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中国石油研究报告：坚守长期主义深化改革转型，打造穿越周期的油气全产业链巨头.pdf
- 5积分
- 2025/10/09
- 120
- 光大证券
中国石油研究报告：坚守长期主义深化改革转型，打造穿越周期的油气全产业链巨头。新时代中国石油坚守长期主义，一体化全产业链彰显经营韧性。2022年以来外部环境波动剧烈，中国石油坚守长期主义不动摇，对内深化改革聚焦效益提升，抵御外部风险能力明显增强。2025H1布伦特原油均价同比-15.1%，中国石油归母净利润同比-5.2%，归母净利润跌幅显著低于油价跌幅。中国石油2023年以来的单季度当期业绩水平高于历史油价水平接近时期，在油价下行期的业绩韧性凸显。从PEG和PB-ROE两个视角，中国石油相较海外巨头被显著低估。公司油气两大产业链高效运行，转型升级不断加速，有望实现长期穿越周期的成长。上游业务增量...
标签：石油油气
甘肃能源研究报告：甘肃国资旗下核心电力平台，火水风光多元化协同发展.pdf
- 4积分
- 2025/09/25
- 56
- 信达证券
甘肃能源研究报告：甘肃国资旗下核心电力平台，火水风光多元化协同发展。甘肃能源为省属龙头电力平台，火水风光多种电源共同发展。甘肃能源的控股股东为甘肃省电力投资集团，是甘肃省内第二大发电主体和省属龙头上市公司，体内火水风光多种电源共同发展。截至2025H1，公司在运控股装机合计753.97万千瓦，其中火电/水电/风电/光伏控股装机分别为400/170.02/110.35/73.6万千瓦。清洁能源为基筑底利润，火电注入大幅提高业绩。分板块来看，公司清洁能源板块经营稳健增长，2019-2023年公司营收自22.68亿元增至26.41亿元，CAGR为3.88%；归母净利自4.23亿元增长至5.21亿元，...
标签：能源电力
太阳能行业分析：光伏“反内卷”值得期待，多管齐下行业迎布局机遇.pdf
- 3积分
- 2025/09/22
- 196
- 国泰海通证券
太阳能行业分析：光伏“反内卷”值得期待，多管齐下行业迎布局机遇。防止“内卷式”竞争，光伏板块是重点行业。光伏作为我国“新三样”的行业之一，在碳中和的大背景下，长期发展前景广阔，对外出口占比也较高，由于阶段性的供需矛盾，价格处于持续承压的状态。对此，国家高度重视，持续推进反内卷的工作推进。25年8月，六部门联合召开光伏座谈会，光伏制造和发电企业参会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序的工作。我们认为，国家整治内卷式竞争的力度在不断加强，多部门参与表明政策重视的程度较高，相关法律的修订也将为反内卷提供强有力的保障。多管齐下，光伏行...
标签：太阳能光伏
陕西能源研究报告：成长性煤电一体化企业，兼具分红潜力.pdf
- 4积分
- 2025/09/19
- 63
- 华福证券
陕西能源研究报告：成长性煤电一体化企业，兼具分红潜力。背靠陕投集团，大型煤电一体化龙头企业公司依托陕西及西北煤炭资源优势，实施煤电一体化战略，并开展热电联产及综合利用业务。分业务板块看，电力、煤炭业务为主，热力业务为辅，2024年电力、煤炭、热力收入分别为76%/21%/2%，毛利润占比分别为65%/35%/-1%。煤炭业务：优质煤矿资源，具备长期产能注入空间公司煤炭产品主要为动力煤和化工用煤，内部电厂消耗和外部销售双线并行，根据煤价变化灵活调配，以实现利润最大化。2024年公司核定煤炭产能为3000万吨/年，其中在产2400万吨/年、在建600万吨/年，另有1000万吨/年产能处于前期筹建阶...
标签：煤电能源
广州发展研究报告：综合能源龙头，成长与分红双引擎.pdf
- 4积分
- 2025/09/08
- 78
- 华泰证券
广州发展研究报告：综合能源龙头，成长与分红双引擎。火电产能释放，容量电价托底，气电盈利弹性显著火电增量项目投产，增城旺隆气电、珠江电厂首台机组有望于2026/2027年投产，气电装机增长39%至326万千瓦、煤电装机重回314万千瓦。容量电价保障，2025年8月广东省气电容量电价率先提升，我们预计2025-2027年公司煤电/气电的容量收入占比有望从6%/9%增至10%/16%；电量电价下行有限，广东2025年年度长协电价接近地板价，为盈利提供“安全垫”。我们预计2025年火电点火价差同比小幅下降、2026-2027年保持平稳。我们预计2025-2027年公司火电毛利先...
标签：广州发展能源
时代新材研究报告：风电景气领航，新材料平台启成长.pdf
- 5积分
- 2025/09/04
- 114
- 国金证券
时代新材研究报告：风电景气领航，新材料平台启成长。公司作为新材料平台龙头，新基地近两年陆续达产，迈入业绩成长期。风电业务受益装机高景气下的量价齐升，将带来高利润弹性；新材料业务贡献新兴成长；其他板块业务稳健增长。风电叶片龙头，行业高景气下迎量价齐升，贡献业绩高弹性。风电需求高景气，我们预计25-27年，国内陆风装机规模将达到100/95/100GW，同比+23/-5/5.3%;海风将达到10/15/20GW，同比+78/50/33%。中国巨石发布复价函，对全系列风电纱复价15%~20%，上游原材料涨价带动了叶片提价，公司作为国内第二的叶片龙头，盈利涨幅或超预期。此外，公司稳步推进“...
标签：时代新材风电
中创新航研究报告：动储发力出货高增，盈利改善拐点明确.pdf
- 5积分
- 2025/09/01
- 88
- 东吴证券
中创新航研究报告：动储发力出货高增，盈利改善拐点明确。深耕动力电池及储能系统，业绩持续高增。中创新航是国内动力电池及储能系统企业，深耕行业十余年，动力电池装机量稳居全球前四、国内前三。公司20-24年营收CAGR达77%，净利润CAGR约227%，24年储能业务收入同比大增72%，成为核心增长引擎。技术层面，公司布局全产业链专利，覆盖5C超充、高锰铁锂、半固态电池等前沿领域，客户涵盖小鹏、广汽、吉利等头部车企。产能方面，国内布局合肥、武汉、成都、江门、眉山等重点基地建设，海外布局葡萄牙、泰国基地，25年拟斥资12亿元控股传感器企业苏奥传感，强化产业链协同。动力+储能双轮驱动，公司成长动能强劲。...
标签：中创新航
浙富控股研究报告：充分受益抽蓄和核电行业景气度，危废资源化业务有望受益8部门三年专项行动.pdf
- 4积分
- 2025/09/01
- 100
- 中邮证券
浙富控股研究报告：充分受益抽蓄和核电行业景气度，危废资源化业务有望受益8部门三年专项行动。公司是中国三大水电设备制造商之一和最大的民营清洁能源装备制造企业、国内最大的危废环保处理的上市企业、“华龙一号”核反应堆控制棒驱动机构及四代核电快堆核主泵供应商。从生产小型水电设备的“三产公司”起家，扎根实业，2020年进入危废处置和资源化领域，稳健的现金流为水电设备和核电设备业务提供了研发强度支持，2024年研发费用9.4亿元（2019年为0.5亿元），水电设备700-800m水头水轮机、高功率抽蓄机组等等均可制造，同时核电设备业务已承接和交付了国内外17...
标签：浙富控股核电
新筑股份研究报告：蜀道集团旗下上市平台，重组聚焦清洁能源发电.pdf
- 3积分
- 2025/09/01
- 47
- 华源证券
新筑股份研究报告：蜀道集团旗下上市平台，重组聚焦清洁能源发电。控股股东为蜀道集团，拟收购资产转型清洁能源发电平台。新筑股份为蜀道集团旗下五大上市平台之一，当前主营业务包括轨道交通、桥梁功能部件和光伏发电三大业务，其中光伏发电业务由控股子公司晟天新能源运营。拟收购蜀道清洁能源集团，聚焦清洁能源发电业务。2025年6月10日，新筑股份发布重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟剥离磁浮与桥梁功能部件业务并收购蜀道清洁能源60%股权，未来新筑股份将聚焦于清洁能源发电业务，形成“水风光储”一体化布局，蜀道集团有望在资源获取、交能融合、矿电融合等方...
标签：新筑股份清洁能源
湘电股份研究报告：特种业务前景广阔，布局航空电气化打造第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/08/29
- 120
- 方正证券
湘电股份研究报告：特种业务前景广阔，布局航空电气化打造第二增长曲线。国内电磁装备龙头，坚持科技创新加速成果转化。公司成立于1999年，2002年于上交所上市，2017年联合成立湘电动力深度布局军工行业，是国内最大的电机生产企业之一。公司聚焦“电磁能、电机、电控”三大产业，业务覆盖国防、电力能源、水利水务、工程机械等领域。公司深度把握国家装备升级与低空经济发展战略机遇，通过两次定增募投实现技术转化和产业扩张的关键资本运作，全面增强其在军工现代化和民用高端装备进口替代浪潮中的核心竞争力与可持续发展能力。加速成果转化助力业绩增长，深化市场开拓盈利能力稳步提升。公司坚持高端化、...
标签：湘电股份电气电气化航空
兖矿能源研究报告：海内外双驱增强业绩弹性，煤化一体夯实增长动能.pdf
- 4积分
- 2025/08/21
- 81
- 招商证券
兖矿能源研究报告：海内外双驱增强业绩弹性，煤化一体夯实增长动能。优质资产注入，产能持续扩张。兖矿能源凭借优质资源储备和战略性并购，不断提升产能与竞争力。2024年，公司商品煤产量达1.42亿吨，同比增长7.5%。2025年公司完成西北矿业51%股权收购，境内资源量同比2024年预计增加13.6%，年产量预计增加22%。同时公司在建的五彩湾四号露天矿本年度有望投产，增加产能1000万吨/年。此外，霍林河一号煤矿、刘三圪旦煤矿、嘎鲁图煤矿等多个项目正在推进，预计2030年前陆续建成。当前公司拥有业内稀缺的成长空间，为长期盈利增长奠定坚实基础。全球业务扩展，兖煤澳洲成为增长新引擎。兖煤澳洲作为兖矿能...
标签：兖矿能源能源
中岩大地研究报告：岩土龙头加速转型，水电+核电项目集中发力.pdf
- 6积分
- 2025/08/20
- 89
- 华金证券
中岩大地研究报告：岩土龙头加速转型，水电+核电项目集中发力。战略转型顺利，盈利能力显著修复。公司作为国内岩土工程领军企业，积极应对市场变化，“去地产化”成效显著，业务重心向国家重大基建项目转移。战略转型带动24年业绩强劲复苏：实现归母净利润0.62亿元，同比+230.08%；毛利率24.89%，同比+7.67pct，创2021年以来新高。公司技术底蕴深厚，掌握DMC、SJT、EMC、DDM等多项核心技术，并积极自主研发固化剂材料，构筑坚实技术壁垒。核电、港口、水利水电三大领域齐发力，成长动能充沛。1）核电：行业复苏明确，2019-2025年核电机组核准维持高位。基岩选址...
标签：中岩大地核电水电
宏远股份研究报告：电磁线行业国家级“制造业单项冠军企业”，特高压领域优势显著.pdf
- 4积分
- 2025/08/19
- 93
- 山西证券
宏远股份研究报告：电磁线行业国家级“制造业单项冠军企业”，特高压领域优势显著。宏远股份是一家专注于电磁线研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品广泛应用于高电压、大容量的电力变压器、换流变压器和电抗器等领域。公司成立于1998年，经过多年的发展，已成为国家级“制造业单项冠军企业”和辽宁省“专精特新”中小企业。2024年，公司实现营业收入20.72亿元，归母净利润1.01亿元，近三年复合增速分别为27.50%和29.12%，显著高于同行业可比公司。电磁线行业作为电力、机电、交通运输、通讯等多个行业相配套的基础产业，随着全球经...
标签：宏远股份电磁线特高压
德业股份研究报告：全球光储王者，户储&工商储双擎驱动打开长期空间.pdf
- 5积分
- 2025/08/18
- 222
- 中信建投证券
德业股份研究报告：全球光储王者，户储&工商储双擎驱动打开长期空间。复盘德业股份历史股价走势，可以看出盈利的季度变化是公司股价的核心影响因素。我们认为下一阶段公司收入及利润的核心增量来自于工商储，其次是户储中的全离网新品。其中工商储受益于欧洲分时电价政策及新兴市场缺电问题，收入有望同比大幅增长。户储市场在亚非拉缺电趋势下仍维持高景气，全离网产品安全等级达到IP65，填补部分市场空白。德业股份复盘：盈利的季度边际变化是公司股价核心影响因素2021年4月上市以来，德业股份股价共经历过三轮上涨，都伴随着收入、利润增速的抬升以及季度ROE的边际改善，推动EPS、PE双击。我们认为后续公司股价的核...
标签：德业股份
宝新能源研究报告：逆势增长的广东火电，PB被低估.pdf
- 4积分
- 2025/08/15
- 92
- 华泰证券
宝新能源研究报告：逆势增长的广东火电，PB被低估。多维度构建盈利能力的alpha，火电度电净利润显著更高2020-2024年，宝新能源度电净利润平均值为5.5分，2023/2024年为4.2/3.5分，较我们选取的其他代表性火电公司具有显著优势，主要得益于：1）荷树园电厂0.15元/千瓦时市场化交易电价以外的资源综合利用电价；2）沿海火电民企，煤炭采购更为灵活，现货比例高，煤价下行周期入炉标煤单价降幅更大，2023/2024年公司入炉标煤单价同比降幅高达13%/17%；3）2022-2024年得益于折旧下降和财务费用下行，火电其他度电成本平均值仅8.8分，位于用于比较的代表性火电公司的中下水平...
标签：宝新能源新能源火电

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