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船舶行业研究：周期向上，景气可期.pdf
- 6积分
- 2024/10/23
- 586
- 中泰证券
船舶行业研究：周期向上，景气可期。船舶-航运产业链：下游航运需求驱动中游船舶制造。1）上游：船舶-航运产业链上游主要由直接原材料（占20%-30%造船成本）、船舶零部件（占45%-50%造船成本）和船舶设计（占5%造船成本）三大板块组成。2）中游：船舶-航运产业链中游是船舶制造环节，整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月，具体因船型而异。船舶建造及支付节点包括开工（支付20%合同价款）、切钢板（支付20%价款）、铺龙骨（支付20%价款）、下水和交付（支付40%价款）。3）下游：船舶-航运产业链下游以海运为主，市场空间广阔。2023年全球海运贸易量达到123亿吨。大周期：船舶周期与经济...
标签：造船船舶制造
船舶行业深度研究：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州.pdf
- 8积分
- 2024/10/22
- 907
- 国金证券
船舶行业深度研究：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州。19世纪以来，全球船舶制造中心先后从英国转移到日本、韩国、中国，我们判断未来中国有望凭借劳动力成本优势、钢材成本优势、技术优势等进一步巩固全球造船业“霸主”地位。全球船舶制造中心先后从英国转移至日本、韩国、中国。英国是全球最早的造船中心，19世纪全球份额超80%。二战后，日本凭借造船技术提升和人工成本优势，逐步超越英国成为世界第一。1960年代后，韩国政府立法鼓励造船，同时在劳动力成本优势加持下，韩国造船业开始崛起。1980年代后，韩国成立船舶相关科研院所逐步打入高端市场、提升柴油机国产化率，同时叠加钢铁产量迅速扩张，最...
标签：造船船舶制造
船舶有害物质清单编制及检验指南（2024）.pdf
- 10积分
- 2024/10/09
- 231
- 中国船级社
该文档为2024年版《船舶有害物质清单编制及检验指南》，主要面向造船与海洋工程领域，旨在规范船舶在建造、运营及拆解过程中对有害物质的管理。文档详细阐述了船舶有害物质清单（BHM）的编制流程、技术要求及检验标准，确保船舶符合国际公约（如HMC公约）及各国关于控制有害物质的法规要求。其核心价值在于为造船企业、船级社、检验机构及船舶运营商提供标准化的操作指引，提升船舶环保合规性，降低环境风险，并推动绿色造船技术的发展。
标签：船舶制造环保工程
福耀玻璃成长复盘及展望专题报告.pdf
- 6积分
- 2024/09/26
- 593
- 东吴证券
福耀玻璃成长复盘及展望专题报告。福耀玻璃——深耕主业近四十年的全球汽车玻璃龙头。福耀是全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业。福耀作为中国汽车零部件行业单一品类布局的代表和标杆企业，我们也尝试对其持续能够持续穿越行业周期的原因进行归纳和总结。内部原因：1、专注深耕单一主业；2、产业链深度垂直整合；3、对汽车产业周期的准确判断；4、持续的资本开支和研发投入；5、优秀的管理能力；外部原因：1、汽玻为重资产行业，资金投入规模大；2、技术要求高、质量要求高、产品认证周期长；3、行业格局好，竞争对手数量少；4、汽玻产品具备持续...
标签：汽车玻璃零部件福耀玻璃
新能源船舶行业专题报告：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间.pdf
- 7积分
- 2024/09/23
- 1542
- 信达证券
新能源船舶行业专题报告：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间。航运减排潜力大，新能源大势所趋。根据IMO的第四次温室气体研究报告,全球航运业CO当量排放量从2008年的7.94亿吨增长至2018年的10.76亿吨，十年间年均增长3.1%，航运温室气体排放量大。国内外政策催化下，航运降碳成大势所趋，目前全球船舶主要以传统燃料为主，清洁能源占比有望提升，替代潜力大。按照动力类型，新能源船舶可替代燃料可以分为绿色甲醇、LNG、氨、氢、锂电等，其中绿色甲醇/LNG等较为适配远洋船舶，而锂电由于续航因素较为适合内河船舶。欧洲在新能源船舶的发展上较为领先，电动船舶占比相对较高。需求+政策刺激，...
标签：新能源船舶绿色甲醇
船舶需求分析：干散货船需求与测算.pdf
- 6积分
- 2024/09/19
- 327
- 民生证券
船舶需求分析：干散货船需求与测算。本篇是我们扬帆系列第二篇研报，主要对全球干散货船需求进行剖析。铁矿石需求强韧，谷物、小宗长期稳健增长，运价有望维持高位。干散货主要包括铁矿石（占运量28.1%，2023年，下同）、煤炭（占运量23.7%）、谷物（占运量9.5%）和小宗干散货（占运量38.7%）。干散货运价综合指数一般采用BDI指数，根据船型不同分为BCI（好望角型），BPI（巴拿马型），BSI（轻便极限型，或大灵便型）以及BHSI（轻便型，或灵便型）指数。从BDI数据来看，2024年整体相比2023年有显著提升。干散货四大品类中，我国进口铁矿石占全球71.0%（2022年），我国地产钢材需求占...
标签：干散货船
2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好.pdf
- 6积分
- 2024/09/14
- 341
- 浙商证券
2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好。上半年四家主要船舶上市公司业绩：中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力合计营收917亿元，同比增长23%；合计归母净利润25.7亿元，同比增长146%；合计扣非归母净利润21.9亿元，同比增长1281%。船舶公司盈利能力持续向好：2024年上半年，中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力实现毛利率8.2%、12.4%、7.4%、11.8%，分别同比提升0.6pct、2.1pct、1.2pct、0.3pct；实现扣非净利率3.3%、2.0%、1.5%、1.7%，分别同比提升2.2pct、1.4pct、1.8pct、1.2pct。实...
标签：船舶制造船舶周期
招商港口研究报告：央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进.pdf
- 6积分
- 2024/09/11
- 434
- 招商证券
招商港口研究报告：央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进。招商港口统筹招商局港口资产，利润主要来自深圳西部港区、上港集团、宁波港、海外港口投资。其中，国内港口业务利润受益于出口热度，海外港口业务利润短期受益于“红海事件”影响，长期有望受益于“前港-中区-后城”模式于“一带一路”的持续推广。世界领先的港口运营商，统筹招商局港口资产。招商局港口集团股份有限公司（招商港口001872.SZ）是全球领先的港口投资、开发和运营商，统筹管理招商局港口业务。公司持续完善全球港口网络，国内布局沿海主要枢纽港，为上港集团、宁波...
标签：港口运营央企物流基础设施
造船行业深度研究：造船周期景气上行；三因素叠加奋楫扬帆.pdf
- 7积分
- 2024/09/09
- 380
- 民生证券
造船行业深度研究：造船周期景气上行；三因素叠加奋楫扬帆。我们通过对造船业历史回溯来探寻周期规律，从多个角度对当前形势进行研判。我们认为：在“供给改善、需求向好、盈利增厚”三重因素叠加下，本轮造船大周期正处于景气前期。具体看：1）造船业在上一轮大周期结束后有长达约15年的产能出清，行业集中度进一步提升；2）需求端中长期持续向好。船企手持订单量创2014年来新高，生产任务饱满，部分船企已排产至2028年；3）供需错配驱动船价上涨，同时成本端随钢价回落，船企盈利能力得到明显修复。趋势判断竞争格局优化；供给端已具备复苏条件。1）产能：全球前十大造船集团市场份额合计由2010年的...
标签：造船船舶制造
造船及航运行业南北船整合专题报告：2016~2024航运造船大周期复盘.pdf
- 6积分
- 2024/09/05
- 772
- 申万宏源
造船及航运行业南北船整合专题报告：2016~2024航运造船大周期复盘。混乱年代航运船舶分析框架关注高维因子变化，周期级别有望进一步放大。供应链扰动成为另一核心：商品的空间错配而非经济增长，乱纪元交运公司回归“镖局”逻辑；黑天鹅、地缘扰动、贸易格局转变打破贸易网络运转；环保、老龄化、黑灰市场带来供给效率损失。复盘周期差异：长周期船厂产能紧张，航运船舶板块长逻辑持续强化，现在仍处于周期初期船厂产能持续下降，即使恢复也相当于高点70%；船舶老龄化加速，更替周期叠加航运周期上行，没有一轮周期是在船龄上升过程结束；船队运力较08年初增长超一倍，08年手持订单峰值为总运力的55%...
标签：造船航运
船舶市场需求分析专题报告：油船&LNG船需求与测算.pdf
- 6积分
- 2024/09/04
- 419
- 民生证券
船舶市场需求分析专题报告：油船&LNG船需求与测算。从2021年以来，造船行业走过漫漫长夜，开始进入上行期。几年来，行业供给格局持续优化，新签订单不断累积，行业如火如荼之势日盛。然而，船舶的景气周期持续到何时？需求在什么时期见顶？这些问题都关系到我们如何对造船企业峰值利润进行测算以及估值给予。我们试图用三篇报告，分别分析三大类船舶的需求端走势，从而对造船的后续需求做出回答，供读者参考。本文是系列的第一篇：油船和LNG船的需求分析。客户下游分散，市场化竞争，造船业当前处于量平价升的前期阶段：一个大周期分为四个阶段，当前油船需求处于量价齐升的第一阶段，新造船订单从2021年开始增长，价格也...
标签： LNG船油船船舶市场
中海油服研究报告：中国海洋油服龙头，行业周期向上，国内外资本开支双轮驱动.pdf
- 6积分
- 2024/09/02
- 497
- 券商
中海油服研究报告：中国海洋油服龙头，行业周期向上，国内外资本开支双轮驱动。公司背靠中海油，受益于海洋油气开采景气上行。中海油服是背靠中海油的国内海上油服龙头，受益于国际油价重回高位及中海油自2018年开始增储上产，2023年公司营业收入为441亿元，同比增长24%，2018年-2023年营业收入CAGR约为15%。同时公司开始转型轻资产业务，2023年公司的归母净利润为30.1亿元，同比增长28%，利润重回上升通道。由于全球海上油气开采处于景气周期，叠加国家能源安全政策调控，中海油及全球海洋油气企业资本开支预计持续增长，公司有望受益于国内外景气度双轮驱动。下游资本开支持续增长，油服行业自202...
标签：海洋油服海上油气资本开支
中远海运国际研究报告：船舶涂料量价齐升，业绩新高维持100％派息.pdf
- 6积分
- 2024/08/29
- 413
- 中远海运国际
中远海运国际研究报告：船舶涂料量价齐升，业绩新高维持100％派息。事件：公司披露2024年中期业绩，2024年上半年公司实现营收17.5亿港元，同比增长8%，实现毛利4亿港元，同比增长17%，毛利率为22.9%。财务收益净额为1.4亿港元，投资收益为1.6亿港元，实现所得税前收益为4.4亿港元。公司归母净利持续表现良好，上半年达到了3.9亿港元，同比增加15.5%，公司将于2024年9月25日派发中期股息每股0.265港元。航运市场的活跃度决定了公司航运服务业务的发展。2024年上半年公司实现船舶贸易代理服务税前收益0.37亿港元，同比上升41%。保险顾问服务方面，随着完成收购海宁保险经纪，2...
标签：船舶涂料造船
中国动力研究报告：船舶的“心脏”，产业链的核心（更正报告）.pdf
- 6积分
- 2024/08/21
- 397
- 国投证券
中国动力研究报告：船舶的“心脏”，产业链的核心（更正报告）。1）全球造船行业受益于长、中、短三重周期共振，处于上升阶段，本轮上升周期或将长于上一轮；2）造船产业链已从日、韩逐步转移至中国，目前船舶行业量价齐升趋势不变，我国产业链将持续受益；3）动力系统是船舶重要组成部分，价格与成本出现剪刀差。公司作为动力系统核心公司，盈利能力有望进一步提升。中船集团下属唯一上市船用动力平台，产业链核心标的中国动力是我国船舶动力系统科研生产的核心力量，也是中国船舶集团下属唯一上市船用动力平台。公司在国内船舶动力系统研发、设计、制造、配套等领域居领先地位。2023年公司实现营收451.03...
标签：船舶制造船舶动力
兴通股份研究报告：外贸化学品船景气上行，重置成本定价上行空间较大.pdf
- 6积分
- 2024/08/16
- 410
- 申万宏源
兴通股份研究报告：外贸化学品船景气上行，重置成本定价上行空间较大。外贸化学品与油运上行周期共振，外贸业务景气度被低估。原油、成品油、化学品外贸运费有一定传导性。2022年油运与化学品运输市场同比景气度开启后，化学品船市场运价跟随上行，最新1年期期租价格较2021年上涨62%。供给端：目前化学品船手持订单占比与油轮相似，老龄化问题更为突出，2030年20年以上老旧船舶占比达50%。需求端：受益于国内石化产能快速扩张，国内产能充足倒逼出口增长。中长期炼厂东移，油化品运输向长航线贸易格局转变。行业β叠加公司α，外贸运力投放量价齐升加速利润释放。一方面，外贸业务景气度上行；另一方...
标签：外贸化学品船船舶制造