金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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物流行业2026年度投资策略：优势出海，生态重塑.pdf
- 5积分
- 2025/12/25
- 176
- 长江证券
物流行业2026年度投资策略：优势出海，生态重塑。引言：优势出海，生态重塑展望2026年：我们认为“优势出海”与“生态重塑”将成为物流产业的两大核心趋势，也预示着物流板块的重要投资机遇。一方面，供应链重构逻辑有望持续深化，美联储降息周期开启叠加工业金属价格回升，新兴市场工业化需求旺盛，中国优势产业出海进程有望加速，带动新兴市场物流需求持续景气。另一方面，国内市场竞争秩序正在重构，推动行业向高质量发展转型。结合各子板块景气度与周期位置，我们优先推荐：1）非美跨境物流出海：跟随中国优势产业向新兴市场拓展，分享出海景气红利。2）国内电商快递：伴随电商产...
标签：智慧物流跨境电商物流供应链管理
海运行业2026年度投资策略：平芜尽处是春山.pdf
- 4积分
- 2025/12/24
- 167
- 长江证券
海运行业2026年度投资策略：平芜尽处是春山。引言：出海由产品、产业走向资本回顾中国入世以来，我国出海经历了从“商品出海”向“产业出海”的转变。入世之初，国内产业链逐步完善，一般贸易开始主导出口，“商品出海”加速；2018年，中美贸易摩擦升级，中国企业主动突围，我国产业开始加速出海。当前，中国在全球经济中的角色正逐步从“产业出海”向“资本出海”转变，在海外采矿、油气等资源型行业布局有所加快。商流的变化也会带动物流的变化。复盘日本，上世纪90年代“广场协议&rdqu...
标签：海运投资策略
交通运输行业2026年投资策略：时来天地皆同力.pdf
- 6积分
- 2025/12/15
- 104
- 广发证券
交通运输行业2026年投资策略：时来天地皆同力。板块回顾：基本面触底，定价逐渐脱钩弱现实。截止2025年12月10日，申万一级交通运输指数-1%，市场排名第29位。虽然部分细分板块仍有结构性行情体现，但基本面探底的阵痛中，2025年交运大多数细分板块盈利受到冲击，ROE与净利润同比普遍下降。在估值端，流动性改善的大背景下，市场对底部预期较为充分，股价逐步脱钩2025年业绩趋势。盈利底部、股价底部、估值虚高成为当前交运顺周期资产的主要定价特征。投资建议：春江水暖鸭先知，在贝塔中寻找阿尔法。2023-2025年，弱贝塔一直是压在交运板块投资上的一座大山，“反脆弱”资产、高股...
标签：交通运输投资策略
交通运输行业2026年投资策略：聚焦反内卷受益板块及高确定性个股.pdf
- 6积分
- 2025/12/11
- 60
- 东兴证券
交通运输行业2026年投资策略：聚焦反内卷受益板块及高确定性个股。行业回顾：反内卷带动强周期板块基本面回暖回顾本年交运行业的走势，截至2025年12月8日,交运板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等重资产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航空等周期类板块走势相对较强。我们认为下半年反内卷的政策执行对交运强周期板块的股价产生了较为积极的影响。2026年展望：重视反内卷受益板块及高确定性个股我们认为与今年下半年类似的，26年行业需要重点关注的依旧是反内卷和高确定性两条主线。今年国家层面对反内卷的重视程度明显提升，反内卷对于行业的影响大概率会长期化...
标签：交通运输
2026年交运行业投资策略：深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会.pdf
- 6积分
- 2025/12/08
- 201
- 财通证券
2026年交运行业投资策略：深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会。快递：电商快递买“格局”，即时配送和出海买“成长”新格局：小件化趋势或结束，行业增速换挡下降但全链路供给增加，供需差（供给-需求）或拉大，件量争夺将延续。考虑反内卷后价格有托底，服务质量将决定品牌市占率，利好头部企业。业务量是前提，规模负反馈将直接带来业绩压力，潜在格局优化下，头部企业的量利弹性可期。新成长：即时配——即时零售高景气带动即时配送，顺丰同城受益下量利高增，2019–2024年收入CAGR50%、经调净利润CAGR38%；海外&mdas...
标签：交通运输物流投资策略
航运行业2026年度投资策略：把握供需缺口核心变量，看好油、散、集运支线市场机会.pdf
- 5积分
- 2025/11/26
- 647
- 华创证券
航运行业2026年度投资策略：把握供需缺口核心变量，看好油、散、集运支线市场机会。一、油运：增产+制裁+供给约束，驱动合规市场景气向上。25年下半年以来油运行业景气度进一步提升，8月VLCC运价淡季提前反弹，之后运价表现强劲，TD3C航线11月13日录得12.6万美元/天，11月平均运价达10.4万美元/天，25Q4平均运价8.8万美元/天，即单日值、月均值、季均值都超过了2022年以来的最高值。我们看好此轮油运景气周期持续性：1）全球原油增产周期提振运输需求，25年4月开始OPEC+转向增产周期，并在9月提前一年完成220万桶/天的增产计划；10月开始启动165万桶/日的增产计划，尽管近期宣...
标签：航运油运集运
交运行业红利资产2026年度投资策略：稳健之外，弹性可期，红利续航与周期修复的双重机遇.pdf
- 6积分
- 2025/11/20
- 777
- 华创证券
交运行业红利资产2026年度投资策略：稳健之外，弹性可期，红利续航与周期修复的双重机遇。高速公路：预计2026年韧性延续，高股息配置优选方向。1、低估值+高股息，公路为现阶段稳健类资产配置优选。头部公路公司2026年预期股息率仍维持在5%左右：四川成渝（5.6%）>山东高速（5.0%）>皖通高速（5.0%）>招商公路（4.5%），H股股息更高：四川成渝高速公路（7.1%）>安徽皖通高速公路（6.1%）>江苏宁沪高速（5.9%）。2、展望2026年：预计量价坚挺，成本费用下降空间大，业绩增长韧性强。1）收费政策预期：市场关注未来公路收费政策优化方向，或为催化剂：部分...
标签：交通运输红利资产
2026年度交通运输行业投资策略：稳内启外，质高为帆.pdf
- 6积分
- 2025/11/17
- 865
- 浙商证券
2026年度交通运输行业投资策略：稳内启外，质高为帆。2026年是“十五五”开局之年，规划提到的“反内卷”与“促出海”战略，我们认为是破解当前经济发展瓶颈、培育新增涨动能的关键组合拳，交运将沿着十五五政策思路、再结合行业自身发展趋势重点关注4条主线。1、出海找寻星辰大海：极兔速递-W、嘉友国际极兔速递-W：东南亚、拉美toC消费的稀缺品。东南亚深度绑定TIKTOK，尽享TTS高速增长红利，25前三季度TTS拉动极兔东南亚件量增速+65%。新市场主攻拉美（巴西、墨西哥）、中东（沙特、阿联酋）、埃及，我们认为正处在爆发的前夜。...
标签：交通运输投资策略港口航运
2026年交通运输行业投资策略报告：反内卷、历史新高船龄和供求共振.pdf
- 6积分
- 2025/11/13
- 926
- 西部证券
2026年交通运输行业投资策略报告：反内卷、历史新高船龄和供求共振。快递：或将受益于快递反内卷政策。价：受益于反内卷政策，快递价格已经开始提升。（1）2025年6-7月以来，中央不同部门和会议围绕“低价”和“无序”竞争采取了一系列密切举措。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，中通、圆通、韵达、申通、极兔等快递企业相关负责人参加，拉开2025年快递反内卷的序幕。（2）2025年8-9月，广东、浙江、湖南、安徽、江西、湖北、福建等省份陆续相应反内卷政策，快递价格实现提价。（3）2025年9月快递公司月度数据显示，快递单票价格9月开始同比正增长。...
标签：交通运输投资策略
交通运输行业2026年投资策略报告：潮起潮落，静水流深.pdf
- 6积分
- 2025/11/10
- 847
- 中信建投证券
交通运输行业2026年投资策略报告：潮起潮落，静水流深。春夏秋冬，不是每个季节都适合播种！1、保险与被动资金偏好红利，AH溢价率缩减。2、集运：美国库存周期进入衰退期，集运面临需求压力。3、油运：逐步走向合规牛。4、特运：新三样出口带动特运需求，特种货出口景气度延续。5、快递：供需齐迎拐点，竞争格局历史时刻将至。6、航空：以价换量提升客座率，油价汇率成为助攻项。1、保险与被动资金偏好红利，AH溢价率缩减驱动2026年红利资产的因素：（1）全市场预期的回报率是否会回落到20%以内（2）美联储降息的速度与空间（3）红利资产本身的基本面变化，如高速公路、高铁、港口等价格体系的修正。我们仍然看好优质红...
标签：交通运输投资策略
交通运输行业2026年投资策略之航空行业：中国航空“超级周期”或将开启.pdf
- 7积分
- 2025/11/03
- 1207
- 国泰海通证券
交通运输行业2026年投资策略之航空行业：中国航空“超级周期”或将开启。重视中国航空长逻辑，“超级周期”或将开启“十四五”票价已市场化，供给已进入低增时代。待供需恢复，中国航司将迎来盈利中枢显著上升且可持续的“超级周期”。2023-25年供需逐步恢复，目前客座率已高企。预计未来供需继续向好，需求稳健增长与客源结构恢复将驱动票价盈利上行。供给:空域时刻瓶颈将持续，供给已进入低增时代【机队】机队规模增速已显著放缓，背后是空域时刻瓶颈凸显，航司理性降低资本开支意愿。飞机制造产能恢复不改规划低增。【供给】干...
标签：航空
2025年第四季度交通运输行业投资策略：出海寻星辰大海，反内卷持续深入.pdf
- 6积分
- 2025/10/09
- 958
- 浙商证券
2025年第四季度交通运输行业投资策略：出海寻星辰大海，反内卷持续深入。1、出海找寻星辰大海：极兔速递-W、嘉友国际极兔速递-W：东南亚、拉美toC消费的稀缺品。东南亚深度绑定TIKTOK，尽享TTS高速增长红利，25H1TTS东南亚GMV增速超过100%，拉动极兔东南亚件量增速+58%。新市场主攻拉美（巴西、墨西哥）、中东（沙特、阿联酋）、埃及，预期25H2盈利转正。嘉友国际：深耕非洲大物流，蒙古非洲双轮驱动。蒙古焦煤贸易、仓储、物流是公司利润压舱石，25H1受损于焦煤价格单边下跌，公司利润承压。25H2恰逢焦煤反内卷，蒙古利润有望大幅反弹。非洲作为公司第二增长曲线，25H1陆港业务贸利润+...
标签：交通运输出海
交通运输行业8月投资策略：快递“反内卷”举措持续兑现，业绩期关注优质个股.pdf
- 6积分
- 2025/08/15
- 128
- 国信证券
交通运输行业8月投资策略：快递“反内卷”举措持续兑现，业绩期关注优质个股。航运：上周原油运价走强，尤其是VLCC船运费出现大涨，主要由于OPEC+7月下定决心提速增产后的产量释放，叠加特朗普对印度购买俄罗斯原油征收惩罚性关税事件的刺激，油运年内的景气度有望于暑期内见底，考虑到当前的供给格局，我们认为运价和股价有望抢跑，且在当前供给相对偏紧的情况下，需求侧的边际变化有望对运价形成乘数效应推动，继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面，由于货量边际走弱，美线和欧线的运价均持续走弱，短期集运的需求或主要取决于中美关税政策，但中长期来看，考虑到当前欧美的经济表现相对平...
标签：快递交通运输
中谷物流研究报告：受益于外贸支线集运市场，高股息具备中长期投资价值.pdf
- 6积分
- 2025/08/13
- 281
- 中谷物流
中谷物流研究报告：受益于外贸支线集运市场，高股息具备中长期投资价值。深耕中小船型集运市场，公司经营较为稳健，财务质量较好。公司始创于2003年，是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一，历经二十余年稳步发展，公司运力已达到16.9万TEU，位列国内集运公司（以内贸为主）第二名。与航运板块公司横向对比，中谷物流在盈利能力、盈利稳定性以及股东回报等方面表现突出。中谷物流近5年ROE均值为24.1%，排在行业前列。与经营远洋航运的强周期股相比，公司长期盈利能力及估值波动相对较小。同时，公司重视股东回报，5年平均年度分红比例高达74%，公司股息率（TTM）为7.6%，也处在行业前列。与经营内贸集运的...
标签：中谷物流集运市场高股息
交运行业2025年中期投资策略：商品牛市初现，反内卷关注上游供应链.pdf
- 6积分
- 2025/07/31
- 138
- 西南证券
交运行业2025年中期投资策略：商品牛市初现，反内卷关注上游供应链。截至2025年7月28日，沪深300报收4135.82，比年初上涨5.1%，中信交运指数跑输沪深300，报收2061.14，比年初上涨1.1%，涨跌幅居于全行业27/30。交运各子板块分化，其中公交子板块领涨，涨幅11.1%；其次是物流综合子板块，涨幅8.1%；航空子板块涨幅最小，为-6.7%。反内卷、基建投资增加等因素将对大宗商品价格以及上游需求产生持续影响。以营业收入测算的CR4市占率来看，2022年，我国大宗供应链服务市场规模为55万亿左右，而CR4市占率为4.18%，较2016年1.21%上涨2.97pp。16年供给侧...
标签：大宗商品供应链