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2026年社会服务行业投资策略报告：向阳花木易为春.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 93
- 万联证券
2026年社会服务行业投资策略报告：向阳花木易为春。行业核心观点：我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎。当前板块估值处于历史低位，具备修复空间。展望2026年，中央经济工作会议继续将坚持内需主导，建设强大国内市场列为首要任务，促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。长期来看，在Z世代与银发群体需求持续驱动下，服务消费成长前景广阔。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）把握海南自贸港封关运作机遇，并在新一轮机场免税格局...
标签：社会服务文旅酒店餐饮
社会服务行业板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善.pdf
- 6积分
- 2025/12/31
- 167
- 国信证券
社会服务行业板块2026年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善。板块回顾：1）总体温和复苏，结构性景气。消费大盘温和复苏，1-11月服务消费增速>商品消费增速>餐饮增速，服务消费占比逐步提升。2）需求、政策、技术的三重变化。一是消费行为更趋理性，年轻客群注重情感满足于体验消费，推动旅游、演唱会赛事、国潮文化、潮玩等细分领域增长；B端商务需求仍处于触底阶段。二是政策因素与全球化布局影响企业决策与发展，部分行业规范限制加速市场洗牌与企业如高端餐饮的变革，海南封关运作打造更大开放平台吸引消费回流，出海仍是重要新增长曲线之一。三是技术迭代加速与商业模式重构，AI+教育、AI...
标签：服务消费社会服务
餐饮行业老乡鸡招股书梳理：直营与加盟共进，区域加密的中式快餐连锁龙头.pdf
- 5积分
- 2025/12/31
- 301
- 中泰证券
餐饮行业老乡鸡招股书梳理：直营与加盟共进，区域加密的中式快餐连锁龙头。中式快餐连锁赛道的头部公司公司深耕中式快餐连锁赛道，24年该赛道规模2629亿元，预计2029年达到4832亿元，2024年至2029年CAGR预计10.8%。根据招股书，按GMV口径，24年中式快餐连锁CR5仅为3.6%，其中老乡鸡份额为0.9%，位居第一。细分华东市场，老乡鸡24年在华东地区的GMV为63亿元，市占率2.2%。华东地区排名第二的公司GMV/市占率分别为25亿元/0.9%，老乡鸡在华东地区优势明显。直营与加盟并进，门店经营数据整体稳中有升老乡鸡是直营+加盟并进的模式，至2025年4月底老乡鸡门店1564家。...
标签：中式快餐连锁经营餐饮
亚朵：“酒店+零售”双轮驱动，未来可期.pdf
- 5积分
- 2025/12/30
- 267
- 国投证券国际
亚朵：“酒店+零售”双轮驱动，未来可期。差异化定位，以独特的人文调性切入中高端市场。亚朵精准锚定400-800元/晚这一价格真空带，酒店空间设计精致独特，提供24小时的流动图书馆、特调早餐、健身房、洗衣房、会议室等功能。此外还有一些特色的服务，例如延迟退房（最晚可以18:00退房）、免费宵夜、丰富的早餐且周末早餐延长到11:00等。日益增长的会员体系。会员规模从2020年2500万爆发式增长至2024年8900万（CAGR36.8%），至25年9月已经破亿。会员根据等级的不同，享受8-9折房价、早餐券、延时券、升房券等权益。会员体系不仅有利于公司保持用户粘性，增加复购率...
标签：酒店零售
社会服务行业连锁餐饮2026年度策略暨投资框架更新：餐饮布局正当时，茶饮淘金确定性.pdf
- 6积分
- 2025/12/29
- 179
- 国信证券
社会服务行业连锁餐饮2026年度策略暨投资框架更新：餐饮布局正当时，茶饮淘金确定性。餐饮消费趋势：1）需求弱复苏供给出清，龙头多元举措觅增长：2025年1-11月全国餐饮收入累计同增3.3%，慢于商品零售增速4.1%延续弱复苏。受需求端承压多数餐饮赛道2025年供给边际出清，龙头则依托产品线扩充、借力外卖渠道等多元思路创收；2）线上渠道结构性增长：2025年即时零售大战加速消费渗透率提升，奶茶咖啡、快餐阶段受益明显，但伴随平台竞争演进品牌方对外卖的态度也更为辩证与理性；3）品牌塑造思路重构，会员价值凸显：在当前消费环境下，品牌打造思路也从打造单品爆款到向供应链要效率，经营也更加注重构筑会员体系...
标签：餐饮茶饮
商业行业2026年度策略报告：把握多元需求，服务消费释放潜力.pdf
- 6积分
- 2025/12/29
- 180
- 招商证券
商业行业2026年度策略报告：把握多元需求，服务消费释放潜力。宏观社零：服务消费释放潜力。零售方面，2025年下半年国补退坡进入高基数，社零增长略有放缓，电商维持快于社零大盘增长，线上渗透率继续提升。分品类看，可选品类中，国补相关类目进入高基数增速承压，必选品类继续显现韧性。社会服务方面，出游需求稳步释放，政策助力服务消费，释放增长潜力。消费互联网：电商增势稳健竞争趋缓，外卖出海空间广阔。25年电商增势稳健，渗透率稳步提升，行业竞争有所趋缓，电商推出纳税新规，关注后续落地进展，看好行业长期规范发展；外卖出海市场空间广阔，看好中国互联网龙头出海竞争力。推荐质地好、估值低的消费互联网龙头平台阿里巴...
标签：服务消费文旅餐饮
2026年餐饮行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇.pdf
- 4积分
- 2025/12/26
- 106
- 浙商证券
2026年餐饮行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。
标签：餐饮
社会服务行业年度行业策略报告：场景消费兼具韧性与弹性，供给优化带来向上驱动.pdf
- 5积分
- 2025/12/23
- 105
- 方正证券
社会服务行业年度行业策略报告：场景消费兼具韧性与弹性，供给优化带来向上驱动。2025年9月起，海南离岛免税销售边际改善。2025年，海南离岛免税销售呈现触底反弹态势，自9月起，海南离岛免税销售额同比增长3%（18个月以来首次增速转正），10月同比增速进一步扩大至13%，其中购物人数同比-13%、客单价同比+30%。11月1日起，离岛免税新政实施，政策包括扩大离岛免税商品范围（从45类增至47类）、新增国货退税、允许离境旅客享受离岛免税政策（此前离境且离岛旅客不享受10万元免税购物额度）、岛内居民一次离岛可多次即购即提（刺激岛民需求）等。新政实施后，11月海南离岛免税销售呈现高双位数增长，剔除手...
标签：场景消费
华住集团研究报告：本土酒店领军者的价值重构进行时.pdf
- 6积分
- 2025/12/18
- 337
- 国信证券
华住集团研究报告：本土酒店领军者的价值重构进行时。酒店行业具备供需飞轮效应，海内外均缔造千亿市值龙头。酒店行业具备供需飞轮效应（前端网络效应，后端规模效应），美国龙头依托全服务国际化品牌溢价市值领先，中国有限服务龙头背靠中国经济与创新模式快速跃升。行业趋势：周期调整底部供需有望再平衡，供给结构性改革为成长主旋律。酒店行业正处两年调整底部，后续供需关系有望再平衡：休闲旅游稳健增长、商旅需求基数走低；龙头储备店较高位回落，经营策略从OCC优先转向最优RevPAR推动价格企稳。长周期看，中国服务消费占比46%仍处提升通道，对标美国1980年代住宿支出占比持续提升。供给端结构性机遇凸显：租金红利弱化下...
标签：酒店华住集团
小菜园公司研究报告：大众便民餐饮领头羊，门店扩张正当时.pdf
- 5积分
- 2025/12/16
- 157
- 华源证券
小菜园公司研究报告：大众便民餐饮领头羊，门店扩张正当时。小菜园是国内快速发展的大众便民中式餐饮领导者。小菜园自2013年成立以来，秉持以母亲的味道和亲民的价格，为顾客提供绿色、健康、养生的菜肴，以及优质的服务。2024年年末小菜园于港交所成功上市。小菜园股权绑定核心员工；管理层从业经验丰富，内部培养体系成熟。行业端：大众便民中式餐饮预计未来增速快于中餐市场整体增速；大众便民中式餐饮连锁化率低于中餐平均水平，或存在较大发展潜力。根据弗若斯特沙利文数据，中国餐饮市场总体规模在2018年至2023年间保持增长，总收入从42716亿元增长至52890亿元，复合年增长率为4.4%。其中，中餐市场占据主导...
标签：餐饮大众餐饮小菜园
海外周报：君亭与精选两大酒店集团联袂发布中国区凯富、凯艺品牌，LVMH中国区总裁加入泡泡玛特董事会.pdf
- 6积分
- 2025/12/16
- 209
- 华西证券
海外周报：君亭与精选两大酒店集团联袂发布中国区凯富、凯艺品牌，LVMH中国区总裁加入泡泡玛特董事会。君亭与精选两大酒店集团联袂发布中国区凯富、凯艺品牌2025年12月8日，君亭酒店集团（SSAWHotels&Resorts）与全球酒店特许经营领军企业精选国际酒店集团（ChoiceHotelsInternational）在杭州联合举办中国区凯富酒店、凯艺酒店品牌揭幕盛典，正式宣布最新合作成果。杭州首秀后，双方于12月11日在重庆再度开启品牌推荐活动，形成“战略成果+区域落地”的联动推进。精选国际两大代表性品牌凯富（COMFORT™）、凯艺（QUALIT...
标签：酒店集团奢侈品潮玩
消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间.pdf
- 5积分
- 2025/12/15
- 202
- 华创证券
消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间。核心观点：2025年12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议确认“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。会议确定2026年经济工作八项重点任务。其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”为八...
标签：服务消费
2026酒店行业投资策略.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 225
- 国投证券
2026酒店行业投资策略。核心观点：酒店行业目前处于相对比较景气的阶段，在经历23年的一波复苏反弹、24年的回落修整后，25年行业呈现了低开高走的态势，到下半年行业的供需趋于平衡，RevPAR数据边际改善。我们认为行业竞争激烈的时期可能已经过去，2026年行业由于低基数，增速预期将有所抬升。由于龙头所拥有的品牌优势、规模优势、会员体系的优势，预期龙头的表现优于行业平均。2026年需要关注的数据：行业的RevPAR，以及酒店供给情况的数据跟踪。
标签：酒店行业
餐饮行业深度研究报告：攻守兼备，穿越周期.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 277
- 西部证券
餐饮行业深度研究报告：攻守兼备，穿越周期。一、服务消费政策主要方向，餐饮有望重点受益消费提振重点明确，“服务消费”政策持续加码。今年9月商务部等提出扩大服务消费5大方向19条具体措施，餐饮为服务消费季活动核心内容。二、餐饮基本面表现分化，重视高盈利能力标的餐饮收入在社零板块中占比逐步提升，弹性明显高于社零整体。2024年餐饮收入占社零总额12%，且较社零总额弹性更大，2023/2024年餐饮收入增速分别为20%/5%，高于社零总额增速7%/4%。三、日本餐饮估值高溢价，降本增效与多业态整合并行外食产业规模阶段性承压，快餐以价换量表现相对较好。1997年日本外食产业规模达...
标签：餐饮服务
小菜园公司深度报告：大众便民中餐龙头，高质价比&快速扩张.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 152
- 信达证券
小菜园公司深度报告：大众便民中餐龙头，高质价比&快速扩张。公司是我国大众便民中式餐饮的领导者。公司以“小菜园”为主要品牌，致力于提供“好吃不贵”的就餐体验，同时还拥有“菜手”“观邸”“复兴楼”等5个品牌。截至25年6月末，拥有672家“小菜园”门店。根据Frost&Sullivan，按23年的门店收入统计，“小菜园”在客单价50~100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，市场份额0.2%。门店快速扩...
标签：餐饮中餐