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东方电缆研究报告：海缆业务领先优势持续巩固，受益国内海上风电景气向上.pdf
- 6积分
- 2024/12/19
- 530
- 诚通证券
东方电缆研究报告：海缆业务领先优势持续巩固，受益国内海上风电景气向上。东方电缆是国内领先的海缆企业，持续受益全球海上风电行业增长。公司是国内陆地电缆、海底电缆系统核心供应商，深耕海缆行业多年，目前稳居国内海缆公司前列。公司2005年开始布局海缆业务，经过多年的发展，海缆业务已经成为公司利润的主要贡献来源，产能和生产研发技术水平均处于行业领先地位，稳居国内海缆公司第一梯队。得益于近几年国内海上风电行业的快速发展，公司营收规模和利润体量均大幅提高，未来将持续受益全球海上风电持续增长。国内海上风电景气迎来拐点，中长期仍具有较大增长空间短期来看，2021年抢装结束后，国内海上风电新增节奏有所放缓，一方...
标签：海上风电海缆
中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？.pdf
- 6积分
- 2024/12/17
- 942
- 财通证券
中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？中船集团资产整合加速，船舶业务协同效应值得期待。2024年9月，中国船舶与中国重工的资产重组计划正式启动，在船舶大周期向上的背景之下，两船重组的进一步发展让市场更多了一些阿尔法层面的关注，集团的船舶资产是否能够通过兼并重组，进一步解决同业竞争、强化协同，从而实现高质量发展，在行业增量之外获取超额利润？除了中船和重工，还有哪些资产值得关注？本篇报告中，我们对中船集团旗下各项资产及过去十年的资产重组历史进行了详细梳理，可以看到，2016-2018年、2019-2021年分别是集团两个针对非船业务、船舶资产的重组高峰阶段，而进入2024年后，内部整合再...
标签：造船船舶制造央企重组
2025年航运船舶行业投资策略：八面来风，御风远航.pdf
- 6积分
- 2024/12/02
- 553
- 华源证券
2025年航运船舶行业投资策略：八面来风，御风远航。油运船舶周期景气度共识较高，散运复苏仍在观察，集运持续磨底。船舶与油运板块，均有中长期供给紧张逻辑支撑，两板块核心标的估值水平明显高于对应指数平均水平，表明预期尚在，然而需求复苏较慢。船队老龄化、环保法规刺激需求更新、OPEC+复产一再推迟、特朗普2.0对原油产量与对俄伊态度，均为需求复苏的不确定性。散运供需双弱，环保法规出清运力，市场复苏仍在观察；集运红海绕行消化历史交付高峰，运价易涨难跌，周期持续磨底。两板块估值较低，甚至处于较底部区间，周期趋势未有充分共识。市场估值体现周期预期，国内宏观复苏叠加全球混乱程度定方向。全球混乱度高：集运：估...
标签：航运船舶
中央结算公司-基于蓝色债券视角：将“构建海洋命运共同体”理念纳入中债绿色金融标准的策略研究.pdf
- 6积分
- 2024/11/29
- 421
- 中央结算公司
中央结算公司-基于蓝色债券视角：将“构建海洋命运共同体”理念纳入中债绿色金融标准的策略研究。本报告选择蓝色金融和蓝色债券为研究对象，将“如何拓展绿色债券、发展蓝色债券，将蓝色债券纳入中债绿色金融标准”列为研究核心问题，并在深入研究分析的基础上，以期为银行间金融基础设施建设提供参考建议。研究框架包括：第一部分引言明确了研究背景、研究意义和研究路径；第二部分解读、分析与蓝色金融密切相关的“构建海洋命运共同体”理念和“十四五”海洋经济发展规划；第三部分从历史视角，梳理了蓝色金融规则体系的发展，并对蓝色债券...
标签：绿色金融蓝色债券中债标准
大金重工研究报告：国内管桩出海龙头发展提速.pdf
- 6积分
- 2024/11/27
- 290
- 国联证券
大金重工研究报告：国内管桩出海龙头发展提速。我们为什么看好大金重工？欧洲能源独立带动海风需求起量、日韩海风开发潜力较大且逐步进入建设期、国内海风限制因素逐步解除，或共同驱动未来全球海风需求大幅提升；海外企业扩产动作较缓慢，带来了国内企业进入高盈利海风管桩市场的宝贵窗口期。大金重工于2019年起布局出海业务，近年来持续取得交付规模与订单突破，并进一步扩建海风出口产能，充分受益于行业发展，进一步夯实公司海风出海龙头地位。海外海风建设有望加速，基础供需趋紧。根据GWEC测算，未来海外海风或进入加速建设期，2023-2028年海外海风新增装机CAGR高达32%。重点关注欧洲海风中长期发展空间，根据Wi...
标签：管桩风电
东方电缆研究报告：海陆业务双重发力，海外开拓成效显著.pdf
- 6积分
- 2024/11/27
- 401
- 长城国瑞证券
东方电缆研究报告：海陆业务双重发力，海外开拓成效显著。东方电缆是中国海陆缆核心供应商。公司成立于1998年，2014年在上海证券交易所挂牌上市，逐渐从传统生产电缆的规模企业发展成为国内海陆缆核心供应商。公司目前拥有陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大板块产品，广泛应用于电力通信、建筑、石化、轨道交通、清洁能源、海洋油气勘采等多个领域。2023年公司实现营收73.10亿元，同比增长4.29%；实现归母净利润10.00亿元，同比增长18.76%，公司业绩恢复增长态势。2024年前三季度实现营收67.0亿元，同比增长25.22%，归母净利润9.32亿元，同比增长13.41%。公司产品技术领先。脐带缆方面...
标签：海缆海底电缆
招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 407
- 招商港口
招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局。招商港口为央企背景的国际综合港口投资运营商，积极做优做大国内上市平台，同时持续布局海外优质港口资产，公司当前PB处于行业平均偏下水平，在央国企价值重塑背景下有望实现估值提升。央企背景港口投资运营平台，投资收益贡献核心利润。招商港口为招商局集团旗下港口板块运营及资本运营平台。主营业务中港口业务贡献收入超九成、营收稳定增长，公司主要港口资产包括控股内地的深西港区和海外斯里兰卡CICT及HIPG，同时参股上港集团、宁波港及部分海外港口资产。公司投资收益占比约七成，主要来自上港集团及宁波港，通过招商局港口（0144.HK）间接持有上港集团...
标签：港口海运
中远海特研究报告：借力出海，开辟第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2024/11/21
- 516
- 中远海特
中远海特研究报告：借力出海，开辟第二成长曲线。全球特种船龙头，开启战略转型。公司运营的船队包括多用途、重吊、纸浆、半潜、木材、沥青、汽车船，总数达164艘，总载重吨位481.6万载重吨。“十四五”期间，公司抓住机遇，重点布局中国汽车、风发、机械设备出海带来的市场机遇，着重发展汽车、纸浆、重吊船业务。多用途、重吊、半潜船业务：稳健兼具弹性。中国产能出海的背景下，机械、风电设备等出口高速增长，给多用途、重吊船业务提供了需求增量，减弱其周期波动。考虑到目前多用途景气处于中低位，其业绩稳定性大大增强。同时与其周期有较强联动性的干散货市场处于衰退后期过渡至复苏早期的状态，具备在2...
标签：造船航运
船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善.pdf
- 6积分
- 2024/11/18
- 674
- 浙商证券
船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善。船舶行业：船舶景气上行，多船型接力下单助力需求、船价持续上行，船厂盈利能力改善。船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。1）需求：2024年1-10月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长30%。其中，箱船同比增长102%，油轮同比增长51%；散货船下降13%；LNG船同比增长38%；其他船型同比增长10%。2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。3）价：截至2024-11-8，克拉克森新船造价指数报收189.42点，今年以来增长6.2%...
标签：船舶造船
青岛港研究报告：北方最大综合枢纽港，收购优质资产带动现金流提升.pdf
- 6积分
- 2024/11/13
- 407
- 招商证券
青岛港研究报告：北方最大综合枢纽港，收购优质资产带动现金流提升。集装箱及液散贡献核心利润，持续受益于区域港口整合。青岛港主要业务为港口装卸业务，其中包含集装箱、液体散货、金属矿石、煤炭及其他货物处理业务，目前航线数量及航线密度位居我国北方港口第一位。2024H1集装箱业务、干散货、液体散货、利润总额占比分别为28.9%、7.9%、33.2%，集装箱业务和液体散货贡献核心利润，青岛港以QQCT（非并表）为主体运营集装箱业务，2024H1QQCT占集装箱板块利润比例约为51.6%。公司持续受益于区域港口整合，当前山东港口整合已初步完成，逐步释放一体化效应，青岛港作为龙头枢纽港，吞吐量有望持续稳健增...
标签：港口青岛港
海油发展研究报告：深扎海洋，多元发展.pdf
- 6积分
- 2024/11/12
- 970
- 国联证券
海油发展研究报告：深扎海洋，多元发展。受中海油增储上产保障，业绩与分红确定性较好。中海油近年资本开支稳步提升，油气储量和产量稳定增长对海油发展业绩与分红确定性有较强支撑。中海油资本开支在2016-2023年7年CAGR按照勘探、开发、生产分别为11.6%、13.9%、22.1%，2024年资本开支总额或维持接近2023年水平。截至2023年中海油拥有油气净证实储量67.84亿桶油当量，2019-2023年储量替代率稳定在130%以上，储量寿命维持在10年左右。海油发展归母净利润在2019-2023年4年CAGR为25.7%，同期现金分红总额4年CAGR高达31.3%。核心主业稳健发展，非核心主...
标签：海油发展海洋工程
船舶行业研究：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？.pdf
- 6积分
- 2024/11/11
- 408
- 国金证券
船舶行业研究：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？我们认为，本次“南北船”合并，在行业属性和行业景气度、战略导向、上市公司竞争力，以及合并启动时的估值水平等4个方面，与2014年开始的“南北车”重组存在较高的相似性。“南北车”和“南北船”都属于长周期行业，合并时行业景气度较高。我国动车组设计寿命约20年，较长的生命周期决定了铁路装备行业的上行周期较长。例如，中国南车2005-2014年收入从203亿元提升到1197亿元，归母净利润从4亿元提升到53亿元...
标签：造船船舶制造海洋工程
海通发展研究报告：民营干散龙头持续扩张船队，散运复苏期凸显成长性.pdf
- 28积分
- 2024/11/08
- 207
- 海通证券
本报告针对海通发展进行深入研究，重点分析其作为民营干散货航运龙头的业务布局与成长逻辑。报告指出，公司正处于持续扩张船队阶段，通过新增运力提升市场份额，并在散货运输市场复苏背景下凸显业绩成长性。核心观点聚焦于公司运力扩张策略对长期竞争力的影响，以及行业周期上行带来的盈利弹性。通过对公司经营状况、船队规模及行业景气的综合研判，评估其在航运板块中的投资价值。
标签：海通发展干散货船航运
中集安瑞科研究报告：抓LNG把握当下，向氢能放眼未来.pdf
- 6积分
- 2024/10/29
- 3188
- 中集安瑞科
中集安瑞科研究报告：抓LNG把握当下，向氢能放眼未来。公司迈入业绩成长期，LNG和氢能装备是核心。能源转型带来天然气和氢能装备双重机会，LNG把握当下、氢能布局未来，公司作为储运装备龙头充分受益，再迈入成长周期。LNG行业持续扩张，储运装备龙头充分受益。全球天然气消费量整体呈上升趋势，2023年全球LNG贸易量增长2.1%。随着能源低碳转型的需求、新兴经济体对LNG需求的增长以及低位的天然气价，全球LNG贸易需求将迎来持续增长，产业链的“储-运-用”装备需求也将同步受益。天然气储、运、用业务是公司清洁能源板块的增长核心，受三大因素驱动迈入高景气周期：1）国内LNG进口量...
标签： LNG 氢能
招商港口研究报告：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长.pdf
- 6积分
- 2024/10/28
- 307
- 招商港口
招商港口研究报告：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长。招商港口：全球领先的港口投资、开发和运营商。公司是招商局集团旗下港口板块核心企业及全球港口资产的资本运作和管理平台，在海内外广泛布局优质港口资产。公司盈利维持稳健增长，2019-2023年归母净利润复合增速为5.4%。行业总览：港口整合持续推进，市场化定价逐步深入。港口行业前期高增速的资本开支导致产能过剩以及区域内同业竞争激化，在一省一港政策推动下，我国已有17个省（市）组建了省级层面的港口集团。2016年3月起，构成港口企业营业收入主要部分的货物装卸费施行市场调节价。随着行业竞争格局改善，同时受益于航运景气周期的传导，港口装卸费用打...
标签：港口航运港口运营