下游涵盖汽车电子、消费电子、工控电子等电子产品品牌商，市场需求变化决定行业空间和盈利水平。EMS业务是为品牌客户提供设计、原材料供应链管理、生产制造及售后等服务的全球主流模式，得益于中国劳动力资源、产业链和市场优势，鸿海精密、和硕等知名企业在中国大陆设基地，推动产业规模扩大。2023年我国EMS市场规模达1...
标签： 汽车电子 PCBA 电子制造服务
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