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2026年1月宏观月报：新年新变化.pdf
- 4积分
- 2025/12/31
- 211
- 方正证券
2026年1月宏观月报：新年新变化。经济运行保持韧性。生产端来看，11月PMI指数如期回升，市场信心有所改善；工业生产平稳增长，高端化发展态势明显，装备制造业和高技术制造业增长较快；工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势。需求端来看，消费规模持续扩大，服务消费潜力继续释放；固定资产投资增速继续下滑，高技术服务业投资维持较快增长；外需方面，11月出口如期反弹，这是外部环境短期改善与国内产业升级长期优势共振的成果。通胀延续回暖趋势。CPI环比受服务价格季节性因素略有下降，食品价格环比继续走高；CPI同比涨幅扩大，核心CPI同比涨幅连续三个月不低于1.0%；食品价格同比大幅回升，由...
标签： 宏观经济 -
内需新方向（7）：房价企稳回升的四条国际规律.pdf
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- 2025/12/31
- 202
- 中信建投证券
内需新方向（7）：房价企稳回升的四条国际规律。二战之后日、韩、美均经历了多次地产周期。1970s各国地产波动与当时石油危机引发的滞涨有关。因为通胀共振所以货币共振，所以地产周期同频。1990s是美苏博弈之后的第一轮全球化，当时全球经济在全球化东风之下高度共频，货币共振，增长共振。回顾这些历史上的国别经验，我们总结四个规律，用以判断并观察地产由弱势走向企稳的信号。规律1，房地产企稳的顺序是，先成交上量，再库存下降，最后价格企稳。规律2，核心城市的房价往往会更早给出企稳信号。规律3，地产的企稳离不开货币宽松，这是必要非充分条件。规律4，地产企稳的另一个必要前提条件是增长预期改善。地产何时企稳，有哪...
标签： 宏观经济 房地产 -
史海钩沉系列：“亲历”一次科网泡沫，我们能学到什么？.pdf
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- 2025/12/31
- 91
- 国联民生证券
史海钩沉系列：“亲历”一次科网泡沫，我们能学到什么？1995年至2000年的科网泡沫行情是技术进步、宏观变局、监管放松、货币政策框架变化下的一场资本的盛宴。技术进步方面，互联网革命带来大量的电信、计算机设备和软件投资，虽然一度出现过剩，但使得美国劳动生产率出现明显的提高。宏观方面，美国劳动生产率的提高，一方面使得之前长时间存在的“低失业、高通胀“关系被打破；另一方面使得美国经济充满韧性，尤其是在海外危机不断的1997年和1998年。监管方面，1996年电信法的推出开启了美国建立互联网统一大市场的进程；此外金融监管方面也出现松动，银行的区域经营限制...
标签： 科网泡沫 -
2026海外宏观年度展望，修复“K型经济”.pdf
- 24积分
- 2025/12/31
- 210
- 慧博智能投研
该文档聚焦于2026年海外宏观经济的年度展望，核心主题围绕“K型经济”的修复展开。报告深入分析了全球主要经济体在经历周期性波动后的复苏路径，重点探讨经济增长分化现象及其对资产价格、货币政策及国际贸易格局的深远影响。通过分析不同收入群体、行业板块及区域市场的差异化表现，揭示“K型”分化背后的结构性驱动因素。同时，结合地缘政治、供应链重构及通胀粘性等关键变量，评估全球经济企稳反弹的确定性与潜在风险，为投资者提供关于跨市场配置、汇率走势及大类资产轮动的战略指引，旨在帮助读者把握后周期时代的宏观机遇与挑战。
标签： 宏观经济 海外宏观 -
宏观经济高频数据统计周报（2025.12.22_2025.12.28）.pdf
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- 2025/12/30
- 242
- 浙商国际
该文档为2025年12月22日至12月28日期间的宏观经济高频数据统计周报。报告核心内容聚焦于对当期关键宏观经济指标的跟踪与分析，旨在通过高频数据捕捉经济运行的实时动态。通常涵盖工业生产、交通物流、房地产销售、消费景气度以及金融市场流动性等维度的数据变化，为判断短期经济走势提供数据支撑。通过对这些高频指标的梳理，帮助投资者和政策制定者及时了解宏观经济周期的细微变化，识别潜在的经济拐点或趋势延续信号，从而辅助宏观策略的配置与调整。
标签： 宏观经济 -
2026年宏观经济展望：开局之年，周期向何处去.pdf
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- 2025/12/30
- 265
- 诚通证券
2026年宏观经济展望：开局之年，周期向何处去。外部环境：预计2026年美国经济短周期仍处于扩张阶段，再通胀概率较大。受减税、加大投资、关税干扰减弱、降息等因素影响，经济增速2.5%左右，高于潜在增速，产出缺口继续扩张，美联储至多降息一次，不排除出现加息预期。通胀是美国选民最关注的议题之一，中期选举之前中美经贸关系将暂时保持稳定。但是，美国可能采取多项措施打击转口贸易，同时中国和欧盟等经济体的经贸冲突风险可能增加。中国政策：宏观政策强调提质增效，托底经济的同时，不搞大水漫灌、大规模刺激，为应对未来风险留有余地，确保政策可持续。预计2026年财政政策力度和2025年差不多，广义赤字小幅扩张至12...
标签： 宏观经济 经济周期 -
显微镜下的中国经济（2025年第49期）：高频数据显示的12月经济情况.pdf
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- 2025/12/30
- 80
- 招商证券
显微镜下的中国经济（2025年第49期）：高频数据显示的12月经济情况。高频数据显示12月宏观经济继续环比走弱的可能性较高。12月供给侧的高频数据显示，当月开工率、产能利用率、产量整体不及11月。这其中，高炉开工率、螺纹钢、玻璃开工率环比11月有明显下降；热卷、玻璃产能利用率12月进一步下滑；铁水、粗钢、螺纹钢、热卷、水泥等产量进入11月减产幅度扩大。价格形势出现分化，传统重化工业产品价格较为低迷，但新能源领域相关产品价格表现更好。其中，煤炭价格12月以来明显走弱，沥青、玻璃价格持续下跌，螺纹钢和热卷价格略有改善，碳酸锂价格涨幅扩大，光伏产品价格指数止跌回升。12月房地产销售形势好于11月。上...
标签： 宏观经济 -
2026年宏观经济展望：增长动能巩固，名义增速修复.pdf
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- 2025/12/29
- 215
- 山西证券
2026年宏观经济展望：增长动能巩固，名义增速修复。2026年我国经济仍有望保持5%的合理增速。首先，经济增长风险总体降低。关税不确定性缓和及全球经济增长支撑出口韧性；2025年下半年房地产投资跌幅扩大有望促进地产层面积极政策出台，商品房销售端有望率先企稳，地产投资跌幅随后收窄，对经济拖累缓和。其次，增长动能主要在消费、基建投资及制造业提质升级，这几方面增速都有望高于2025年。消费方面政策红利延续，商品消费支持方向扩容，服务消费、新型消费进一步形成新的增长点。设备更新改造需求仍支撑制造业投资，科技创新及新技术投资加快贡献增量。基建投资增速有望企稳回升，新型基建、公共服务领域投资及安全领域投资...
标签： 宏观经济 -
2026年宏观经济及资产配置展望：宏图新启，升维致远.pdf
- 6积分
- 2025/12/29
- 268
- 东海证券
该文档聚焦于2026年全球及中国宏观经济的走势展望，深入分析了经济增长周期、政策导向及市场流动性变化。核心内容涵盖宏观策略研究，旨在为投资者提供跨市场的资产配置建议。文档评估了不同资产类别的表现预期，结合经济周期理论，探讨如何在复杂多变的经济环境中优化投资组合，实现资产的稳健增值与风险对冲。对于理解未来宏观经济格局及制定中长期投资策略具有重要参考价值。
标签： 宏观经济 资产配置 -
宏观深度研究：财政能否助力“开门红”？.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 87
- 华泰证券
宏观深度研究：财政能否助力“开门红”？多重扰动下，近期经济数据走弱。这一趋势和今年广义财政支出节奏在前置后边际放缓有关：9月后内需增长下行、与广义财政净融资和新增赤字的缺口扩大（即结余上升）的时点相吻合。随着财政支出力度减退，近期市场对逆周期调节政策的预期亦有所减弱。我们发现，2022年后，广义财政支出节奏和经济增长均呈现较为明显和相似的季节性：每年增长都呈现“开门红”走势，4个季度中1季度复合增长率最高、4季度次之。明年是“十五五”开局之年，且年末政治局和经济工作会议上中央对明年“良好开局”均有明...
标签： 财政政策 宏观经济 -
ESG行业周报：国内首个气候准则发布，加速企业ESG治理与应对全球碳壁垒.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 133
- 方正证券
ESG行业周报：国内首个气候准则发布，加速企业ESG治理与应对全球碳壁垒。国内热点：《企业可持续披露准则第1号-气候（试行）》发布。12月25日，财政部联合九部门印发了《企业可持续披露准则第1号—气候（试行）》（以下简称《气候准则》）。这是继财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（试行）》（以下简称《基本准则》）之后的首个具体准则。《气候准则》共分为六章，包含47条内容，标志着我国在国家层面统一的气候信息披露框架初步建立，是企业可持续披露体系建设的重要里程碑。该准则在整体架构和核心要素上与国际标准（IFRSS2）保持衔接，并充分结合国情进行适应性调整，如纳入国家自主贡...
标签： ESG 气候准则 碳壁垒 -
广发宏观：延续必要强度，优化发力路径，2026年财政政策展望.pdf
- 5积分
- 2025/12/27
- 169
- 广发证券
广发宏观：延续必要强度，优化发力路径，2026年财政政策展望。2025年财政政策基调是“更加积极的财政政策”，因此狭广义财政赤字均大幅提升，狭义赤字规模增加39%；广义赤字规模增加27%。这一则带动广义赤字率显著提高；二则政府债净供给创近年新高；三则对2025年经济活动形成有力支持。总量扩大之外，2025年发债节奏显著前倾，带动上半年政府债净供给同比128%，下半年同比转增为降；受此影响，上半年广义支出累计同比8.9%，1-11月累计同比回落至4.5%。广义财政支出趋势于2024年呈“U”型变化，2025年呈“前高后低”走...
标签： 财政政策 宏观经济 -
2026年中国宏观展望：不靠强刺激，通胀也能稳住.pdf
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- 2025/12/25
- 158
- 信达证券
2026年中国宏观展望：不靠强刺激，通胀也能稳住。我们预计2026年GDP目标仍将设为5%左右，为支持此目标，2026年宏观政策力度可能不低于2025年，但并非强刺激。之所以是托底而非强刺激，核心逻辑在于在不确定难预料因素增多的世界环境中，政策重心是保持战略定力，集中精力办好自己的事，“十五五”期间“自己的事”首要任务是建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强。我们预计2026年降息10BP，降准50BP，均与2025年一致；财政赤字率继续维持在4%，债务总规模小幅增加，财政力度基本与2025年持平。2026年在经济总量平稳的同时，结构可能分化...
标签： 宏观经济 -
ESG评级体系及研究.pdf
- 4积分
- 2025/12/25
- 78
- 银河证券
ESG评级体系及研究。银河ESG评级体系目标是聚焦ESG底层数据与股价波动、公司基本面表现的相关性分析，为市场参与方提供兼具参考价值与实操意义的评级依据。评级过程严格遵循“自主、公开、完备、可比、时效、风控”六大核心准则，保障评级规范性与结果公正性。覆盖范围全面囊括全部A股上市公司，并基于投资端需求细分31个行业，实现行业内与跨行业的可比分析。指标架构采用四层穿透式逻辑架构，构建维度间相互支撑、逻辑贯通的指标体系，确保评级维度的全面性与系统性。评级矩阵由ESG专业研究团队与行业研究团队协同开展实质性分析，结合行业特性与ESG核心议题，提升评级的针对性与精准度。最终以0-...
标签： ESG 评级体系 -
2025年科技趋势报告：塑造2025年及未来的五大趋势（英文版）.pdf
- 26积分
- 2025/12/25
- 792
- Globant
该文档为2025年科技趋势深度研究报告，聚焦于未来一年及更长周期内塑造全球科技格局的五大核心趋势。报告旨在帮助企业和投资者理解技术变革的方向与潜在影响，涵盖人工智能、云计算、网络安全等关键领域的最新发展动态。通过前瞻性的分析与案例研究，文档揭示了技术创新如何驱动商业模式变革，以及这些趋势对产业升级和经济发展的深远意义。核心价值在于提供宏观视野下的技术洞察，辅助决策者把握未来科技发展的脉络与机遇，应对不确定性带来的挑战。
标签： 科技趋势 前沿技术
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