金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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2023年农林牧渔行业投资策略：沙里淘金，轮动周期，掘金主题.pdf
- 6积分
- 2022/12/15
- 239
- 申万宏源研究
本报告聚焦2023年农林牧渔行业的投资布局与策略分析。核心观点围绕“沙里淘金”与“轮动周期”展开，旨在通过深入分析行业周期性波动规律，挖掘具备长期配置价值的优质资产。文档详细梳理了农林牧渔各细分板块（如种植、养殖、种业等）的供需格局变化及景气度拐点，结合宏观经济环境与政策导向，评估不同主题赛道的投资潜力。报告强调了在复杂市场环境下，把握行业轮动节奏、优化资产配置的重要性，为投资者提供基于基本面与趋势研判的实战策略，助力在行业周期波动中实现稳健收益。
标签：农林牧渔投资策略周期轮动
农林牧渔行业2023年投资策略：经营改善走出周期低迷，布局动保把握成长性机遇.pdf
- 6积分
- 2022/12/10
- 266
- 西南证券
农林牧渔行业2023年投资策略：经营改善走出周期低迷，布局动保把握成长性机遇。动保板块：当前生猪价格回升至盈利区间，下游养殖企业经营情况得到改善，未来对生猪价值预期回暖，带动动保需求提升。从长期发展角度看，规模场占比提升，降本增效的过程中，对待疫病科学防控的观念逐步增强，新版GMP实施以来，行业门槛提高，落后产能淘汰，动保行业前景向好。生药板块相对成熟稳步增长，非洲猪瘟相关疫苗研制工作稳步推进，化药板块成长性强，且当前行业集中度低，拥有丰富产品矩阵的头部动保企业具有明显竞争优势，市场份额将进一步提升。风险提示：下游需求不及预期，产品研发进度不及预期等。油脂板块：油料作物未来供给相对宽松，油脂价...
标签：农林牧渔动保
2023年农林牧渔行业年度投资策略：白羽鸡板块有望迎来周期反转，生猪企业配置价值凸显.pdf
- 6积分
- 2022/12/08
- 344
- 西部证券
2023年农林牧渔行业年度投资策略：白羽鸡板块有望迎来周期反转，生猪企业配置价值凸显。生猪养殖：猪价中枢或将抬升，猪企配置价值凸显。本轮生猪周期的产能变化以供需博弈为核心，政策及疫病干扰较少，我们判断周期跨度应长于过往周期。生猪企业从22年7月开始普遍盈利，从经验看盈利周期或将延续至23年。23年猪价仍处于上行周期，全年均价预计将略高于22年。23年头部猪企仍将维持较高的出栏增速，利润进入快速兑现期。建议关注具备估值优势的生猪头部企业。肉鸡养殖：白羽鸡有望迎来周期反转，黄羽鸡将较为平稳。22年5月开始，北美、欧洲等地爆发的高致病性禽流感显著影响祖代白羽鸡引种。预计22全年白羽鸡引种量将大幅低于...
标签：白羽鸡生猪
2023年农林牧渔行业投资策略：等待冲击，拥抱通胀.pdf
- 6积分
- 2022/12/06
- 203
- 浙商证券
该文档为2023年农林牧渔行业的年度投资策略报告。报告聚焦于农林牧渔板块在宏观经济周期中的表现，核心观点围绕“等待冲击”与“拥抱通胀”展开，深入分析了通胀预期对行业供需格局及价格体系的影响。研究主题：报告系统梳理了农林牧渔行业的运行趋势，结合宏观经济指标与行业景气度，探讨通胀环境下的资产配置逻辑。重点研判了农业、林业、畜牧业及渔业在通胀背景下的盈利弹性与投资机会。核心价值：为投资者提供基于通胀视角的行业配置建议，识别具备抗通胀属性或受益于价格上涨的细分赛道，辅助把握行业周期拐点与投资策略调整方向。
标签：农林牧渔投资策略
农林牧渔行业投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 375
- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上。白鸡：祖代鸡引种难度加大，供需双驱基础成型需求端，受益于连锁餐饮企业前期逆势扩张，及后期同店盈利能力同环比改善。供给端，海外禽流感大流行，祖代引种难度持续增加。近期，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，父母代鸡苗强制换羽难度增加，商品代肉鸡质量出现了较为明显的波动。拥有上游种源自主配套系的企业，将较好抵御封关背景下产能更新断档压力，并有望推动白羽种源的国产化替代。推荐白羽肉鸡一体化龙头企业圣农发展，及全国白羽肉鸡养殖龙头企业禾丰股份。受益标的：益生股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品等。生猪：规模养殖企业有望进入“黄金发展...
标签：养殖转基因
2023年度农林牧渔行业投资策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 274
- 东兴证券
2023年度农林牧渔行业投资策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程。家禽养殖：重点推荐白鸡左侧机会，关注黄鸡景气兑现。家禽养殖有望在2023年保持价格高景气，黄鸡经过2年行业低谷期重回盈利区间，产能去化带来的价格景气有望在23年持续带来业绩兑现。白鸡引种断档带来的上游祖代鸡供给缺口已明显形成，短中长期消费趋势支撑产业链价格回暖，建议23年上半年看父母代鸡苗价格景气，23年下半年看商品代鸡苗和肉鸡景气传导，重点推荐白鸡周期反转的左侧机会。动保：盈利拐点已现，布局动保正当时。我们认为，短期来看动保行业作为养殖的后周期板块，已经迎来了量利齐升的周期拐点，后期随着存栏量的温和增长和价格的相对景气支撑，...
标签：农林牧渔转基因
农林牧渔行业2023年上半年投资策略：顺应周期之势，把握景气之时.pdf
- 6积分
- 2022/11/21
- 104
- 东莞证券
农林牧渔行业2023年上半年投资策略：顺应周期之势，把握景气之时。2022年1-11月，SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2022年1-11月（截至2022/11/18），SW农林牧渔行业下跌12.98%，跑赢同期沪深300指数约10.07个百分点，涨幅居申万一级行业第十。分季度来看，SW农林牧渔行业Q1、Q2、Q3分别下跌1.05%、5.2%和6.36%。2022年行业估值有所回落，目前估值水平仍相对合理。截至2022年11月18日，SW农林牧渔行业整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.98倍，较年初回落17.7%。目前行业估值低于行业2006年以来的估值中枢。2023年上半年行业...
标签：农林牧渔投资策略
农林牧渔行业2023年度投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上.pdf
- 7积分
- 2022/11/16
- 358
- 开源证券
农林牧渔行业2023年度投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上。1.生猪：规模养殖企业有望进入“黄金发展期”本轮“猪周期”纯育肥环节产能去化幅度大于一体化产能，进一步呈现出“缺肥猪不缺种猪”的状态。基于补栏节奏较慢，我们预计（1）本轮周期的行业盈利时长或拉长；（2）规模养殖产能逐渐填补退出的仔猪育肥产能，行业规模化程度进一步提升。推荐成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份；兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧。受益标的：新希望、华统股份、天康生物、傲农生物等。2.肉鸡：祖代鸡...
标签：养殖转基因
2023年农业投资策略：易涨，难跌.pdf
- 16积分
- 2022/11/09
- 460
- 国泰君安证券
2023年农业投资策略：易涨，难跌。农业2023年策略：易涨，难跌。易涨：白羽肉鸡&后周期整体表现将会是：白羽肉鸡价反转&动保、饲料销量提升；难跌：生猪养殖、黄羽肉鸡、种植在供给依然趋紧的情况下，景气度高峰有望持续。相比2022年的生猪养殖单一主线，2023年尽享“百花齐放”。易涨：白羽肉鸡：周期反转。整体类比2016年，从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。白鸡顺周期需求弹性显著，标品属性乘预制菜风口，行业继续加速成长，重点推荐。后周期：战略布局期。养殖存栏有望迎来拐点，...
标签：农业投资策略
农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行.pdf
- 7积分
- 2022/10/09
- 546
- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行。1.生猪：四个维度解析新周期的“同”与“不同”猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份；兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧。受益标的：新希望、华统股份、天康生物、傲农生物等。2.肉鸡：禽价景气上行，下游消费跃迁，上游自主可控需求端受益于连锁餐饮企业前期逆势...
标签：生猪养殖农业投资
生猪期货四季度行情展望：分歧加剧，价格高位震荡偏强.pdf
- 6积分
- 2022/09/28
- 212
- 广发期货
生猪期货四季度行情展望：分歧加剧，价格高位震荡偏强。消息面上，国家宣布9月份抛储猪肉的量约20万吨，创历史最大值。但相对于整个月抛储的量相对于我国每天的消耗量而言，也就1.5天的量，对市场的实际冲击有限。从过去抛储经验来看，一旦开启抛储就是持续性的抛储。当下全国的冻品库存也就100-105万吨，跟往年相比也是处于低位，后期政府能继续持续3个月每月抛储20万吨的概率较低。估值上看，猪粮比仍处于绿色区域。国家有意控制CPI涨幅，对生猪绝对价格较为关注。如果供应端依旧难以大幅放量，那么在四季度传统旺季到来，需求往往有20-30%增量的时候，当下23-24元/KG附近的绝对价格则明显低估。驱动上看，供...
标签：生猪期货农产品
东北固收转债专题：生猪转债怎么看？.pdf
- 6积分
- 2022/09/14
- 156
- 东北证券
东北固收转债专题：生猪转债怎么看？生猪产业链包括饲料、兽药生产、生猪养殖、屠宰、食品加工等环节，其核心在于生猪养殖；从养殖环节看，育种、扩繁等生产能繁母猪环节基本由大型猪企覆盖，商品猪生产则形成猪企一体化自育肥、合作农户代养和中小养殖主体散养三种模式并存格局，一体化自育肥成本优势明显，且在疫病防控方面具备优势，但考虑到土地可得性、养猪农户存量大、生猪长途运输风险大等因素，三种育肥模式很可能会长期共存。近年来随着总体需求趋稳，供给成为影响猪价的主导因素，生猪当期供给体现在出栏量上，短期供给潜力由存栏量决定，总供给潜力则由10个月前能繁母猪存栏量决定。10个月前能繁母猪数量和猪价变化呈现明显的负向...
标签：生猪可转债
农林牧渔行业2022年中报回顾暨下半年投资策略：周期反转，畜禽养殖景气底部回暖.pdf
- 6积分
- 2022/09/09
- 372
- 申万宏源研究
农林牧渔行业2022年中报回顾暨下半年投资策略：周期反转，畜禽养殖景气底部回暖。畜禽养殖景气底部回暖，农业行业2022年上半年业绩大幅下滑。2022年上半年，根据申万农业重点跟踪的37家农林牧渔上市公司统计，2022H1累计实现归母净利润-116.52亿元，同比下滑200.0%。其中，9个子行业净利润增速排序分别为宠物（+26.4%）、种植业（+23.0%）、农产品加工（+16.7%）、海洋养殖（-10.9%）、动物保健（-56.2%）、禽养殖（-261.5%）、饲料业（-350.9%）、生猪养殖（-381.1%）、种业（-409.2%）。（注：后文各子行业分述中，均对样本选择进行了一定优化，...
标签：畜禽养殖农林牧渔
农林牧渔行业2022年中期投资策略：黄羽鸡迎景气提升，动保空间逐步打开.pdf
- 6积分
- 2022/07/13
- 399
- 西南证券
农林牧渔行业2022年中期投资策略：黄羽鸡迎景气提升，动保空间逐步打开。生猪当前价格回暖，未来仍存在回调可能。当前因多方因素短期猪价迅速上涨至23元/公斤左右，但后续供给增加或将促使价格回落。价格上升市场可能存在压栏行为，从能繁母猪产能的角度分析，参考历史情况，2013年10月至15年9月左右去化幅度达到23%左右，对应猪价自14年年中至16年年中上行约97%；最近一轮周期中，能繁母猪数量自2017年底去化至2019年10月，幅度约40%左右，价格对应上升260%左右。2022年5月能繁母猪存栏量4192万头较21年6月高点4564万头去化8.5%左右，生猪价格按19-20元/公斤，较21年1...
标签：黄羽鸡动物保健农业投资
生猪养殖产业链转债深度梳理.pdf
- 6积分
- 2022/07/08
- 527
- 民生证券
生猪养殖产业链转债深度梳理。逻辑上来说猪肉价格年初或逐步开始应进入上行区间，但实际走势却一波三折，当中存在以下几点缘由：养殖户对猪肉价格抱着乐观的态度以致于能繁母猪去化不坚决，并且能繁母猪的去化结构也有结构性影响，二元母猪存栏仍在回升，与此前非洲猪瘟的结构性变化有关系。后续猪价观察供需。首先是需求：能繁母猪去化的缓慢一定程度轧平了猪周期，另外考虑到季节性因素以及疫情也有一些影响，需求端或并不会引致太多压力。关键影响变量还是在供给和去化：相比历史几轮猪周期，尽管当前的产能去化幅度和节奏仍较为缓慢，但考虑到现在各类养殖规模养殖场的情形和考虑，未来持续去化的趋势仍较为确定，猪价预估总体缓慢上行，但在...
标签：生猪养殖可转债