企业研究 - 知识库 - 未来智库

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欢聚公司研究报告：三方广告业务持续稳健成长，关注盈利释放带来的估值提振.pdf
- 6积分
- 2026/02/24
- 107
- 中信建投证券
欢聚公司研究报告：三方广告业务持续稳健成长，关注盈利释放带来的估值提振。在全球程序化广告市场结构性转型中，OpenWeb广告预算系统性向In-App迁移，除闭环平台外，一批独立/垂直的Adtech平台也受益于市场整合。JOYY正在经历从“直播业务现金牛”向“高增长AdTech平台”的质变，其实质上是复刻AppLovin增长飞轮的战略蓄力期。当前市场已经完成对公司净现金价值的重估，而后续直播/广告/电商业务分部的进一步披露和业务UE改善将进一步带动价值释放。全球程序化广告市场正经历转型，预算从开放互联网市场向闭环平台迁移。OpenWeb的&ldqu...
标签：欢聚公司
宁波华翔首次覆盖报告：全面拥抱人形机器人产业，全球PEEK龙头潜力初显.pdf
- 5积分
- 2026/02/14
- 220
- 西部证券
宁波华翔首次覆盖报告：全面拥抱人形机器人产业，全球PEEK龙头潜力初显。【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）合资客户销量下滑对公司业绩冲击有多大？2）公司的持续成长性如何展望？我们认为，公司近年来大力拓展国内自主品牌客户，来自自主品牌项目的收入增长或能有效冲抵合资客户销量下滑的不利影响。同时，公司全面进军智能底盘和人形机器人业务，有望助力公司中长期持续成长。主要逻辑#1：剥离欧洲亏损资产，盈利能力有望回升。公司原有欧洲业务长期大额亏损，对公司整体发展造成较大负面影响，随着欧洲资产在2025年上半年正式剥离，公司利润水平有望上一个台阶。主要逻辑#2：拓展智能底盘业务，补齐汽车智能化重要拼图。...
标签：人形机器人 PEEK
东航物流公司研究报告：全货机供不应求+新业务增长迅速，首次覆盖给予买入评级.pdf
- 5积分
- 2026/02/14
- 163
- 瑞银证券
东航物流公司研究报告：全货机供不应求+新业务增长迅速，首次覆盖给予买入评级。业绩增长回暖+估值具有吸引力我们首次覆盖东航物流并给予买入评级，主要考虑2026/27年中国航空货运市场或出现供不应求，有望推动公司1）航空速运收益率（每吨公里收入）及物流解决方案收入恢复同比正增长；2）毛利率同比持续扩张。贸易摩擦最差时候或已过去，公司当前未来一年PEG水平低于历史均值以及同业均值，加之我们预计股息收益率在2026/27有望提升至3.9%/4.3%，我们认为当前估值具有吸引力。我们2026-27年EPS预测较市场一直预期高3%/7%，我们的目标价为23.1元，隐含12.2倍2026年预期市盈率。我们对...
标签：东航物流航空货运全货机
星图测控公司研究报告：航天测控“小巨人”，乘商业航天东风扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2026/02/13
- 150
- 星图测控
星图测控公司研究报告：航天测控“小巨人”，乘商业航天东风扬帆起航。公司专注太空管理服务，商业航天赛道驱动业务稳步增长。公司于2016年成立，是一家以太空管理服务为核心，专业从事航天测控管理、太空态势感知、航天数字仿真等业务的国家级专精特新“小巨人”企业，2025年正式登陆北交所，成为全国首家商业航天测控上市企业。2025Q1-3实现营收/归母净利润1.89/0.63亿元，同比增长15.57%/25.28%。卫星互联网加速建设，需求全面爆发：1）航天测控与仿真助力航天发展。在各国争夺太空资产趋于白热化的背景下，航天测控和航天数字仿真已成为支撑未来航...
标签：商业航天航天测控星图测控
电科蓝天公司研究报告：卫星能源龙头，深度受益于商业航天高速发展.pdf
- 5积分
- 2026/02/12
- 227
- 方正证券
电科蓝天公司研究报告：卫星能源龙头，深度受益于商业航天高速发展。公司出身于中电科十八所，是国内先进电能源系统解决方案和核心产品的供应商。公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务,拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖，致力于成为中国先进电能源系统解决方案和核心产品的供应商。公司业务领域覆盖物理电源、化学电源、电源系统，以及其他产业链上下游产品，拥有高效砷化镓空间太阳电池阵技术等11项核心技术，多项核心技术达到国际领先或国际先进水平。公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块。宇航电源：产...
标签：卫星能源商业航天
希迪智驾投资价值分析报告：深耕“矿”野无人境，智启商用车新征程.pdf
- 5积分
- 2026/02/12
- 161
- 光大证券
希迪智驾投资价值分析报告：深耕“矿”野无人境，智启商用车新征程。商用车自动驾驶标杆，规模化扩张期开启：希迪智驾成立于2017年，定位为商用车自动驾驶技术及解决方案提供商，聚焦矿卡、物流车等场景的智能化落地，是国内最早实现矿卡、物流车等商用车自动驾驶“无安全员常态化运营”的企业之一。我们判断，1）随自动驾驶矿卡商业化规模逐步扩大，公司自动驾驶业务收入规模及利润有望进一步提升；2）V2X、智能感知业务作为技术延伸方向，随着相关场景需求释放，后续收入规模有望同步提升。商用车智能驾驶落地核心场景，无人矿卡步入规模放量：根据希迪智驾招股说明书的假设及测算，...
标签：无人驾驶商用车矿山运输
中航西飞公司研究报告：军贸出海启新程，大飞机红利迎增量.pdf
- 4积分
- 2026/02/12
- 173
- 国信证券
中航西飞公司研究报告：军贸出海启新程，大飞机红利迎增量。公司2025年前三季度利润修复。根据公司2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收302.4亿元，同比+4.94%；实现归母净利润9.92亿元，同比+5.15%。单季度数据来看，2025Q3公司实现营收108.28亿元，同比+27.51%，实现归母净利润3.03亿元，同比+5.89%。公司营收利润稳步增长，业绩企稳回升。管理层注入“新鲜血液”，公司治理初见成效。2025年公司管理层进行调整，形成以“80后”为核心班底的管理团队，调整后的管理班底中，80后有7人，占比超三分之二，彰显公司...
标签：中航西飞大飞机军贸
图南股份公司研究报告：深耕航发产业链，中小零部件构筑第二成长曲线.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 136
- 国投证券
图南股份公司研究报告：深耕航发产业链，中小零部件构筑第二成长曲线。深耕高温合金领域，上游（材料）-中游（铸件）-下游（零部件）全覆盖：公司是是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一，并于2024年新增航发中小零部件业务，覆盖“材料-制造”双赛道，构筑第二增长曲线，后续将充分受益航空航天市场以及“两机”需求拉动。航空航天高景气度，“两机”需求助力高温合金市场扩张。军发领域，我国起步晚，增速高，目前看与美国在军机数量与代际上存在明显差距，因而在列装需求提速换挡的助推下，航发产业链长...
标签：航发中小零部件
钢研高纳首次覆盖报告：高温合金龙头，军民共振驱动长期成长.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 245
- 国泰海通证券
钢研高纳首次覆盖报告：高温合金龙头，军民共振驱动长期成长。深耕高温合金领域，航空航天配套能力突出。公司长期深耕国防科技工业及高端制造领域，主营业务涵盖铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金等方向，产品广泛应用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机及石化冶金等国家重点领域以及高端装备制造等民用领域。依托完善的产品谱系、稳定的客户基础及较强的全产业链配套能力，公司在高温合金细分领域具备领先的市场地位，是国内航空航天用高温合金的核心配套商。军民市场共振，行业景气具备韧性。在国防预算持续增长、航空航天装备向高性能化升级的背景下，高温合金作为航空发动机、军机、民机等核心装备的关键基础材料，需求具备长期支撑...
标签：高温合金航空航天军工
国博电子公司深度报告：TR组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长.pdf
- 4积分
- 2026/02/10
- 252
- 开源证券
国博电子公司深度报告：TR组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长。国博电子卫星T/R组件业务有望跟随商业航天迅速发展2026年中国可复用火箭有望实现突破，显著降低发射成本并提升卫星发射频次。在低轨通信卫星中，相控阵天线作为星地高速通信的核心载荷，占整星成本约50%，而T/R组件又占载荷价值的37.5%左右，单星价值量接近千万元。Starlink第三代卫星及ASTSpaceMobile等方案彰显卫星相控阵性能升级产业趋势，中国商业航天从百星迈向千星时代将催生三百亿级T/R组件市场。国博电子在卫星T/R组件领域具备核心技术，并深度绑定GaN产线资源，有望占据关键生态位。“十五五&rd...
标签：商业航天 TR组件军工电子
开发科技公司研究报告：全球智能电表维持稳定增长，公司市场地位稳步提升.pdf
- 5积分
- 2026/02/09
- 143
- 江海证券
开发科技公司研究报告：全球智能电表维持稳定增长，公司市场地位稳步提升。智能计量终端产品为主，提供完整智慧能源管理系统解决方案。公司背靠央企率先实现出海，海外智能电表项目经验丰富。截至2025年上半年，分产品来看，公司智能计量终端产品占比最高；分地区来看，公司收入以外销为主。分客户来看，2024年公司前五大客户占比合计为46.58%，客户结构较为集中。公司实控人为国务院国资委，股权结构较为稳定。公司2019-2025年前三季度收入保持稳定增长态势。其中，2019-2024年营业收入和归母净利润年化复合增长率分别为25.75%和41.40%。全球智能电表维持稳定增长。根据MarketsandMar...
标签：智能电表
赛恩斯公司研究报告：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”.pdf
- 5积分
- 2026/02/03
- 175
- 中信建投证券
赛恩斯公司研究报告：紫金和中南赋能，赛恩斯战略布局航空航天金属“铼”。公司主要从事“矿冶环保+新材料”业务，在深耕重金属污染防治主业的基础上，公司近年来基于国家战略资源保障，打造了铼合金、铜萃取剂、新型选矿药剂等新材料业务增长极。铼作为一种稀缺程度极高的“航空航天金属”，伴随全球各国军品列装加速、疫后民航需求复苏、商业航天欣欣向荣、AI带动燃气轮机需求增长，叠加铼极强的战略属性以及大国储备，铼价中枢有望持续上移，公司战略布局铼业务守护国家航空航天材料体系安全。“矿冶环保”及部分“新材料&...
标签：铼航空航天金属加工
上海港湾公司研究报告：聚焦出海，卫星能源系统明珠.pdf
- 5积分
- 2026/02/03
- 558
- 东北证券
上海港湾公司研究报告：聚焦出海，卫星能源系统明珠。上海港湾聚焦勘察、设计、施工、监测的一站式岩土工程综合服务，深耕海外市场，东南亚+中东市场构成新增长引擎。公司持续深化海外布局，东南亚、中东等核心区域的市场份额持续扩大，特别是在印尼、沙特、阿联酋等地的项目表现突出，在印尼和沙特等国，公司完成了多个标志性项目，如KalibaruPortProject，合同金额2.85亿元。商业航天进入爆发期，太空光伏格局未定，600亿市场群雄逐鹿。（1）SpaceX自2016年起陆续向国际电联（ITU）提交共4.2万颗卫星计划，通过“大规模发射、边部署边迭代”的策略，加速占据频轨资源，我...
标签：卫星能源出海
中信海直公司研究报告：国内通用航空运输领导者，增量探索低空经济运营服务.pdf
- 6积分
- 2026/01/29
- 191
- 中信证券
中信海直公司研究报告：国内通用航空运输领导者，增量探索低空经济运营服务。中国通用航空领域龙头企业，其通用航空业务涉及地域最多、保障能力最强，具有通用航空全业务运营资质和能力。公司拥有亚洲最大民用直升机队、领先基地规模和专业人才队伍。截至2024年年报，公司共运营84架先进型号直升机，机队规模庞大，种类丰富，机型先进。公司还在四川、河南安阳、海南等地部署无人机共11架。运营4个直升机场，拥有212名飞行员、425名维修人员。公司主营业务领域包括：海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、海上风电等。公司累计安全飞行时间逾50万小时，经营规模与经济效益居国内前列。近年来收入稳步增长，逐步扩大公司基本...
标签：通用航空低空经济
华设集团公司研究报告：国内领先数字化设计龙头，全方位立体布局低空业务.pdf
- 5积分
- 2026/01/28
- 683
- 华设集团
华设集团公司研究报告：国内领先数字化设计龙头，全方位立体布局低空业务。民营工程设计龙头，积极创新开拓新业务打造第二增长曲线。根据公司官网，公司是全国唯一具备交通全行业综合设计能力的工程咨询设计集团，改制上市后股权相对分散。20-24年营收CAGR-4.6%，归母净利润CAGR-10.0%，受化债影响，24年至今公司主业有所下滑。在此基础上，公司加速新业务开拓，全方位立体布局低空业务，加速数字化转型，同时加快水利业务覆盖全国，保持水运行业龙头地位。低空经济：全方位立体布局低空业务，积极签署战略合作协议打造低空业务六大标杆。公司低空业务平台主要为华设低空科技，下设有两大部门、五家核心子公司与两家参...
标签：低空经济数字化设计