行业研究 - 知识库

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军工行业点评：智联天地强安全，“三先三后”拓场景—低空经济2026年展望.pdf
- 40积分
- 2026/03/12
- 35
- 中航证券
军工行业点评：智联天地强安全，“三先三后”拓场景—低空经济2026年展望。2025年，低空经济从二级市场行情表现来看相对平淡，没有再现2024年大主题、大行情的特点。相较于2024年的宏大叙事，2025年资本市场开始关注产业的实质进步，同时从顶层定调来看，因地制宜、去虚火强安全一系列的基调，促进产业进入相对理性的发展的阶段。回顾过去的一年，尽管从二级市场层面对低空经济热度有所下降，板块出现阶段性调整;但回归产业本身，行业各主体保持战略定力，对产业的体系构成、难点堵点、发展节奏、商业模式进行了大量的论证和探索，也取得了较好的成效，为行业从概念到产业，从产业到综...
标签：军工经济
软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 45
- 方正证券
软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间。全球千亿美元赛道景气高增，龙头“Monster”凭借多维优势铸就长期价值。2024年全球能量饮料市场规模717.4亿美元，2030年有望突破千亿美元，期间CAGR达8.9%。Monster以15%左右销量份额居榜首。其依托可口可乐全球强大分销网络、产品差异化定位、品类矩阵拓展与轻资产模式等推动业绩高增，收入、盈利及估值三重共振驱动股价实现千倍回报。公司于2012年前瞻布局Ultra零糖系列，凭借其零糖健康定位与高溢价，成为公司对冲“糖税”政策风险、驱动盈利与巩固长期竞...
标签：软饮料能量饮料
汽车行业轮胎月度跟踪（3）：26出海加速拐点年，短期重视产能进度、关注原材料等弱化扰动项——产能、订单、销量&库存、成本4项（更新至2603）.pdf
- 6积分
- 2026/03/12
- 44
- 中泰证券
汽车行业轮胎月度跟踪（3）：26出海加速拐点年，短期重视产能进度、关注原材料等弱化扰动项——产能、订单、销量&库存、成本4项（更新至2603）。月度观点26/03：①β：1月以来轮胎板块(出口链)超跌，原材料(中策等3月初已发涨价函现拐点)➕海运费➕汇率悲观情绪释放已到位，26年出海加速主旋律不变、板块性看戴维斯双击的催化在即，3.30反倾销结果→4月业绩期→高端配套和赛道胎定点突破。②个股：持续看好中策/赛轮/森麒麟的半+全钢胎出海放量(26Q1满产)&高端定点拔估值，以及海安/赛轮的巨胎国内外产能放量贡献弹性，后续关注浦...
标签：汽车原材料轮胎
医药行业省级统筹制度推进，支付能力“升格”：医保省级统筹提速，医药中长期投资新起点.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 30
- 银河证券
医药行业省级统筹制度推进，支付能力“升格”：医保省级统筹提速，医药中长期投资新起点。医保基金省级统筹推进提速，提升医保资金使用效率，有望成为医药投资新起点。近期医保省级统筹政策密集部署：2025年11月，国常会讨论、随后印发《关于推进基本医疗保险省级统筹的指导意见》，要求各省制定实施方案；12月中旬，全国医疗保障工作会议将其列2026年重点工作；2026年1月6日，浙江省政府办公厅印发浙江省医保省级统筹实施意见；3月5日，全国人大会议国务院政府工作报告中再次强调，稳步推动基本医疗保险省级统筹。医保基金作为我国医药行业支付体系核心环节，是引导市场需求走向的核心支付力量，我...
标签：医保医药长期投资
食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇.pdf
- 3积分
- 2026/03/12
- 48
- 东兴证券
食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇。在2020年以后，我国速冻行业市场竞争格局呈现比较明显的行业洗牌，行业市场消费环境、渠道布局、供应链发展都发生了很大的变化，我们认为在2020年以来的这轮周期中，速冻行业逐渐见底，并有望伴随经济的复苏开启新一轮周期。如何去把握新一轮周期的变化趋势，如何去前瞻性的布局新的赛道，我们希望通过对日本速冻行业的发展的梳理，总结出日本速冻行业在人口结构和经济变化过程中的发展路径，并对中国速冻行业未来发展趋势有所借鉴和启示。我们研究了日本速冻食品行业自1950年代以来的发展历程、渠道变迁、竞争格局及消费特征，其核心特征在于：日本冷链基础设施先行是冷冻食...
标签：食品食品饮料饮料速冻
食品加工行业深度报告：代糖行业深度报告，阿洛酮糖开启功能代糖新时代.pdf
- 4积分
- 2026/03/12
- 42
- 方正证券
食品加工行业深度报告：代糖行业深度报告，阿洛酮糖开启功能代糖新时代。在全球“减糖”浪潮从消费选择上升为公共政策刚性约束的宏观背景下，各国消费者的饮食习惯正在经历甜味替代的结构性变革。历经数代甜味剂大单品的市场教育，阿洛酮糖作为新一代功能性天然代糖，不仅契合了消费者对“天然成分”的期待，更凭借其独特的理化特性与生理功效，有望成为引领行业增长的下一个明星单品。我们认为，当前阿洛酮糖正处于全球市场从前期培育向高速成长过渡的关键阶段，叠加国内应用正式获批的政策窗口期，其在天然来源、功能性以及加工适配性上的三重优势，将推动其在高端食品饮料及功能性食品赛道中...
标签：食品加工食品阿洛酮糖
人工智能行业：投研人如何养“虾”？.pdf
- 5积分
- 2026/03/12
- 105
- 中泰证券
人工智能行业：投研人如何养“虾”？OpenClaw是GitHub星标最多的开源项目，代表着未来AI应用的一个重要方向。但当前OpenClaw还处在早期探索阶段，并非成熟的生产力工具。对投研从业者来说，当前OpenClaw的应用也仍然处在探索阶段，待“龙虾”工具成熟之时，或意味着投研工作流的根本性变革。当前，对于投研来说，除了部分案头工作外，OpenClaw的主要应用体现在定制化监控信息推送和编程工具编排，比如定制化盯盘、抓数据、写SQL、跟踪公告和研报、监控特定网页、生成日报这些重复性劳动，以及同时调用多个AI编程工具如ClaudeCode、Co...
标签：人工智能
通信行业AI电源专题：AI能耗高速增长引发电源架构重要变革.pdf
- 5积分
- 2026/03/11
- 78
- 天风证券
通信行业AI电源专题：AI能耗高速增长引发电源架构重要变革。人工智能数据中心电力消耗快速增长，电源系统亟需改进在云计算和人工智能热潮的推动下，市场对数据中心的需求空前高涨，根据PrecedenceResearch的统计与预测，伴随着国内外互联网巨头及云厂加大资本开支投入，AIDC（AI数据中心）建设的提速，全球数据中心IT侧新增装机功率预计将从2024年的10.5GW激增至2030年的40.3GW。但电力供应正成为最大的制约因素：人工智能数据中心的能源消耗速度大约是电网新增电力速度的四倍，这为发电地点、人工智能数据中心建设地点，以及更高效的系统、芯片和软件架构的根本性转变奠定了基础。800V高...
标签：通信 AI
基本面量化系列研究之五：基于波特五力的投资全解析.pdf
- 5积分
- 2026/03/11
- 60
- 招商证券
基本面量化系列研究之五：基于波特五力的投资全解析。本篇作为基本面量化系列研究的第五篇，以波特五力模型为切入点，将这一经典的行业竞争结构分析框架延伸至个股层面的选股策略。报告展示了五力模型的各个维度对应的量化表述视角，通过对购买者议价能力、供应商议价能力、个股行业内竞争优势、替代品威胁以及行业壁垒五个维度进行量化刻画，最终构建波特五力综合因子。波特五力模型由哈佛商学院教授迈克尔·波特提出，是一套用于分析行业竞争结构的经典框架。我们借鉴模型的分析思路，将行业结构分析转化为对个股竞争优势的评估。这五个维度分别为：购买者议价能力。在分析个股相对于下游客户的议价能力时，我们重点关注应收账款...
标签：投资
国防军工行业：国防预算7％增长，关注军转民投资机会.pdf
- 4积分
- 2026/03/11
- 60
- 中信建投证券
国防军工行业：国防预算7％增长，关注军转民投资机会。根据5日公布的2026年中央和地方财政预算草案报告，2026年我国国防支出为19095.61亿元人民币，同比增长7%，相较2025年的7.2%小幅下调。部分军工企业发布2025年年报或业绩快报。公告显示信息化系统相关公司业绩有较大改善。我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。1、根据5日公布的2...
标签：国防军工军工
汽车行业：比亚迪推出兆瓦闪充，静待终端需求回暖.pdf
- 25积分
- 2026/03/11
- 70
- 中信建投证券
汽车行业：比亚迪推出兆瓦闪充，静待终端需求回暖。核心观点：当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车逐步迎来密集新车发布期。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、OptimusV3定型发布、Cybercab量产等。当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车逐步迎来密集新车发布期。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、OptimusV3定型发布、Cyberca...
标签：汽车比亚迪
电力设备与新能源行业深度研究：能源转型系列报告，氢能2026展望——国内外政策拐点之年.pdf
- 4积分
- 2026/03/11
- 77
- 华泰证券
电力设备与新能源行业深度研究：能源转型系列报告，氢能2026展望——国内外政策拐点之年。2026年政府工作报告提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，“十五五”规划亦将氢能提升至“未来产业”战略高度，此外全球船运、航空碳排管控政策亦逐步收紧，海内外政策共振下氢能或迎来非线性增长拐点。我们看好绿氢需求放量下，国内项目运营商、氢氨醇设备供应商、电解槽供应商有望受益。2030年全球绿氢需求有望达830万吨，国内绿氢近15倍增长空间十五五国内非电减排从0到1、欧洲船舶航空减排从1到10均意味着氢能需求的非线性...
标签：电力电力设备新能源氢能
基础材料行业有色：中东地缘冲击下的“困”“扰”.pdf
- 3积分
- 2026/03/11
- 51
- 华泰证券
基础材料行业有色：中东地缘冲击下的“困”“扰”。中东地缘冲击下，对有色金属影响分化该地缘事件对有色的“困”体现在滞胀风险引发需求下行的担忧，而“扰”则体现在供给和能源成本的扰动；黄金和铝或将受益。黄金受益于避险与资产再配置逻辑共振，预计26-28年金价有望冲击$5400-6800/oz。中东电解铝产能占全球约9%，地缘扰动将导致26年供给增速放缓、供需缺口扩大进而推动铝价上行。铜价短期受滞胀担忧压制；中期受益于战备补库、供给扰动及电力投资需求提升等，仍偏乐观。锂行业，能源价格高企短期或压制欧洲新能源...
标签：基础材料
交通运输行业动态点评：地缘扰动，油价为引，重塑为核.pdf
- 4积分
- 2026/03/11
- 40
- 华泰证券
交通运输行业动态点评：地缘扰动，油价为引，重塑为核。海运：短期推升运价，中长期全球贸易线路或重塑，运输成本抬升霍尔木兹海峡若阶段性受阻，虽部分原油可通过管道East-WestPipeline（约480–500万桶/天）及Habshan-FujairahPipeline（约150–180万桶/天）绕行出口，但相较海峡日均约1,320万桶的通行规模，替代能力有限。在封锁预期升温或持续时间拉长的情形下，油运运价将率先上行；集运与干散货受绕行、船期拉长及有效运力收缩影响，或出现阶段性运价抬升。若扰动仅为短期事件，运价上涨更多体现风险溢价与供需错配；若持续时间超预期，则影响将由&...
标签：交通运输交通运输
金融工程：基金窗口粉饰行为的定量识别与FOF投资应用.pdf
- 4积分
- 2026/03/11
- 22
- 天风证券
金融工程：基金窗口粉饰行为的定量识别与FOF投资应用。本文围绕公募基金窗口粉饰（WindowDressing）行为展开系统性研究，构建了“事前预警—事中监测—事后识别”的三维定量分析框架，为FOF投资提供了新的风险识别视角和组合优化工具。基金定期报告披露的持仓信息是FOF选基的核心依据，但基金窗口粉饰行为扭曲了信息真实性。本文发现，窗口粉饰不仅导致基金净值长期跑输持仓模拟组合，还推动了公募基金业绩持续性的季度非对称效应：Q2、Q4业绩可预测性显著高于Q1、Q3，表明半年度考核节点粉饰动机可能存在系统性增强。粉饰行为可量化：构建持仓股超额反转指标（...
标签：金融金融工程基金

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