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证券行业2025年投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时.pdf
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- 2024/12/31
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- 财通证券
证券行业2025年投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时。2024年复盘：政策决心为行业反转注入强心剂。股价表现，9月24日一揽子金融政策推出，权益市场出现反转行情，券商跑出显著超额收益；经营业绩，9月底市场走强，券商投资端率先兑现弹性，带动前三季度业绩降幅大幅收窄；竞争格局，头部券商凭借经营稳定性以及资源调配能力，驱动行业收入及利润端集中度持续提升；政策导向，高层提出“提振资本市场”“稳住股市楼市”等具体要求，以进一步稳固市场信心。业务前瞻：市场贝塔驱动各业务条线全面回暖。展望2025年：1）交易端，市场成交额及两融余额有望维持较高水平，尽管...
标签： 证券 投资策略 -
纺织服装行业2025年度投资策略：首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会.pdf
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- 2024/12/31
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- 国信证券
纺织服装行业2025年度投资策略：首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会。2024年回顾：品牌业绩承压、制造产销两旺，纺服指数跑输大盘。主线一：消费政策托底，把握细分成长性机会与复苏高弹性潜力。一、运动户外产品增长稳健，部分细分赛道高景气：跑步、网球、羽毛球、登山滑雪等运动景气度高，同时伴随户外旅游热，对应的跑鞋、网球鞋服、羽毛球鞋服、冲锋衣、防晒服、滑雪鞋服产品销售快速增长。从行业增长趋势来看：1）跑步：跑步运动和跑鞋虽然已有较大规模，但热度仍持续提升；从竞争格局看，马拉松比赛国产跑鞋穿着率提升，国产品牌市场认可度和市场份额提升。2）细分热门赛道：后疫情时代，运动场景逐渐向户外拓展，网...
标签： 纺织服装 消费 -
A股2025年盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索.pdf
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- 2024/12/31
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- 招商证券
A股2025年盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索。2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。2025年盈利展望：整体止跌回稳，结构延续分化。随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，24年年底及25年A股盈利有望边际改善。从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概...
标签： A股 行业配置 盈利 -
房地产、物管行业2025年度投资策略：调规和换地有助于新房销售走强.pdf
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- 2024/12/31
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- 东方证券
房地产、物管行业2025年度投资策略：调规和换地有助于新房销售走强。房地产：今年9月下旬政治局会议定调房地产市场“止跌回稳”，配套政策密集出台。在政策助推下，市场信心得到提振，10、11月新房、二手房成交量涨幅甚至高于5月17日政策后（下文简称“5.17政策”）。但我们认为9月24日以来政策（下文简称“9.24政策”）力度并不强于5.17政策，其效果显著的原因可能类似于23年初疫后行情，都是对于市场的乐观预期驱动成交量提升。今年房地产政策思路有所突破——5月17日央行设立的保障性住房再贷款、10月1...
标签： 房地产 物业管理 -
电力行业2025年度投资策略：从并购重组与区域差异化中寻求新机遇.pdf
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- 2024/12/31
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- 国联证券
电力行业2025年度投资策略：从并购重组与区域差异化中寻求新机遇。我们认为电力需求持续增长，保障了电源侧发电量、利用小时数维持饱满，但新能源大规模并网、电力市场化、煤价降低或对电价有承压。电力行业已经过β上涨阶段，展望2025年需重点寻找α机会，1）电力并购重组预期升温，国央企资产整合或带来突出机会，2）电厂本身区位优势为各家公司重要区别，电力供需状况较好、GDP及用电量增速较高地区，利用小时、电价、盈利能力有望得到保障。寻找α之一：并购重组预期提升并购重组预期升温，“以市场化方式推进整合重组，提升国有资本配置效率”，“加大...
标签： 电力 投资策略 -
多元资产2025年度策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候.pdf
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- 2024/12/31
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- 华鑫证券
多元资产2025年度策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候。随着中国逐步进入低利率时代，从哪里寻找新的收益来源成为投资的核心难题。我们认为多资产配置思路，叠加合理的使用杠杆，以及通过多空方式投资于因子溢价，从海外经验来看是一条可行道路。全天候策略的核心是超越对经济形式和市场环境的单一预测模式，通过合理的资产配置，保障在各种复杂的市场条件下均能收获相对稳定的收益。该策略在定量上基于风险平价的理念，根据四类资产：商品、权益、债券、（美股，如国内版可不加入）的风险特征和收益预测来分配权重，动态调整构建能够在不同市场周期中获利的“全天候”策...
标签： 大类资产 量化策略 多空风险平价 -
海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力~终端~应用全产业链投资机会梳理.pdf
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- 2024/12/31
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- 光大证券
海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力~终端~应用全产业链投资机会梳理。2023年ChatGPT开启AI的“iPhone”时刻，AI行业经历2年左右时间发展，2H24以来步入AIAgent阶段的早期： AI大模型阶段：2023年ChatGPT开启AI的“iPhone时刻”，拉开AI大模型时代的序幕。OpenAI、谷歌、百度、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、商汤科技等大型互联网厂商&科技公司纷纷发布旗下AI大模型、并持续加大AI大模型的研发投入，“百模大战”一触即发。AIAgent阶段：2...
标签： AI 算力 TMT -
电子行业2025年年度投资策略：AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年.pdf
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- 2024/12/31
- 344
- 国信证券
电子行业2025年年度投资策略：AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年。2024年电子行情由“周期复苏”向“成长创新”切换，2025年行业有望迈入估值扩张大年。在经历了近2年的库存去化、供给侧出清之后，2024年电子景气度整体呈现上半年淡季不淡，下半年旺季不旺的态势，订单、景气不差但能见度不高。板块行情经历了年初安卓产业链延续性的景气复苏，二季度苹果AI手机的创新热潮，三季度宏观压力下的预期下修，以及年尾政策催化背景下、由AI端侧创新所强化的估值修复，截至12月18日，电子整体上涨19.30%，居全行业第六位，其中半导体、消费电...
标签： 人工智能 智能终端 -
2025年北交所投资策略：三载铸基，变中寻机.pdf
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- 2024/12/30
- 289
- 华源证券
2025年北交所投资策略：三载铸基，变中寻机。总结2024：三载铸基，大道如砥先看市场：2024年1-11月北证50指数涨幅达到18.46%超过科创50指数，整体表现较为优异，10月北证50指数独立行情较为显著，体现了高弹性的特征，在市场情绪转好时展现了更具有吸引力的赚钱效应，市场投资主体类型愈见增多，导致成交量及成交额显著提升，日均成交额突破100亿元。从估值角度来看，当前北证A股PETTM38X，高于上证主板、深证主板，接近创业板，但低于科创板，整体企业市值中值达到20亿元左右，北交所总市值6000亿元左右，参考创业板和科创板的发展，预估北交所超过万亿市值指日可待。从资金参与方来看，202...
标签： 北交所 投资策略 -
2025年电子行业投资策略报告：砥砺创新，守正出奇.pdf
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- 2024/12/30
- 204
- 万联证券
2025年电子行业投资策略报告：砥砺创新，守正出奇。2024年以来申万电子行业跑赢沪深300指数，行情表现较好。SW电子2024年前三季度业绩向好，盈利能力有所提升。展望2025年，建议把握AI端侧应用与芯片自主可控的双主线机遇。AI端侧应用方面，AI浪潮持续推进，随着端侧硬件底座夯实、应用生态完善，AI有望赋能PC、手机及可穿戴等多个端侧场景，未来伴随杀手级应用诞生，AI端侧应用有望带来较大市场增量。芯片自主可控方面，中美科技摩擦或加剧，国内获取高带宽内存受限，国产HBM亟需突破；先进封装赛道维持高景气，推动国内封测厂商业绩改善，且Chiplet有望助力国产先进制程突破；我国半导体设备大部分...
标签： 电子行业 -
北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化.pdf
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- 2024/12/30
- 195
- 西南证券
北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化。“924”国新办新闻发布会宣布一揽子政策利好驱动，市场情绪大幅提振，A股市场显著走强，增量资金入场北交所，北交所与沪深成交额呈现一致的上升趋势，流动性得到大幅改善，9/24-12/10日北证50指数上涨111.2%，板块整体估值达到历史高位水平。回顾924行情，北交所赚钱效应主要靠题材炒作带动，涨幅靠前的主要为金融、半导体、人形机器人、固态电池等概念标的。在北交所持续高质量扩容的大背景下，随着各项政策落地，市场生态不断优化，我们长期持续看好北交所发展前景。中短期来看，北交所整体板块估值已处于历史高位...
标签： 北交所 投资策略 -
家电行业2025年投资策略：内需政策托底，把握2025年估值切换行情.pdf
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- 2024/12/30
- 220
- 国信证券
家电行业2025年投资策略：内需政策托底，把握2025年估值切换行情。2024年家电超额收益较为明显，一方面家电内外销互补下，龙头经营稳健，且具备高股息+充裕现金流；另一方面，消费承压下，从中央到地方，政策先后推出、力度不断加大，需求刺激效果明显。预计2025年家电基本面仍将延续稳健态势，内销在政策的带动下实现良好增长；出口基数虽高，但在海外新兴市场的拉动下，或实现平稳增长。白电：内外销稳健增长，把握2025年估值切换行情。预计白电内销在政策拉动下量价齐增，龙头凭借领先的渠道及中高端产品布局，内销格局有望再度集中。外销在头部品牌发力OBM业务的带动下，增势有望延续，新兴市场持续贡献增量。厨电：...
标签： 家用电器 -
建材行业2025年投资策略：供给优化，景气拐点之年.pdf
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- 2024/12/30
- 2627
- 广发证券
建材行业2025年投资策略：供给优化，景气拐点之年。消费建材：2025是筑底企稳之年，零售建材景气率先恢复。2025年需求景气判断：新房销售降幅有望收窄，二手房销售好于新房，存量属性更强的消费建材品种表现更好；新房竣工需求继续承压，新开工需求已经在中期底部。行业下行期，零售建材龙头增长韧性强——渠道深化拓展带来份额提升，新品类放量助力成长。2025年消费建材行业利润率有望改善，主要系：产品和渠道结构优化、价格战有望见底、减值风险出清、收入增长韧性强的公司费用率进一步摊薄。优质龙头公司现金流率先改善，资本支出减少，分红率提升。水泥：需求降幅有望收窄，供给优化。预计2024...
标签： 建材 -
证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力.pdf
- 6积分
- 2024/12/30
- 116
- 民生证券
证券行业2025年度投资策略：促内生增长，显反弹之力。“924”新政推动市场热度回升，三季度上市券商收入与盈利增速有望筑底。2024年稳定与金融风格占优，“924”新政组合拳有力提振市场情绪，此后证券指数取得超额收益。复盘政策与流动性市场环境接近的2014-2015年，2014年券商股取得明显的超额收益，而2015年券商涨跌幅分化，仅有当年IPO上市的券商股表现较好。2024年前三季度上市券商营收与净利润增速回升至-2.5%/-6.5%，我们预计2024年全年业绩有望实现筑底回升。资本市场定调积极，2025年国内政策环境有望保持平稳。2024年4...
标签： 证券行业 投资策略 -
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链.pdf
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- 2024/12/30
- 266
- 西南证券
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链。回顾2024年全年(截止2024年12月17日)，沪深300报收3922，比年初上涨14.31%，中信交运指数跑赢沪深300，报收2061，比年初上涨19.59%，涨幅居于全行业8/30。这与我们2024年投资交运策略复苏的判断一致。展望2025年，我们判断，交运板块仍有结构性机会。航运造船：干散货运运力供给未来2-3年确定性放缓下，需求释放将推升运价上涨。2024年以来我国长距离运输矿石进口量显著增加，中长期西非矿石有望释放，西芒杜铁矿预计将于2025年底投产，全面达产则可能在2026年或之后，未来干散货运的推动将从单纯的贸易...
标签： 绿色航运 大宗供应链
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