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Cadeler-CDLR.US公司研究报告：被显著低估的欧洲海风安装运维龙头.pdf
- 3积分
- 2025/12/05
- 24
- 中信建投证券
Cadeler-CDLR.US公司研究报告：被显著低估的欧洲海风安装运维龙头。Cadeler总部位于丹麦，主要从事海上风电场的运输、安装和维护业务，其业务涵盖风机安装、基础安装及运维支持三大板块。2025年以来公司业绩大幅修复，后续受益于欧洲海风高景气及公司新船投运，预计业绩将持续增长；船舶数量方面，预计2025、2026、2027年底公司运营船舶数量分别达到10、11、12艘，其中2025年增长最快，从2024年底5艘增长至2025年底10艘水平；预计2025-2030年欧洲海风装机复合增速达到20%以上，公司业绩具备快速增长基础。当前公司估值显著偏低。2025年前三季度，Cadeler实现...
标签：海风
新奥能源公司研究报告：民营全国性城燃龙头，私有化推进产业链整合.pdf
- 4积分
- 2025/12/01
- 31
- 华源证券
新奥能源公司研究报告：民营全国性城燃龙头，私有化推进产业链整合。民营全国性城燃公司，私有化促进优势协同。公司成立于1993年，为新奥集团下属全国性城燃公司，控股股东新能（香港）为新奥股份的全资子公司。2025年3月26日，新奥股份（A）、新奥能源（H）发布重组方案公告，新奥股份当前持有新奥能源34.28%股权，拟对新奥能源进行私有化，并在港股上市；交易完成后新奥能源将退市并成为新奥股份的全资子公司，相关程序持续推进。根据重组方案，新奥能源计划股东每股股份可获得2.9427股新奥股份发行的H股股份（估价18.86港元/股）及24.50港元现金付款，对应总价值80港元，较11月28日收盘价存在12...
标签：能源
安东油田服务研究报告：深耕伊拉克市场，在手订单充足.pdf
- 3积分
- 2025/11/13
- 29
- 环球富盛理财有限公司
安东油田服务研究报告：深耕伊拉克市场，在手订单充足。西方能源企业回流伊拉克，市场博弈重或将演。2025年以来，伊拉克迎来一波西方能源企业回归潮。25H1，BP、道达尔能源分别与伊拉克达成价值百亿美元的新合作；25H2，雪佛龙、斯伦贝谢各自在伊拉克的合作项目也有新进展。作为欧佩克第二大原油生产国，伊拉克原油出口收入占其财政收入90%以上，近年来一直致力于重启暂停的油气项目。西方能源公司大批回流似乎预示着，一场关于能源安全、油气技术、影响力的新博弈在中东腹地再次上演。高效执行项目，实现价值落地。25Q3，集团围绕战略目标推进精益作业，以高效项目执行为路径，实现价值落地。25Q3，公司化学品业务首次...
标签：油田油田服务服务
中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续增长.pdf
- 3积分
- 2025/11/13
- 29
- 国金证券
中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续增长。公司简介公司于1999年8月在香港注册成立，是中国最大的海上原油及天然气生产商，亦是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一。投资逻辑：1、公司油气生产主要成本优势明显，盈利能力优秀。近几年来公司的油气生产成本下降较多，成本优势明显：2024年公司平均生产成本仅29.56美元/桶，中石油为33.08美元/桶，中石化为38.41美元/桶，生产主要成本在“三桶油”中最低；公司与美国主要页岩油龙头公司的生产成本相当，在国际上具有较强竞争力。油气生产成本的优势带来公司优秀的盈利能力，2024年公司桶油净利润达2...
标签：中国海油油气
阿特斯研究报告：稳健的国际化组件企业，储能业务上新台阶.pdf
- 3积分
- 2025/11/11
- 59
- 招商证券
阿特斯研究报告：稳健的国际化组件企业，储能业务上新台阶。公司是全球领先的光储系统供应商，深耕光伏赛道二十余年。自2018年开始发力储能赛道，上半年储能业务收入占比超20%，毛利贡献已经过半。公司光伏业务坚持利润优先原则，优化出货节奏。利用渠道能力及品牌优势，挖掘海外高毛利订单，是少数在2025年上半年仍能实现光伏业务正毛利的企业。此外，在国际贸易摩擦不断升级的当下，公司积极开展全球产能布局，以应对相关贸易壁垒。从行业层面看，海外储能市场需求旺盛。美国近年在数据中心领域进行了大投入，也有望给储能带来新的应用范式，估算到2030年，数据中心对美国储能的需求拉动在122-245GWh。公司简介。公司...
标签：储能
南网储能研究报告：充分受益于“电改”的储能龙头.pdf
- 3积分
- 2025/11/10
- 39
- 华泰证券
南网储能研究报告：充分受益于“电改”的储能龙头。“633”号文两部制电价背景下，抽蓄盈利能力主要取决于容量电价抽水蓄能电站NPV与容量电价关系密切：根据我们的测算，对于单位造价6.5元/瓦（南网储能在建项目单位造价均值）的项目，不考虑现货市场收益，倘若容量电价小于500元/千瓦时，该项目DCF价值为负；容量电价在550元/千瓦时，该项目投产后NPV为1.2-1.8元/瓦，也就是一个典型120万千瓦的项目价值为15-22亿元。虽然抽蓄电站仅被允许保留20%的电量电价收益，但是峰谷价差对抽蓄的影响也较为可观：5%贴现率假设下，峰谷价差每增加0.1元，...
标签：储能
科创新源研究报告：“材料+部件”垂直整合，卡位服务器液冷赛道前排.pdf
- 4积分
- 2025/10/30
- 63
- 国金证券
科创新源研究报告：“材料+部件”垂直整合，卡位服务器液冷赛道前排。冷板是服务器散热核心部件，焊接是冷板制造重要工艺：在全液冷机柜环境中，冷板占整体解热量约95%，一块完整冷板的生产制造过程包括设计、CNC加工、焊接、检测四道，其中焊接工艺及密封性、超声无损检测是冷板长期稳定运行的关键保障。为什么看好公司成为服务器液冷零部件前排供应商？1）前瞻布局、业务模式定位清晰：公司2023年合作全球领先电子行业材料供应商霍尼韦尔，同年成立子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务，采用“代工+直供”双轮驱动模式，2025上半年已在中国台湾地区开展代工业务，预计...
标签：科创新源液冷服务器
中国神华研究报告：高分红穿越弱周期，购资源开启新成长.pdf
- 4积分
- 2025/10/27
- 62
- 平安证券
中国神华研究报告：高分红穿越弱周期，购资源开启新成长。煤炭行业领先企业，强业绩韧性+高分红兑现。公司成立于2004年，2007年上交所上市，通过收购央企母公司旗下经营煤炭、电力、运输等业务的优质公司，构筑煤炭行业中的领先地位。2017年，母公司神华集团与中国国电集团联合重组，重组后的国家能源集团吸收合并中国国电，补强了公司煤电一体化产业链。公司是国务院国资委控股的央企，所属的国家能源集团生产规模在我国煤炭集团中排名第一。分红方面，近年来保持现金分红率在70%以上，且呈现逐年提高趋势，保障高现金分红额的兑现，在煤企中起到带头作用；2025年8月30日公告，公司进行2025年中期利润分配，每股派发...
标签：中国神华煤炭
杰华特研究报告：多相电源国产龙头，虚拟IDM赋能高端模拟芯片国产替代.pdf
- 4积分
- 2025/10/27
- 53
- 西南证券
杰华特研究报告：多相电源国产龙头，虚拟IDM赋能高端模拟芯片国产替代。1）在国际贸易不稳的大环境下，我国出台多层级政策支持半导体领域发展，国产替代进程加速；2）25年模拟芯片厂商价格战正式结束，行业有望逐步进入良性竞争，公司毛利率有望在未来三年维持在32%以上且呈逐年修复态势；3）公司采用虚拟IDM经营模式优势明显，目前已构建中低压、高压、超高压BCD工艺平台，初步形成自研工艺体系；4）公司前瞻性布局多相电源领域，多款产品已大规模出货，在服务器领域ASP有望达到450美元。贸易摩擦+政策红利内外共驱，半导体国产替代进程加速。近年来，中美贸易战多次影响我国半导体领域发展，25年4月中美关税政策升...
标签：杰华特多相电源虚拟IDM
骄成超声研究报告：超声波技术平台型企业，多领域布局迎来突破.pdf
- 4积分
- 2025/10/23
- 60
- 山西证券
骄成超声研究报告：超声波技术平台型企业，多领域布局迎来突破。本土超声波技术平台型企业，业务迎来多点开花。公司2007年成立以来聚焦超声波技术应用推广，下游场景包括动力电池、半导体、汽车、轮胎等。2025年上半年实现收入3.23亿元，同比增长32.50%；2025年上半年实现归母净利润0.58亿元，同比大幅增长。公司连续两年研发费用率超过20%，技术突破下带来业务多点开花。锂电业务受益于下游复苏以及技术变革。目前公司锂电业务主要系动力电池多层极耳焊接，单GWh需求金额在100万以上，绑定宁德时代、比亚迪等国内一线动力电池厂商，终端需求提升以及海外扩产背景下相关业务迎来复苏，公司积极拥抱动力电池新...
标签：骄成超声超声波
长虹能源研究报告：锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚.pdf
- 3积分
- 2025/10/20
- 72
- 开源证券
长虹能源研究报告：锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，多点开花增长潜力深厚。锂电毛利贡献率2025H1升至36%，国内外持续加码碱电、锂电产能2025H1受益于锂电原材料价格趋于稳定、市场需求逐步恢复，锂电业务营收占比上升至48.35%。毛利贡献占比持续提升，2024-2025H1分别为28.11%、35.96%。截至2025H1的在建工程为2.80亿元，其中两大重要项目合计2.13亿元，分别为泰国子公司厂房1416万元、三杰四期工程1.99亿元。2024年7月，泰国公司完成公司注册；12月，项目举行奠基仪式，海外建厂有序推进。截至2025年6月，泰国工厂厂房封顶。2024年6月，湖南聚和...
标签：长虹能源锂电机器人
华电新能研究报告：中国华电新能源整合平台，风光核电共助业绩增长.pdf
- 4积分
- 2025/10/20
- 59
- 中信建投证券
华电新能研究报告：中国华电新能源整合平台，风光核电共助业绩增长。公司系中国华电集团新能源最终整合平台，近年来，公司新能源装机维持较高增速。截至2025年6月末，公司控股发电项目装机容量为8213.75万千瓦，较去年同期增加2811.1万千瓦，其中，风电3554.22万千瓦，太阳能发电4559.53万千瓦。此外，公司参股福清及三门核电项目，权益装机规模为285.36万千瓦。目前，公司在手新能源项目资源丰富，重点开发西北清洁能源基地项目、东部海上风电项目，装机规模有望持续增长。电价方面，受平价项目增加的影响，公司上网电价整体呈下行趋势。伴随136号文的出台，新能源全面入市交易，各地陆续出台136号...
标签：新能源电新核电能源
兖矿能源报告：煤炭钼矿交相辉映，扩能成长兼具红利.pdf
- 3积分
- 2025/10/17
- 87
- 方正证券
兖矿能源报告：煤炭钼矿交相辉映，扩能成长兼具红利。兖矿能源是华北地区煤炭龙头，布局了山东、陕蒙、澳洲三大煤炭基地，也是我国唯一一家拥有较大体量海外资源的煤炭企业，于2004年通过收购澳大利亚澳斯达煤矿并创立兖煤澳大利亚，正式进军海外煤炭市场。2023-2025年公司接连收购集团鲁西矿业、新疆能化以及西北矿业，煤炭资产不断增厚，也由此得到市场关注。兖矿能源最受市场关注的是产能增长。2021年公司编制《兖矿能源发展战略纲要》，对公司未来5至10年发展蓝图进行系统性规划与展望。根据《发展纲要》，公司计划到2030年煤炭产量规模达到3亿吨/年，因此公司坚持推进山东（本部）、陕蒙、澳洲三大煤炭基地建设，...
标签：兖矿能源煤炭能源钼
宝丰能源研究报告：煤制烯烃龙头企业，内蒙项目投产打开成长空间.pdf
- 3积分
- 2025/10/11
- 87
- 山西证券
宝丰能源研究报告：煤制烯烃龙头企业，内蒙项目投产打开成长空间。煤制烯烃龙头企业，内蒙项目投产打开成长空间。公司有烯烃、焦化、精细化工产品三大业务板块。根据中国石油和化学工业联合会发布的《现代煤化工行业2024年运行分析》，截至2024年末国内煤制烯烃总产能1342万吨/年，公司产能占全国煤制烯烃产能约23.8%，公司单位产品成本、单位产品能耗行业领先。2023年3月，公司内蒙烯烃项目开工建设，2025年4月300万吨烯烃项目全部投产，聚烯烃产能提升一倍以上，打开成长空间。煤制烯烃成本优势显著，公司优势大于同行。从聚烯烃产能结构看，油制烯烃仍为国内聚烯烃主要生产路线。聚烯烃油制、煤制与PDH工艺...
标签：宝丰能源煤制烯烃能源烯烃
京能清洁能源研究报告：首都燃气发电龙头，高股息清洁能源发电商.pdf
- 3积分
- 2025/10/10
- 67
- 国证国际
京能清洁能源研究报告：首都燃气发电龙头，高股息清洁能源发电商。公司持有优质可再生能源项目，持续拓展新型战略新兴项目及市场区域。风电、光伏等可再生能源装机增长是公司业绩增长的动力。2020-24年公司风力/光伏板块的经营利润CAGR达27.9%/9.4%。2024年风电/光伏发电贡献公司经营利润48%/28%。公司在绿电领域深耕多年，持有优质项目资源，在建及储备项目装机超12GW，资源储备充裕。公司重视战略新兴项目拓展，把握绿电进京、大基地项目、抽水蓄能及海上风电等方向落地优质项目。公司进入新区域市场，拓展全国布局。预期公司绿电板块业务持续增长，从而推动公司整体业绩稳步提升。京能清洁能源是首都燃...
标签：清洁能源燃气发电

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