金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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2024年大物流行业投资策略：快递、快运、跨境电商物流、化工物流2024年投资策略.pdf
- 20积分
- 2024/08/08
- 525
- 国海证券
2024年大物流行业投资策略：快递、快运、跨境电商物流、化工物流2024年投资策略。物流是通过提供物品运输服务，赚取运费的商业模式。因运输物品、运输要求、运输方式的不同，在市场空间及成长性、市场格局、规模效应、进入壁垒、及盈利能力上有较大差异。我们基于需求有红利、供给有刚性、规模效应强、市场格局好的角度，优选快递、快运、跨境电商物流、化工物流四大方向作为主要推荐方向，基于当前市场环境下，2024年投资策略如下：一、快递投资策略：继续维持加盟优选龙头，直营左侧布局的投资策略1、加盟优选龙头：①短期估值修复：行业景气度仍在高位，头部电商快递公司盈利能力稳定，且盈利性远超可比...
标签：物流快递跨境电商物流
交通运输行业2024年中期投资策略报告：拥抱外部的不确定性与内部的确定性.pdf
- 6积分
- 2024/07/15
- 210
- 中信建投证券
交通运输行业2024年中期投资策略报告：拥抱外部的不确定性与内部的确定性。1）新一轮库存周期的上升期与海外朱格拉周期繁荣期的共振，会持续到2025年下半年。我们的核心策略是拥抱外部的不确定性，更多的是寻找地缘政治风险溢价资产。航运超配、铁路增配、公路港口平配，快递或迎双期叠加底部机会。2）集运：百年未有大变局下，去中心化趋势越发明显，大面积的航路重构，叠加需求超出市场预期，重视行业大机会。3）油运：有望走出库存周期驱动的大行情，叠加供给端处在历史极低的位置，持续时间或强于历史上大多数阶段。4）铁路公路：重视高铁网络价值，提速背景下运距及票价均有上调空间；息差依然是驱动高速公路行业长期上行的趋势...
标签：交通运输投资策略
化工物流行业投资框架：周期风险或充分反映，成长价值等待重估.pdf
- 7积分
- 2024/07/15
- 230
- 国海证券
化工物流行业投资框架：周期风险或充分反映，成长价值等待重估。需求：化工物流万亿级市场空间，需求侧合规消费升级。化工物流派生自十万亿级别规模的化工市场，根据中物联危化品物流分会公众号数据，预计2023年化工物流市场规模2.38万亿元。需求总量呈现大市场、低增速、强周期的特点，但也存在大炼化国产替代、水运需求提升、新品类新空间等结构上的亮点。长期看，监管趋严、产业精细化趋势支撑合规第三方化工物流需求的持续增长。供给：格局分散，资质、资源、运营三重壁垒化工物流各环节格局高度分散，但近年来均不同程度呈现出向头部集中的趋势。在负外部性、监管从严的特点和背景下，供给侧在资质、资源、运营三个层面上形成壁垒：...
标签：化工物流
交通运输行业中期策略：迎客货旺季，持红利底仓.pdf
- 6积分
- 2024/07/01
- 172
- 华泰证券
交通运输行业中期策略：迎客货旺季，持红利底仓。下半年客货运旺季，布局航空/集运/跨境物流；配置高股息红利资产。年初至今，出口市场高景气，地缘扰动叠加需求向好，海空运价格大幅上行；国内市场，民航需求向好但货运需求偏弱。展望下半年，交通运输行业将迎来传统客货运旺季：1）民航暑期旺季有望迎来需求高峰；2）出口集运和跨境物流需求环比或将进一步上行；3）基础设施板块，盈利保持稳健，高股息个股具有资金配置需求；4）快递行业件量增速表现亮眼，但价格竞争在局部地区重现。航空机场：博弈航空旺季，期待中长期盈利突破；机场等待估值进一步消化。我国民航因私出行仍较为旺盛，暑运旺季有望迎来需求高峰，航司盈利或将录得良好...
标签：交通运输红利资产
2024下半年交通运输行业投资策略~航运船舶：全球供应链越高效越脆弱，船运迎来白银时代.pdf
- 7积分
- 2024/06/19
- 520
- 申万宏源研究
2024下半年交通运输行业投资策略~航运船舶：全球供应链越高效越脆弱，船运迎来白银时代。武装对商船袭击并非第一次发生，最早可追溯至17世纪伊丽莎白女王向私掠船主/绅士海盗发“私掠许可证”，在英国与西班牙竞争中获取优势。在英西战争中，率领英国海军击败西班牙无敌舰队奠定英国海上霸权的弗朗西斯·德雷克（FrancisDrake）就是私掠船主出身。这也是日漫《海贼王》中“王下七武海”的原型。本轮中东地缘扰动下胡赛武装对商船的袭击，对航运船舶乃至全球供应链的影响尚未被市场全面认知。商船绕行好望角，码头拥堵船队效率下降暴露了（1）全球化趋势配套...
标签：航运船舶
2024年快递行业投资策略：加盟快递优选龙头，直营快递静待拐点.pdf
- 6积分
- 2024/02/18
- 849
- 国海证券
2024年快递行业投资策略：加盟快递优选龙头，直营快递静待拐点。2023回顾：头部企业单票盈利保持稳定，但快递行业增速换挡，板块估值下调2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。2023年快递行业供需两端全面复苏，产能爬坡及油价均值回归带来成本端的大幅改善，成本降幅基本对冲了价格降幅，头部企业普遍实现了单票盈利稳定，成本节降范围内的价格竞争使得龙头中通快递实现量利齐升。顺丰控股通过优化产品及客户结构，以及多网融通降本降费项目的推进，亦带来利润率大幅修复。2024展望：单票盈利平衡难度加大，考验个股阿尔法2024年快递行业增速换挡，价格竞争或延续，重视个股阿尔法。由于快递行业增速换挡，...
标签：快递物流
交通运输行业2024年投资策略：β为主，寻找非共识.pdf
- 6积分
- 2024/01/17
- 415
- 广发证券
交通运输行业2024年投资策略：β为主，寻找非共识。一滴水能够映现出整个太阳，交运行业投资价值的变化，也是百年未有之大变局时代的缩影。展望2024-2025年，我们认为影响交运企业投资选择的主要因素，仍然是宏观变化、事件冲击、政策导向、市场交易结构等外部因素为主，而交运企业战略和经营管理变化等内部因素为辅。复盘历史，对交运公司的投资，从来都是在符合时代大背景条件下，做出对应时代背景下最好的选择。在大部分时期和交运大多数领域，beta都比alpha重要。无论是2016年以来国际枢纽机场受益于免税消费的增长，从而上海机场、白云机场业绩持续高增长；还是受益于居民可支配收入增加和电商的快速发...
标签：交通运输
交通运输行业2024年度投资策略：看好周期，优选成长.pdf
- 6积分
- 2024/01/04
- 452
- 华福证券
该文档为2024年度交通运输行业的投资策略报告，旨在为投资者提供该领域的资产配置建议与市场分析。报告核心观点聚焦于“看好周期，优选成长”，意味着在宏观环境与行业基本面变化的背景下，策略重点在于把握交通运输板块的周期性波动机会，同时精选具备长期成长潜力的标的。内容可能涵盖对公路、铁路、港口、航空、航运及物流等细分领域的景气度研判，结合经济周期、供需格局及政策导向，分析各子行业的盈利趋势与估值水平，帮助投资者识别具备阿尔法收益的成长型企业和具备贝塔机会的周期型标的。
标签：交通运输投资策略
航运港口行业2024年投资策略：航运供给侧约束或促运价上涨，港口稳定收益防守性突出.pdf
- 6积分
- 2023/12/30
- 508
- 国信证券
航运港口行业2024年投资策略：航运供给侧约束或促运价上涨，港口稳定收益防守性突出。2023回顾：航运港口均较沪深300指数具有明显超额收益。2023年1-11月，航运（申万）、港口（申万）指数表现优异，其中航运指数累计取得绝对收益-5.09%，跑赢沪深300指数4.60PCT，港口指数累计取得绝对收益1.19%，跑赢沪深300指数10.89PCT。个股方面，航运板块中业绩同比大幅下滑的中远海控依靠大规模的中期分红以及超预期的盈利韧性录得板块主要标的涨幅第一，另业绩大幅改善的中远海能及招商轮船取得双位数的收益。港口方面，各主要港口中除上港集团受投资业务拖累外，其余港口均取得了业绩/股价双增长，...
标签：航运港口
交通运输行业2024年度投资策略：攻守兼备，关注景气上行与高股息方向.pdf
- 6积分
- 2023/12/24
- 276
- 国联证券
交通运输行业2024年度投资策略：攻守兼备，关注景气上行与高股息方向。2023年，旅客出行强势复苏，1-10月国内航司累计运送旅客量5.19亿，恢复至2019年93.7%；全国客车交通量比去年同期增长22%，其中高速公路客车交通量同期增长42%，增速高于普通公路。展望2024年，预计旅客出行仍处于景气上行趋势，货运方面跨境物流或存在独立行情。航空机场板块：2023年，航空客运假期出行量价齐升：五一、端午、暑运、国庆日均旅客量分别达188/178/204/214万人次，较2019年可比同期分别增4.2%/3%/7.4%/19.5%；在平均油价较19年涨超30%、人民币汇率承压、国际线恢复仅5成情...
标签：交通运输投资策略高股息
油运行业2024年投资策略：供给收紧，景气拾级而上.pdf
- 6积分
- 2023/12/22
- 356
- 安信证券
油运行业2024年投资策略：供给收紧，景气拾级而上。回顾2023，宏观需求弱复苏下，油价、船价、油运运价依然维持高位。2023年全球经济增长放缓叠加高利率环境，油价较2022年有明显下滑，但受年内OPEC+陆续减产影响，全年油价仍高位运行。2024年一季度将持续减产，为油运需求带来压力。供给方面，整体订单量可控，油轮新造船及二手船价持续上涨，资产价值凸显。运价方面，原油减产叠加需求节奏影响，2023年VLCC运价波动剧烈，但仍处景气位置；原油中小船运价受到制裁因素扰动，整体维持景气；成品油运价宽幅震荡，四季度受需求影响运价走低。展望2024，供给收紧支撑行业景气度，需求静待催化。根据EIA预测...
标签：油运航运
商社&快递行业2024年度投资策略报告：弱复苏预期下，寻找曙光.pdf
- 6积分
- 2023/12/21
- 456
- 中泰证券
商社&快递行业2024年度投资策略报告：弱复苏预期下，寻找曙光。1.消费弱复苏，已经成为多数板块的压制性因素：宏观视角，2023年预期放开后的快速复苏与实际情况存在落差，从社零和CPI数据看，消费呈现弱复苏。微观视角，企业进入2023年下半年后感受的经营压力有所增强。2.内需偏弱的预期下，两条产业逻辑或存在向上β：（1）增量市场—渠道出海，在亚马逊之外创造新的增量；（2）存量市场变革—线下零售，利用硬折扣等新业态，对流通产业格局进行重塑尝试。3.投资策略，关注三类机会：（1）跟随向上的产业趋势—出海、折扣零售；（2）防御视角，业绩趋势稳定、...
标签：快递商贸零售
2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率标的.pdf
- 6积分
- 2023/12/19
- 754
- 国海证券
2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率标的。2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。全年快递行业供需两端全面复苏，产能爬坡及油价均值回归带来成本端的大幅改善，成本降幅基本对冲了价格降幅，头部企业单票盈利稳定，成本节降空间内的价格调整更是使龙头中通实现量利双升。2024展望：量、价、本、利平衡难度加大，考验个股阿尔法2024年行业增速换挡+价格竞争延续，精选个股。由于行业增速换挡，疫后修复降本红利基本结束，“以价换量”及“以量降本”难度加大，考验个股阿尔法。重视有供需周期成本红利、产品力提升带来溢价能力的...
标签：电商快递物流投资策略
2024年交运行业投资策略：从“高股息”到“超级周期”.pdf
- 7积分
- 2023/12/19
- 240
- 国泰君安证券
本报告聚焦2024年交通运输行业的投资策略，深入分析行业从“高股息”防御属性向“超级周期”成长逻辑切换的市场背景与驱动因素。报告首先回顾了交通基础设施及物流板块的历史估值表现，探讨高股息策略在低利率环境下的配置价值及其局限性。随后，结合宏观经济复苏、全球供应链重构及国内政策导向，研判行业景气度上行周期，重点梳理航运、航空、铁路及公路等细分领域的供需格局变化与盈利弹性。旨在为投资者提供从防御性配置向周期性成长配置的转换思路，挖掘具备长期增长潜力的细分赛道标的。
标签：交通运输物流
交运行业2024年度投资策略：公铁港长坡厚雪，现金价值再提升（绝对收益篇）.pdf
- 6积分
- 2023/12/18
- 216
- 信达证券
交运行业2024年度投资策略：公铁港长坡厚雪，现金价值再提升（绝对收益篇）股息分红，是价值投资的重点之一。我们认为，股息价值有四大体现：1）市场环境看，低利率环境+低风险偏好，稳健现金流支撑股息分配，高股息价值凸显；2）税收角度看，股息分红的税收优惠较债券利息收入更大；3）收益确定性看，股票分红提升基于利润创造及成熟期再投资决策转变，如果分红后发生填权行情有望保障收益稳定性；4）对冲属性看，利率低位期流动性相对宽裕，高股息标的组合具有正累计超额收益。公路：车流恢复，或有看涨期权1）行业层面：客流强反弹，货流稳修复，关注新法律法规落地进展。从车流总量看，2023年公路客货流量恢复常态，2024年...
标签：交通运输物流