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  • 特朗普“对等关税”深度研究：美元的过度特权或已失效.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/17
    • 16
    • 国联民生证券

    特朗普“对等关税”深度研究：美元的过度特权或已失效。牙买加体系或迎来重要变化：美元过度特权或已失效美国的贸易赤字持续了约50年，为什么现在忽然成为了问题？美元作为全球公共产品的供给成本和收益可能正在发生变化。2024年美国的主要收入余额（美国资产收益减去负债支出）转负可能是重要信号之一。主要收入余额未来如果持续为负，美国可能陷入潜在的债务滚雪球恶性循环，持续的资本账户赤字→外债增加→未来收入支付增加→赤字进一步扩大。StephenMiran的报告显示，加征关税或是为了平衡美元作为全球储备货币的成本和收益。他甚至在演讲中表示其他国家可以直接向...

    标签： 关税 美元

  • 宏观经济专题研究：年度展望之一，“十五五”增长新范式.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/17
    • 37
    • 国信证券

    宏观经济专题研究：年度展望之一，“十五五”增长新范式。作为“十五五”开局之年，对明年的展望既需要考虑短期发展目标，又需要置于“十五五”计划甚至2035远景目标的中长期框架下加以思考。通过剖析2035年远景目标，可以推导出“十五五”时期经济增长的核心任务与实现路径。我们认为，为了人均GDP迈入“中等发达国家”行列的宏伟目标，新征程下我国必须转向“动能迭代+温和通胀+汇率升值”共同驱动的新增长范式。这一宏观格局的转变，将从根本上改变各类资产的收益特征与风险...

    标签： 宏观经济 经济

  • 宏观经济专题研究：年度展望之二，“反内卷”的期许与路径.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/17
    • 25
    • 国信证券

    宏观经济专题研究：年度展望之二，“反内卷”的期许与路径。“反内卷”作为“十五五”时期的重点工作，短期内需要见到实效，因此也将成为明年我国经济的主导性线索。本轮“内卷式”竞争的起源历史上，我国PPI和GDP平减指数同时转负的情况并不多，只出现过三次，本轮低通胀的成因和90年代末最为相似，均处于经济结构转型过程中的供需失配期。总量上，地方政府干预下的“非经济决策”导致生产与需求脱节；结构上，“新动能”超前、重复建设导致其成为内卷“重灾区&rdq...

    标签： 宏观经济 经济

  • “十五五”系列研究报告：加速中国经济动力变革的十五大产业赛道.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/17
    • 59
    • 德邦证券

    “十五五”系列研究报告：加速中国经济动力变革的十五大产业赛道。当今全球产业链供应链加速重构。“十五五”规划作为中国迈向基本实现社会主义现代化的重要阶段性规划，其产业布局方向备受市场关注。本篇报告我们希望通过对半导体制造与设备、Al基础设施与AI+、核能技术与应用、新型储能技术、人形机器人、商业航天、智能网联汽车、低空经济、高性能新材料、跨境电商、宠物经济、国潮新消费、CXO、远程诊疗、现代化养老为代表的十五个发展趋势确定性强的核心领域进行分析，研究各产业的政策导向、技术发展、市场格局与未来趋势，旨在梳理新一轮产业变革中的机遇与结构性方向，为把握&...

    标签： 经济

  • 2025年15大技术趋势研究报告.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/14
    • 32
    • CBINSIGHTS

    2025年15大技术趋势研究报告.pdf

    标签： 技术趋势

  • 埃森哲：2025年美好生活新主张-中国消费者洞察报告.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/14
    • 57
    • 埃森哲

    埃森哲：2025年美好生活新主张-中国消费者洞察报告。中国消费市场正步入结构性转型的关键期。尽管面临挑战，但中国人均GDP已突破1.3万美元，1超大规模的市场体量稳步扩大，消费升级蕴含重大机遇。展望“十五五”，建设强大国内市场，加快构建新发展格局，成为未来几年的重中之重，消费作为经济增长主引擎的地位将持续夯实。对企业而言，深刻理解消费新变化，有效捕捉市场新机遇，不仅是应对当下竞争的需要，更是把握未来增长机遇的战略要务。

    标签： 消费者 美好生活

  • 2025年从滞后到跃升：组织快速决策之力研究报告（英文版）.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/14
    • 5
    • Roland Berger

    2025年从滞后到跃升：组织快速决策之力研究报告（英文版）。

    标签： 快速决策 滞后

  • 财报季“信息洪流”下的反常行为：投资者如何从细节转向宏观？.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/13
    • 7
    • 华安证券

    财报季“信息洪流”下的反常行为：投资者如何从细节转向宏观？本篇是学海拾珠系列第二百五十五篇，文章研究了企业盈余公告的集中现象（即“盈余聚集”）如何影响投资者的宏观经济信息获取行为及其市场影响，从而将宏观经济的信号从海量的公司噪声中凸显出来，并最终反映在资产价格中。盈余公告vs风险溢价和资产定价模型现有研究发现盈余公告影响风险溢价和资产定价模型有效性，但其潜在机制——投资者通过公告信息更新宏观经济预期——尚未被实证检验。本文旨在直接验证这一核心机制，填补现有文献的理论空白。研究设计与变量度量本研究构建...

    标签： 投资者 财报

  • 基于流动性冲击事件的逐笔羊群效应因子：“高频数据+离散化”理念的具体实践.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/13
    • 10
    • 国盛证券

    基于流动性冲击事件的逐笔羊群效应因子：“高频数据+离散化”理念的具体实践。前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十四篇报告，继续基于“因子簇”的研究理念，展开新因子的构建与生产工作。具体地，本文以“羊群效应”的研究思路为例，展示如何将离散化的因子定义方式，应用在逐笔数据层面，挖掘一簇有效因子。逐笔羊群效应因子簇的构建：因子构建的具体流程，围绕事件识别、因子定义、数据频率这3个关键因素展开。由于本文因子都是基于原始的逐笔数据构建，因此无需对““数据频率&rdq...

    标签： 流动性

  • 经合组织：全球企业可持续发展报告2025.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/13
    • 11
    • 经合组织

    经合组织：全球企业可持续发展报告2025。

    标签： 可持续发展 全球企业

  • 《Kawaii经营战略》读书手记：以“Kawaii”为基的共情型IP商业模式.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/13
    • 21
    • 中泰证券

    《Kawaii经营战略》读书手记：以“Kawaii”为基的共情型IP商业模式。一、什么是幸福度营销？“幸福度管理”要实现用户生命周期价值（LTV，LifeTimeValue）和社会价值的经济价值双轮驱动，以此构筑企业的持续竞争优势。“客户的长期心理惯性”与“世界观・价值观”是2大关键的营销维度。二、什么是Kawaii？（1）与幸福相关的情感。“认为自己可爱的人幸福度更高”“认为身边人可爱的人幸福度更高”“认为对方觉得自己可爱的人幸福度更高&...

    标签： 商业 IP 商业模式 经营战略 经营

  • 全景式扫描AI对美国经济的影响.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/13
    • 22
    • 国金证券

    全景式扫描AI对美国经济的影响。1987年，罗伯特·索洛（RobertSolow）在对去工业化的相关书评中说：“除了生产力统计数据之外，你到处都可以看到计算机时代(Youcanseethecomputerageeverywherebutintheproductivitystatistics)”。彼时美国经济面临的困境是如何衡量信息技术与自动化对生产力和整个经济的影响，而当下也面临着类似的挑战。AI在美国经济中的存在感变得越发明显：从GDP附加值的攀升到数据中心建造支出的高增，从科技行业更频繁的裁员到非科技行业更积极的“再培训”心态，...

    标签： 经济 美国经济 AI

  • “十五五”规划分析及产业投资机遇展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/13
    • 87
    • 中国平安

    “十五五”规划分析及产业投资机遇展望。10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建议》）正式发布，本篇报告汇集总量、行业团队对《建议》解读及行业景气展望，主要观点如下：总量：“十五五”再强调以经济建设为中心。策略团队认为：《建议》强调以经济建设为中心，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，提示重点把握四条产业发展线索：重视“硬科技”、先进制造业、国内大循环、能源资源安全。银行团队认为，《建议》基本延续2023年中央金融工作会议的精神，在加快建设金融强国等指引外，进一步支持直接融资，...

    标签： 产业投资 投资机遇 投资

  • 2026年中国宏观经济展望：“十五五”开局年的经济再平衡之路.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/13
    • 44
    • 浦银国际

    2026年中国宏观经济展望：“十五五”开局年的经济再平衡之路。展望2026年，我们认为整体宏观环境的不确定性将有所下降，但接下来经济运行仍面临几点挑战。在政策前置发力和外需远好于预期的助推下，今年以来经济走势良好，5%左右的全年经济增速目标基本可以实现。与此同时，整体经济发展面临的不确定性有所下降。从外部来看，中美贸易关系似乎已经形成一种快速破裂又快速修复的新动态平衡。相比去年年底我们讨论特朗普2.0时的情形，今年双方关系的不确定性显著下降。从内部来看，困扰中国经济的两大风险——地方政府债务风险和房地产风险在2025年均有所下降。尽管如此，经济发...

    标签： 宏观经济 经济 经济展望 再平衡

  • 美国经济专题深度研究：美国就业情况到底如何？.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/12
    • 36
    • 东海证券

    美国经济专题深度研究：美国就业情况到底如何？美国非农数据存在被高估的可能。进入2025年三季度以来，美国就业市场不断响起警钟，同时美国就业数据可信度受到市场质疑。我们认为美国非农数据的确有被高估的可能性。原因其一是受美联储企业生死模型影响（NBD）影响，在经济下行时期，模型可能低估企业关停的负面影响，从而高估新增就业情况；原因其二是自2024年年末开始，受“身兼数职”人数上行和“无薪休假”人数下行影响，前者使CES重复统计增加，后者使CES遗漏统计下降，使得CES在该期间被大幅高估。美国劳动力市场上演“本土替代”，但或难以...

    标签： 就业 经济 美国经济
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