行业研究 - 知识库 - 未来智库

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有色金属行业研究：钼，当AI遇上能化与制造，价格剑指新高.pdf
- 3积分
- 2026/08/06
- 24
- 国金证券
钼作为高端制造与能源化工的关键元素，正迎来AI存储与先进制造双轮驱动的需求变革期。本报告系统分析钼产业链结构、3DNAND存储互连材料替代逻辑、全球供需格局及价格定价因子，研判2026-2028年供需缺口持续扩大趋势。核心结论需求端：全球钼使用量2025年达30.47万金属吨，中国占比50.3%为最大消费国。AI带动3DNAND钼金属化需求，三星、SK海力士头部厂商导入加速；能源化工领域高油价支撑油气资本开支，造船、风电、工程机械景气共振，战略需求稳步增长。供给端：全球约三分之二产量来自铜矿副产，伴生属性制约短期弹性；海外主要矿商2026年指引回落，国内增量有限。预计2026-2028年供需缺...
标签：钼有色金属 AI
宏观深度报告：上期有色金属指数，2026年7月复盘与8月展望.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 44
- 东吴证券
降息预期升温与供给端硬约束共振，驱动2026年7月有色金属指数走出"月初磨底、月中脉冲上行、月末高位震荡"的三阶段行情，月度上涨约3.21%，显著跑赢历史均值。核心驱动因素金融属性是本月亮色表现的核心维度。美国6月非农仅增5.7万人远逊预期、CPI低于预期、美联储三把手释放鸽派信号，三者形成从就业到通胀再到利率预期的完整利多链条，降息交易持续升温，美元走弱为有色金属提供系统性估值支撑。全球政策方面，国内安全生产"打非治违"聚焦矿山领域形成供给约束，国务院"十五五"碳达峰方案明确2030年新能源车保有量占比30%强化长期需求预期，但月末财政部取消土地使用税优惠对成本端形成边际利空。供需基本面方面...
标签：有色金属大宗商品期货指数
稀土行业报告系列1：有矿不等于有供给，冶炼分离瓶颈推动稀土价值重估.pdf
- 4积分
- 2026/08/04
- 14
- 兴业证券
本报告为兴业证券发布的稀土行业系列研究报告第一篇，核心探讨稀土产业链中"有矿不等于有供给"的关键命题。报告深入分析稀土冶炼分离环节的技术壁垒与产能瓶颈，指出当前全球稀土资源分布虽广，但具备规模化、环保型冶炼分离能力的企业高度集中，这一瓶颈环节正成为制约稀土有效供给的核心矛盾。研究重点报告系统梳理了稀土从矿石开采到氧化物、金属等中游产品的加工流程，重点剖析冶炼分离环节涉及的萃取分离技术、环保合规要求及产能布局特征，论证冶炼分离瓶颈如何推动稀土价值重估，为理解稀土价格形成机制及产业链利润分布提供分析框架。
标签：稀土有色金属冶炼分离
有色金属行业周报：铜铝仍是当前优先布局方向，关注钨锡钽超跌反弹机会.pdf
- 3积分
- 2026/08/04
- 10
- 兴业证券
研究主题本报告为有色金属行业周报，聚焦铜、铝、钨、锡、钽等金属品种的市场动态与投资机会。报告认为铜铝仍是当前优先布局方向，同时建议关注钨锡钽等品种的超跌反弹机会。核心价值提供有色金属行业的短期市场研判与配置建议，涵盖工业金属及稀有金属品种的价格走势分析、供需格局变化及投资策略指引，为投资者把握周期性机会提供参考。
标签：铜铝有色金属
钽铌行业深度（I）：钽市场或已进入需求，曲线陡峭与供给曲线平缓的博弈期.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 39
- 东兴证券
全球钽矿供应呈现"储量高度集中、产量高度脆弱"的结构性矛盾。钽铌因物理化学性质相似而几乎全部以共生或伴生形式存在，钽地壳丰度仅2ppm的极端稀缺性叠加非洲手采矿占比84%的脆弱供应链，使全球钽矿供给曲线极为平缓。2026年刚果（金）Rubaya矿区停产事件或导致全球钽矿供给同比收缩16%，叠加ESG合规审查强化供应刚性。需求端科技属性驱动曲线陡峭化。AI算力爆发推动钽电容需求高速增长，AI服务器钽电容单位用量达传统服务器30倍；数据中心用电量2030年将翻倍至945TWh，拉动高温合金需求；先进制程3nm芯片钽靶材用量是28nm的3倍以上，HBM存储芯片堆叠层数增加推动靶材用量升至传统DRAM...
标签：钽铌稀有金属
黄金行业专题：金价已触底，静待宏观情绪转向.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 46
- 国信证券
国际金价自2026年2月底美伊战争爆发以来出现显著调整，从5000美元/盎司以上跌至4000美元/盎司附近。国信证券研究报告指出，本轮金价调整的核心驱动因素已发生转变：前期受通胀预期升温影响，后期则因美国经济韧性超预期、美元实际利率上升而持续承压。研究目的系统分析本轮金价调整的深层原因，研判宏观经济与政策环境变化对金价的综合影响，并评估金价中长期支撑因素，为投资者提供参考。核心分析报告从多维度展开分析：一是美元实际利率与金价的负相关关系，指出当前实际利率上升是金价承压的主因；二是原油与通胀的动态，认为美伊签署谅解备忘录后油价中枢下移趋势确立，美国6月CPI数据不及预期使加息预期缓和；三是美国经...
标签：黄金贵金属
北交所行业主题报告：植提高纯度打破国际垄断附加值提升，北交所4家+新三板6家图谱.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 36
- 开源证券
全球"回归自然"消费理念深化，植物提取物行业从海外萌芽走向中国产业化快速发展，市场规模持续扩容。中国已成为全球核心生产与出口国，行业外向型特征突出，出口产值占行业总产值常年超80%。研究目的与核心内容本报告聚焦植物提取物行业高纯度技术突破与北交所及新三板产业链标的图谱，系统分析行业发展历程、市场规模、竞争格局及资本市场映射。核心目的在于梳理国产高端提取物产品打破国际垄断的进程，识别具备技术壁垒与成长潜力的投资标的。行业规模与增长驱动全球植物提取物市场稳步增长，亚太、北美、欧洲为主要市场。中国行业产量、需求量2015-2025年年复合增长率分别为13.69%、17.98%。2025年国内市场规模...
标签：稀土高纯稀土稀土功能材料
有色_基本金属行业周报：宏观预期反复，矿端偏紧与去库支撑铜铝表现.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 25
- 华西证券
全球铜铝等基本金属市场正经历宏观预期反复与供需基本面博弈的复杂阶段。美联储维持利率不变但内部加息分歧扩大，美国二季度GDP放缓与核心PCE回落为增长降温提供依据，而就业成本韧性又使政策预期偏鹰；国内7月制造业PMI重回收缩区间。在此背景下，矿端偏紧与库存去化成为支撑铜铝价格的核心力量。贵金属市场呈现金价上行、银价内外分化格局。金价在政策紧缩预期下逆势走高，更多反映地缘不确定性、美元信用与资产配置需求的支撑。中长期看，美元地位下降与全球"去美元化"趋势加速构成黄金牛市的核心逻辑，美国债务总额突破39万亿美元，财政赤字高企，降息趋势下国债利率上涨体现对债务规模的担忧。白银兼具贵金属属性与工业属性，...
标签：铜铝基本金属
锡行业深度报告：需求扩容潮起，锡价再度扬帆.pdf
- 7积分
- 2026/08/03
- 23
- 东方证券
全球锡资源进入成熟开发阶段，供给弹性或长期弱于多数工业金属。经过长期开发，全球锡矿资源品位持续下降、储采比不断回落，新增矿山开发周期普遍超过15年，行业进入成本中枢抬升、供给弹性下降的新阶段。与此同时，全球新增供给仍主要依赖缅甸、印尼、刚果（金）等少数资源国，而各主产区均面临政策、安全、运输及资源禀赋等多重约束，再生锡亦受废料来源及回收周期制约，未来几年全球锡供应预计仍将维持低增长、低弹性的格局。AI资本开支开启电子用锡新一轮成长周期锡最大的应用领域为电子焊料，而AI服务器、GPU、HBM、高速交换机、光模块等硬件升级几乎均依赖高可靠焊料实现系统互连。随着GPU数量提升、高层PCB升级、HBM...
标签：锡有色金属稀有金属
有色行业月跟踪：AI算力+卫星光伏“双轮驱动”，“战略金属”锗面临价值重估.pdf
- 4积分
- 2026/07/30
- 56
- 五矿证券
AI算力集群建设与低轨卫星星座密集组网正重塑战略金属锗的需求格局。锗凭借其优异的折射率调控能力与抗辐射性能，成为光通信光纤掺杂剂和空间光伏电池衬底的关键材料，被定义为"AI算力+空间能源"金属。核心供需态势供给端受资源、生产、政策三重刚性约束：全球已探明储量约8600吨，90%以上为伴生矿无独立矿床；产量依附铅锌冶炼副产，扩产周期5-8年；出口管制与开采总量控制收紧流通量。2026年全球原生锗产量190-210吨，需求230-250吨，缺口40-50吨，社会库存仅30余吨。锗锭价格3月起强势反转，年内涨幅约75.9%；二氧化锗涨幅约85.8%。需求结构演变2020年至2026年锗下游消费从16...
标签：锗有色金属战略金属
锌行业深度报告：供给刚性锚定价格底线，流动性预期打开向上空间.pdf
- 3积分
- 2026/07/30
- 32
- 东方证券
本报告为东方证券发布的锌行业深度研究报告，聚焦锌产业链供给端刚性与价格运行逻辑。报告核心分析锌矿资源开发周期长、资本开支不足导致的供给刚性特征，探讨流动性预期变化对锌价上行空间的打开作用。供给端分析深入剖析全球锌矿资源分布、开采成本曲线及主要产区产能释放节奏，论证供给约束对锌价底部支撑的有效性。价格驱动因素结合宏观经济流动性环境，研判货币政策转向预期对大宗商品定价框架的影响，分析锌作为工业金属的金融属性与商品属性共振机制。
标签：锌有色金属金属加工
有色金属行业周报：“超级央行周”与“超级业绩周”，有色仍以防御配置为主.pdf
- 3积分
- 2026/07/30
- 18
- 兴业证券
研究背景与目的本报告为兴业证券有色金属行业周报（2026年7月29日），聚焦"超级央行周"（7月28-29日FOMC议息会议）与"超级业绩周"（美股主要科技企业半年报）双重事件窗口，分析地缘政治（美伊冲突第三周、特朗普宣布暂停空袭但和谈不明朗）、能源价格波动（布伦特原油突破100美元/桶）及宏观政策预期变化对有色金属各品种的影响，提出防御性配置策略。核心观点与策略下期策略以防御性配置为主，优选铜、铝、稀土磁材。预计黄金在4000美元/盎司附近宽幅震荡，维持左侧缓慢布局；铜价10万元/吨支撑较强，震荡区间较黄金更窄；铝价海外投资投产节奏或放缓，权益对于铝价高位久期结构或出现修复。小金属受科技风偏...
标签：有色金属贵金属金属加工
钼行业专题：工业维生素的战略崛起.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 67
- 国信证券
研究背景与目的本报告为国信证券2026年7月29日发布的钼行业专题研究，首次覆盖并给予"优于大市"评级。报告系统梳理钼产业链上下游，分析全球供给格局与增量节奏、需求结构及增长动能，构建2025-2030年供需平衡表，为投资者提供行业认知框架。核心数据2025年全球钼消费量约30.35万吨，中国占全球产量约35%（USGS口径9万吨/IMOA口径更高）。全球储量1700万吨，中美智秘四国占88%。中国目前年产钼金属约12.8万吨，海外约17.7万吨，全球合计约30.5万吨。钼精矿（45%-50%）价格5335元/吨度，较年初上涨38%。2025年中国钼铁产量23.9万吨（+12%），钢招15.5...
标签：钼有色金属硬质合金
有色金属行业深度报告：AI金属乘风破浪（二），钨&稀土，配额限制下的供需错配.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 56
- 东吴证券
研究背景与目的本报告为东吴证券有色金属行业深度报告，聚焦钨与稀土两种受开采配额管理的战略金属，分析AI算力需求爆发与供给侧配额管制叠加下的供需错配格局，研判价格中枢趋势与产业链投资机遇。核心资源禀赋中国钨储量占全球超53%，产量占比近80%；稀土储量占全球48.9%，产量占69.2%。二者均受年度开采总量配额刚性管控，2025年以来配额同步收束，钨矿第一批开采指标同比下滑6.5%，中重稀土指标近乎零增长。AI驱动需求测算钨材料：PCB钻针市场2025-2030年产量有望由38.7亿支扩张至58.4亿支，拉动钨净增量789金属吨；六氟化钨需求有望由9000吨增长至15000吨，拉动钨净增长370...
标签：钨稀土有色金属
有色金属行业跟踪报告：价格企稳，关注金铜铝板块估值修复.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 59
- 国泰海通证券
研究目的本报告为国泰海通证券有色金属行业周度跟踪报告，旨在跟踪分析贵金属、工业金属、能源金属、稀土及战略性小金属的价格走势、库存变化、供需格局及板块估值修复机会，为投资者提供行业配置参考。核心数据贵金属方面，上周SHFE黄金涨1.06%至881.18元/克，COMEX金涨0.92%至4055.70美元/盎司；SHFE白银涨4.17%至14154元/千克，COMEX银涨3.84%至58.49美元/盎司。我国6月末黄金储备7544万盎司，连续20个月增持。工业金属方面，SHFE铜涨1.16%至104750元/吨，LME铜涨0.88%至13645.0美元/吨；SHFE铝涨0.17%至23225元/吨...
标签：有色金属贵金属铜铝