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中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长.pdf
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- 2025/12/31
- 221
- 中庚基金
中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长。内需板块当前估值水平偏低，公募基金配置比例较低，同时基本面情况稳健，盈利能力良好，具备投资性价比。未来在扩内需政策持续发力、消费需求加快恢复的共同推动下，内需板块市场关注有望逐渐升温，配置性价比日益凸显。估值底部，盈利稳健：估值水平上，万得内需升级指数当前市盈率和市净率的五年历史分位数处于低位，低于中证全指，投资性价比突出。盈利能力上，自2019年Q2至2025年Q3，万得内需升级指数EPS、ROE、ROA稳定跑赢沪深300与中证800，且万得内需升级指数单季度平均归母净利润同比增长率及历史稳定性高于沪深300和中证800...
标签： 基金 价值投资 -
2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇.pdf
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- 2025/12/31
- 154
- 浙商证券
2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难
标签： 电子行业 半导体 -
大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测.pdf
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- 2025/12/31
- 219
- 国金证券
大模型赋能投研之十五：国产大模型编程辅助投研方案全方位评测。随着大模型技术的爆发，2025年已然成为国产AI编程工具（AI-IDE）的崛起之年。在金融数据分析与量化投研这一特定领域，代码生成的准确性、逻辑推理的深度以及工程落地的效率，直接决定了投研生产力的上限。本报告立足于这一背景，选取了字节跳动Trae、腾讯CodeBuddy、阿里Qoder等主流国产IDE，以及DeepSeek、Minimax等国产大模型，针对Parquet大数据分析、金融网页爬取及A股回测框架搭建这三大核心量化场景进行了系统性测评，旨在探寻当前最佳的自主可控解决方案。在AI-IDE的横向对比中，Trae在交互体验上表现优...
标签： 人工智能 大模型 投研 -
证券行业2026年度投资策略报告：2026年证券行业五大趋势展望.pdf
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- 2025/12/31
- 248
- 华龙证券
证券行业2026年度投资策略报告：2026年证券行业五大趋势展望。证券行业正步入一个结构深刻变革、增长动能转换的新阶段。监管推动权益类公募基金发展与指数化投资，头部券商在代销非货币基金保有规模上优势明显。未来，具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，盈利能力实现提升。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者...
标签： 证券 -
金工公募基金市场观察系列研究：主动权益基金发展现状与配置策略.pdf
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- 2025/12/31
- 133
- 银河证券
金工公募基金市场观察系列研究：主动权益基金发展现状与配置策略。主动权益基金机遇与潜力并存，牛市宜发挥主动择券能力：主动权益基金2025年以来相对大盘超额收益显著改善，但或由获利了结等原因，主动权益基金份额仍呈下降趋势，投资者对主动权益基金的信心有待进一步恢复。《推动公募基金高质量发展行动方案》强化业绩基准约束、注重中长期回报，配合A股“慢牛”基调，今年以来主动权益基金正向择券能力改善，为主动权益基金高质量发展奠定基础。筛选主动权益基金样本池，多维度风格分类刻画基金特征：我们以普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与增强指数型基金为基础，构建主动权益基金样本池，并...
标签： 公募基金 主动权益基金 配置策略 -
非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行.pdf
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- 2025/12/31
- 122
- 华西证券
非银金融行业2026年投资策略：出海逐浪，金融乘势而行。1、非银行情复盘：2025年初至12月28日，非银金融上涨12.12%，在31个申万一级行业中排第19；跑输上证指数6.13个百分点。非银市盈率11.62倍，在一级行业中排第23；加权市净率1.79倍，为过去十年最低37%分位。2、业绩展望：46家可比上市券商在2025年前三季度实现调整后营收4326亿元，归母净利润1790亿元；同比分别增加45%和62%。经纪净收入和自营净收益的高增支撑2025年行业业绩。2025年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计达4,260亿元，在去年同期高基数基础上同比+33.5%。考虑到2025年第四季度...
标签： 非银金融 投资策略 -
2026年锂电设备行业年度投资策略：锂电设备，储能、海外动力电池、固态电池需求驱动.pdf
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- 2025/12/31
- 373
- 浙商证券
2026年锂电设备行业年度投资策略：锂电设备，储能、海外动力电池、固态电池需求驱动。锂电设备周期位置判断：行业已越过拐点，实现“戴维斯双击”2025年，锂电设备板块业绩增速、订单增速转正，走出周期低点，估值迎来反转，实现“戴维斯双击”。储能+海外动力锂电持续拉动需求，龙头将受益于格局改善：储能项目经济效益凸显，海内外需求共振。储能+海外动力锂电预计为锂电设备贡献持续增长动能，预计2027年全球储能+动力锂电设备市场达1616亿元，2024-2027年增速复合增速19%。固态电池：产业化拐点已至，“科技牛”延续，板块估值持续...
标签： 锂电设备 储能 固态电池 -
基础化工行业2026年度投资策略：AI“智变”化工，双向赋能下的产业升级与投资机遇.pdf
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- 2025/12/31
- 248
- 东海证券
该文档为2026年度基础化工行业的投资策略报告。核心主题聚焦于人工智能（AI）技术与基础化工产业的深度融合，探讨AI如何通过智能化手段赋能化工生产、研发及管理流程，推动产业升级。报告分析了在“双向赋能”背景下，化工行业如何利用AI技术提升效率、降低成本并优化资源配置，同时评估了这一趋势带来的投资机遇与市场变化。内容涵盖行业宏观趋势、技术应用前景及具体投资标的筛选逻辑，旨在为投资者提供关于化工行业数字化转型及AI应用落地的深度洞察与策略建议。
标签： 基础化工 AI大模型 -
制冷设备行业2026年度投资策略：产业并购活跃，布局全球化与前沿冷却技术.pdf
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- 2025/12/31
- 126
- 东海证券
制冷设备行业2026年度投资策略：产业并购活跃，布局全球化与前沿冷却技术。当前中国制冷空调设备行业正处在关键转折点。作为典型的成熟行业，尤其是家用内销市场，在经历多轮价格战后，已进入以存量更新需求为主导的稳定发展期，增长的边际驱动更多地来自于能效标准的提升。然而，在这种稳态表象之下，行业内部正孕育着影响深远的变化，这些变化将沿着清晰的路径重塑价值链、定义新的增长极，并最终关系到企业的命运与行业的终局。本报告的核心目的，正是分析两大主题：一是在市场进入平台期后，行业增长的结构性机会藏于何处；二是通过对标海外龙头的发展历程与战略选择，为理解制冷设备产业的长期演进方向与竞争形态提供参考。关注海外市场...
标签： 制冷设备 -
2026年商贸零售行业投资策略：曙光破晓，挖掘结构性增长机会.pdf
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- 2025/12/31
- 143
- 甬兴证券
2026年商贸零售行业投资策略：曙光破晓，挖掘结构性增长机会。2025年回顾：平稳复苏基本面回顾：2025年社零平稳复苏。据国家统计局，2025年1-11月份社零同比增长4%，单11月份社零同比增长1.3%。按季度拆分，25Q1/Q2/Q3社零增速分别同比为+4.6%/5.4%/3.5%。25年1-11月份，限额以上零售业单位中便利店/超市/专业店/百货店/品牌专卖店零售额同比分别+6.0%/4.7%/3.4%/0.7%/0.1%。行情回顾：截至2025年12月26日，中信商贸零售板块上涨7.98%，跑输沪深300指数10.38个百分点。25年商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第25位。2...
标签： 商贸零售 投资策略 -
保险Ⅱ行业深度报告：低利率时代的重逢——中国分红险发展的前世今生.pdf
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- 2025/12/31
- 344
- 东吴证券
保险Ⅱ行业深度报告：低利率时代的重逢——中国分红险发展的前世今生。分红险是一种兼具保障与投资的浮动收益型产品。1）分红险运作机制：分红险的分红来源主要为三差（利差、死差、费差）的正向盈余，按照不低于70%的比例分配给保单持有人，同时设立分红特别储备作为收益曲线平滑机制。红利分配可选现金红利和增额红利两种，不同分配方式影响账户投资风格与最终收益。2）分红险收益衡量：①预定利率反映保证收益水平，当前分红险预定利率1.75%，较传统险低25bps。②演示利率反映预期收益率水平，目前主流产品基本在4%以下，大公司多在3.5%。③实际收益率反映最终收益水平，目前行业实际分红水平上...
标签： 分红险 保险行业 低利率 -
投资策略·固定收益2026年第一期：长债波段操作为主，债海观潮，大势研判.pdf
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- 2025/12/31
- 183
- 国信证券
投资策略·固定收益2026年第一期：长债波段操作为主，债海观潮，大势研判。行情回顾：12月多数品种收益率下行；利率债方面，全部利率债品种收益率下行；信用债方面，多数信用债品种信用利差走阔；违约方面，12月违约金额大幅下降；海外基本面：美国经济景气回落；美国CPI通胀表现温和；欧洲日本通胀企稳；国内基本面：11月国内经济增速继续温和回落。根据测算，11月国内月度GDP同比增速约为4.1%，较10月下降0.2个百分点，延续了此前的放缓态势。我们预计2025年四季度GDP增速约为4.3%，较三季度进一步回落，全年GDP增速约为4.9%，整体仍处于“5%左右”的目...
标签： 固定收益 债券 -
电子行业2026年年度投资策略：从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年.pdf
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- 2025/12/31
- 255
- 国信证券
电子行业2026年年度投资策略：从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年。2025年AI产业链在业绩趋势中从分歧走向共识，2026年有望成为本土硬科技收获之年。如我们在2023年年度策略报告《在春寒料峭中枕戈待旦》所述，电子行业的景气周期自2021年下行近2年，于2023年下半年筑底回升，以华为Mate系列回归为标志性事件，如今仍处在由AI创新所拉动的温和上行过程中；如我们在2025年年度策略报告《AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年》所述，行业在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的过程中、在被动基金快速扩容的助力下，呈现出显著的估...
标签： 硬科技 半导体 电子 -
互联网行业2026年投资策略：AI、游戏和电商出海、外卖边际缓和是关键变量.pdf
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- 2025/12/31
- 287
- 国信证券
互联网行业2026年投资策略：AI、游戏和电商出海、外卖边际缓和是关键变量。复盘历史，港股很难脱离美元流动性和宏观因素，历年Q4恒生科技指数和恒生指数表现相对疲软，次年的Q1/Q2又会经历修复。因此当前港股市场承压，主要也与流动性和宏观经济悲观预期相关。展望2026年，我们认为需重点关注互联网巨头出海业务的进展，AI发展趋势下，国内云厂商和游戏厂商面临出海增长的好机遇，叠加国产优质供应链升级，电商平台出海也为补充内需疲软的重要增长方向。此外，2025年美团、阿里和京东三家巨头开启的外卖大战，在2026年或进入到投入边际收缩的阶段，对三家平台的现金流和利润均为重要影响变量。阿里：AI全栈自研厂商...
标签： AI 游戏 电商 -
汽车行业2026年投资策略：智驾+出海驱动新增长，机器人开启未来篇章.pdf
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- 2025/12/31
- 208
- 华金证券
汽车行业2026年投资策略：智驾+出海驱动新增长，机器人开启未来篇章。从整车角度看，我们认为2026年新能源车购置税补贴即将退坡，叠加两新政策补贴金额的不确定性，市场竞争可能会更加激烈。但是总体来看，我们依旧看好新能源和智能化渗透率持续提升带动自主品牌崛起的产业大趋势，当前新能源优质供应不断增加，L3级自动驾驶商业化应用在即，两大动能引领新能源汽车保持增长。同时，我们认为2025年整车出口超出预期，新能源车出口保持高速增长，展望2026年，自主品牌新能源出口势头良好，欧洲、中东、北美等地区增长仍然具有潜力，整体出口有望引领新一轮的成长。零部件方面，当前L3窗口期明确，多家国内主机厂即将量产上车...
标签： 智能驾驶 机器人
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