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交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链.pdf
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- 2024/12/30
- 266
- 西南证券
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链。回顾2024年全年(截止2024年12月17日)，沪深300报收3922，比年初上涨14.31%，中信交运指数跑赢沪深300，报收2061，比年初上涨19.59%，涨幅居于全行业8/30。这与我们2024年投资交运策略复苏的判断一致。展望2025年，我们判断，交运板块仍有结构性机会。航运造船：干散货运运力供给未来2-3年确定性放缓下，需求释放将推升运价上涨。2024年以来我国长距离运输矿石进口量显著增加，中长期西非矿石有望释放，西芒杜铁矿预计将于2025年底投产，全面达产则可能在2026年或之后，未来干散货运的推动将从单纯的贸易...
标签： 绿色航运 大宗供应链 -
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链.pdf
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- 2024/12/30
- 244
- 西南证券
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链。回顾2024年全年(截止2024年12月17日)，沪深300报收3922，比年初上涨14.31%，中信交运指数跑赢沪深300，报收2061，比年初上涨19.59%，涨幅居于全行业8/30。这与我们2024年投资交运策略复苏的判断一致。展望2025年，我们判断，交运板块仍有结构性机会。航运造船：干散货运运力供给未来2-3年确定性放缓下，需求释放将推升运价上涨。2024年以来我国长距离运输矿石进口量显著增加，中长期西非矿石有望释放，西芒杜铁矿预计将于2025年底投产，全面达产则可能在2026年或之后，未来干散货运的推动将从单纯的贸易...
标签： 绿色航运 大宗供应链 -
交通运输行业2025年投资展望：稳中求进，优选供需改善板块.pdf
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- 2024/12/27
- 378
- 东兴证券
交通运输行业2025年投资展望：稳中求进，优选供需改善板块。行业回顾：量升价降贯穿全年，消费降级对行业影响较明显。截至2024年12月24日，年初以来交运板块涨幅约12.5%，与之对比沪深300涨幅为15.4%。虽然涨幅略低于沪深300，但运输板块在申万一级板块中涨幅依旧相对靠前。子板块中，市场对于高确定性子板块和周期底部反转的子板块更加关注。回顾今年全年，我们认为量升价降是今年运输行业比较明显的一个趋势，而消费端的降级对于这种变化起到了比较关键的作用。量升意味着国内市场的潜在需求依旧有待挖掘，价降则说明了增量客户对于性价比提出了更高的要求，下沉市场的重要性继续凸显。25年展望：正视行业价格竞...
标签： 交通运输 物流 航运 -
交通运输行业2025年投资策略：航空看预期，物流看股息.pdf
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- 2024/12/24
- 215
- 天风证券
交通运输行业2025年投资策略：航空看预期，物流看股息。政策刺激复苏，航空顺周期、高弹性。提振消费、扩大内需，看好顺周期、高弹性的航空、内贸航运、快递。2025年航空供需有望逆转，盈利或迎拐点。供给有约束、价格弹性大，内贸集运>化学品航运>干散货航运。快递等待价格竞争趋缓。推荐吉祥航空、中国国航、中谷物流、盛航股份、中通快递等。利率下行，高股息公司配置价值上升十年期国债利率下降，看好高股息的高速公路、港口等。经济复苏，公路车流量有望小幅增长。港口集装箱吞吐量有望持续增长，散杂货吞吐量或将持平。推荐青岛港、唐山港，建议关注粤高速A、宁沪高速、中原高速、赣粤高速等。新能源和智能运输，将...
标签： 航空 物流 股息 -
交通运输行业2025年度投资策略：“哑铃型”策略，攻守兼备，寻找交运的投资线索.pdf
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- 2024/12/23
- 155
- 民生证券
交通运输行业2025年度投资策略：“哑铃型”策略，攻守兼备，寻找交运的投资线索。2024年行情复盘：交运板块指数涨幅14.02%，强于大盘。年初至12月19日，交运板块指数涨幅为14.02%，强于大盘，分别跑赢上证综指、深证成指0.74pct和2.21pct，位列申万一级子行业指数涨跌幅第8位。2025年策略：“哑铃型”策略，防御性+进攻性两端配置2025年我们梳理以下三条宏观线索，寻找方向性机会：1）贸易的结构化变化明显，局部更优贸易量增多、局部承压摩擦成本或进一步加剧。2）人民币兑美元汇率或承压，利好持有美元资产的公司和出口。3）国内外利率环...
标签： 交通运输 投资策略 -
公铁路、港口、大宗供应链行业2025年度策略报告：重视商业模式新生的红利板块.pdf
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- 2024/12/16
- 280
- 兴业证券
公铁路、港口、大宗供应链行业2025年度策略报告：重视商业模式新生的红利板块。高速公路板块：相较2020年以前，高速板块商业模式变化体现在更聚焦主业投资、更注重股东回报，叠加利率下行周期，类债资产配置价值提升；同时行业政策正在加速推进，久期扩张逻辑进一步扎根。（1）2024年初至今部分货车由于企业盈利预期较弱等原因，改走免费的国道，公路货运表现不及客运；四季度货车客流随着宏观环比回暖，25年高速公路货运有望稳健恢复、客运有望持续保持增长。（2）高速公路行业业绩稳定、现金流充沛，同时注重股东回报，普遍采用高分红的派息政策，因此股息率较高。高速公路股票收益主要由资本利得+股息收益两部分组成，201...
标签： 大宗供应链 港口航运 铁路 -
2025年交通运输行业投资策略报告：航空、快递有望受益于消费复苏，重视油运的供给制约.pdf
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- 2024/12/13
- 339
- 西部证券
2025年交通运输行业投资策略报告：航空、快递有望受益于消费复苏，重视油运的供给制约。展望2025年，我们认为航空、快递有望受益于消费复苏。航空、快递，我们侧重于深入分析需求端驱动因素对行业的影响；油运，建议关注供给制约带来的行业变化。快递：或将受益于消费行业增长。量：2024年快递行业包裹量保持较好增长，2024年1-10月快递行业包裹量实现1400.8亿件，同比+22.3%。价：2024年行业虽有价格竞争，各家快递公司单票收入均有不同程度下滑。但大部分公司业绩增长良好。快递需求展望：预计2024-2027年电商快递业务量增速CAGR约10%。驱动因素：（1）低价电商，直播电商和小件化趋势将...
标签： 航空 快递 油运 -
2025年铁路公路多式联运行业投资策略：物理网络流量价值与制度创新共振，铁路公路多式联运价值重估.pdf
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- 2024/12/12
- 633
- 申万宏源
2025年铁路公路多式联运行业投资策略：物理网络流量价值与制度创新共振，铁路公路多式联运价值重估。高速公路：自组织体系下，系统价值的再挖掘。收费公路管理条例优化将带来板块久期重塑行情。高铁：价格管制去化与票价改革驱动资产盈利性改善，流量的“外部性”和“资产负债表”均有巨大挖潜增效空间。普速铁路：问“公转铁”要量增，问“转型物流”要单位价值量提升。运输属性>物流属性：北煤南运上下游供需边际变化带来基本面拐点，战略转型与铁路改革撬动估值重塑。
标签： 多式联运 铁路 公路 -
仓储行业2025年度投资策略：看好海运长周期上行，聚焦红利资产配置价值.pdf
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- 2024/12/11
- 333
- 光大证券
仓储行业2025年度投资策略：看好海运长周期上行，聚焦红利资产配置价值。24年交运行业盈利整体改善，25年聚焦海运、高股息板块。2024年，交运各子行业盈利能力整体改善，前三季度申万交运行业归母净利润同比增长6.6%，机场、快递、港口等行业盈利快速修复，航空板块大幅减亏。海运板块方面，受地缘政治局势紧张叠加造船周期错配，24年海运价格高位震荡，展望2025年，地缘政治风险仍存，我们继续长期看好航运大周期下集运、油运的投资价值。宏观环境方面，低利率环境有望维持，红利资产配置价值持续凸显，我们持续关注交运高股息板块的配置价值。国内需求方面，2024年国内客货运需求均实现了持续增长，尤以客运的修复最...
标签： 海运 红利资产 -
交通运输行业2025年投资策略：乍暖还寒，胜而求战.pdf
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- 2024/12/02
- 330
- 广发证券
交通运输行业2025年投资策略：乍暖还寒，胜而求战。板块回顾：乍暖还寒，弱现实交易贯穿2024全年。作为支撑经济发展的中游基础设施，交通运输行业投资属性的底色就是顺经济周期，即使被市场定性为防御属性的公路、铁路、港口板块，ROE依然与经济周期高度相关。我们以2024的量、价数据刻画交运资产的基本面特征，发现交运各细分赛道基本面正在陆续探底，今年交运大多数细分板块盈利受到冲击，ROE同比普遍下降。同时市场对基本面的边际变化非常敏感，几乎全部交运板块相对估值跌到2015-2024十年间50%分位以内，其中大多数甚至跌到30%分位以内，交运资产定价还是以定价弱现实为主，预期依然保守。
标签： 交通运输 投资策略 -
2025年航运行业投资策略：内外逆转？寻供给刚性品种.pdf
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- 2024/11/26
- 342
- 浙商证券
2025年航运行业投资策略：内外逆转？寻供给刚性品种。复盘2024：年初至今，航运板块涨幅在交运子版块中位列第一，航运指数走势与地缘政治风险指数较为一致。供给刚性认知充分，但终端需求低迷，导致年初至今运价和业绩表现不及预期。油运：VLCC供给刚性不改，只待需求端催化供需差：全球原油运输市场2025-2026年供需差分别为2.9%、1.1%，成品油运供需差分别为0.0%、-3.5%95%供给端：原油轮优于成品油轮，大船优于小船。VLCC供给刚性不改，2025年仅5艘新船交付。成品油轮集中交付压力较大。需求端：1）国内终端需求待复苏：亟待财政发力以及实物工作量兑现。2）OPEC+增产可期：2025...
标签： 航运 -
交通运输行业2025年投资策略报告：平行世界下的割裂投资.pdf
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- 2024/11/25
- 450
- 中信建投证券
交通运输行业2025年投资策略报告：平行世界下的割裂投资。行情主线：2025年国内财政政策的进攻行情与海外特朗普交易的防御行情交织。周期位置：当下我们所处的周期位置仍然是海外库存周期上升期与海外朱格拉周期繁荣期的共振期。从时间轴上看，新一轮海外补库周期会持续到2025年三季度左右，海外朱格拉周期的繁荣期会持续到2025年下半年。2025年最大的变化应该是中国国内的库存周期开启，这将形成一个内外联动的补库周期。叠加全球关税政策的变化，补库周期的节奏变化将深刻影响行情的波动。投资策略：布局两条主线。一条国内财政政策驱动的进攻行情：航空、物流。另外一条主线是特朗普交易的防御行情：铁公基、集运与航空货...
标签： 交通运输 投资策略 -
交通运输行业2025年度投资策略：积极配置弹性方向.pdf
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- 2024/11/18
- 200
- 华创证券
交通运输行业2025年度投资策略：积极配置弹性方向。展望2025年，我们认为在一揽子增量政策陆续出台的背景下，市场活跃度整体提升，而经济活动一旦转暖对交运各子行业基本面会带来不同程度的帮助，因此我们看好2025年积极配置弹性方向。我们理解的弹性包括业绩弹性与估值弹性，而在活跃市场中，业绩弹性的释放往往也可能驱动估值弹性。我们认为内需方向或由经济上行带来业绩弹性：建议重点关注航空、快递，关注内贸集运、大宗供应链等企业表现。我们认为强周期行业从供需看价格弹性，建议关注航运市场。我们认为低空经济、红利资产存在不同维度的估值弹性：低空经济作为新质生产力的代表25年或迎来第三轮投资机遇，而红利资产在产业...
标签： 交通运输 物流 航空货运 -
交运物流行业2025年投资策略：从供给端转向需求端.pdf
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- 2024/11/06
- 284
- 华西证券
该文档聚焦于交运物流行业2025年的投资策略，核心逻辑在于行业驱动因素从供给端向需求端的转变。研究主题：深入分析交运物流行业在2025年的宏观背景与微观基本面，探讨供需格局变化对行业景气度的影响，识别需求端复苏或增长带来的投资机会。核心价值：为投资者提供基于供需转换视角的行业配置建议，解析不同细分赛道在需求驱动下的业绩弹性与估值逻辑，助力把握行业周期拐点。
标签： 物流 交通运输 -
2024年大物流行业投资策略：快递、快运、跨境电商物流、化工物流2024年投资策略.pdf
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- 2024/08/08
- 525
- 国海证券
2024年大物流行业投资策略：快递、快运、跨境电商物流、化工物流2024年投资策略。 物流是通过提供物品运输服务，赚取运费的商业模式。因运输物品、运输要求、运输方式的不同，在市场空间及成长性、市场格局、规模效应、进入壁垒、及盈利能力上有较大差异。我们基于需求有红利、供给有刚性、规模效应强、市场格局好的角度，优选快递、快运、跨境电商物流、化工物流四大方向作为主要推荐方向，基于当前市场环境下，2024年投资策略如下： 一、快递投资策略：继续维持加盟优选龙头，直营左侧布局的投资策略1、加盟优选龙头：①短期估值修复：行业景气度仍在高位，头部电商快递公司盈利能力稳定，且盈利性远超可比...
标签： 物流 快递 跨境电商物流
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