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新世纪评级-2026年上半年ABS市场运行回顾与2026年下半年展望.pdf
- 3积分
- 2026/08/06
- 8
- 新世纪评级
研究主题本报告聚焦2026年上半年中国ABS（资产支持证券）市场的运行情况，并对2026年下半年市场走势进行展望。ABS作为重要的固定收益类金融工具，其发行规模、产品结构、底层资产类型及市场参与主体变化是报告核心分析内容。核心价值报告系统梳理了ABS市场的发行节奏、利率走势、信用表现等关键指标，为投资者、发行人及监管机构把握市场脉搏、优化资产配置、研判政策导向提供参考依据。涵盖对信贷ABS、企业ABS及ABN等主要产品类型的对比分析。
标签： ABS 资产证券化债券市场
养老金配置系列之三：日本养老金产品如何设计？.pdf
- 3积分
- 2026/08/06
- 11
- 华福证券
日本公共养老金所得替代率在长期财政失衡约束下面临下行压力，悲观情景下2057年将逼近50%，居民部门通过第三支柱自性储备渠道填补跨期消费缺口成为必然选择。本报告系统剖析日本个人养老金双账户体系的设计逻辑、市场供给格局及产品创新路径，为国内金融机构参与养老金管理提供制度参照。双账户税制架构与改革动向iDeCo采用EET模式，缴费全额税前扣除、积累期免税、领取时适用退职所得扣除，多数参保人可实现全阶段实质免税；新NISA采用TEE模式，税后供款但增值与提取全程免税，2024年终身免税限额提至1800万日元。2027年iDeCo新政将雇员月缴上限提至6.2万日元、自雇人士合并上限提至7.5万日元，加...
标签：养老金财富管理资产配置
北交所双周报（7.20_7.31）：资金供给双向催化，关注业绩主线布局底部机会.pdf
- 3积分
- 2026/08/06
- 6
- 西南证券
本报告为西南证券发布的北交所双周报（2025年7月20日-7月31日），聚焦北交所市场资金供给变化及业绩主线投资机会。报告分析了北交所市场近期资金面的双向催化因素，包括增量资金入市、政策利好推动等积极信号，同时提示投资者关注企业业绩表现，在市场底部区域进行前瞻性布局。核心内容报告重点跟踪北交所市场流动性变化、个股业绩表现及估值修复机会，为投资者提供北交所市场的阶段性投资策略建议，适合关注新三板及北交所投资机会的机构投资者参考。
标签：北交所资金供给业绩主线
产品配置全景手册2026年8月：K型分化下的大类资产配置策略.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 50
- 招商证券
全球制造业PMI持续处于扩张区间，中国出口增速超预期，但国内房地产投资持续萎缩，经济呈现K型分化特征。在此背景下，招商证券金融工程团队发布2026年8月产品配置全景手册，旨在构建规范化的产品配置解决方案，有机结合宏观定性和风险定量研判观点，通过科学的风险管理方案实现不同收益目标的产品配置。研究方法与核心框架报告以普林格时钟模型作为宏观定性判断工具，将金融指标、基本面指标和价格指标三组自变量分解展望，确定未来普林格时钟状态，进而得出配置结论。同时从宏观、资产和风格三个维度全面认知市场风险：宏观风险溢价维度跟踪六维度风险因子状态；资产风险溢价维度跟踪大类资产估值状态及走势趋势；风格风险溢价维度跟踪...
标签：大类资产配置产品配置财富管理
专题研究：透视26Q2固收+，增含权、拉久期.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 40
- 方正证券
固收+基金规模在2026年二季度再创新高，纯债基金逆转此前连续四个季度的资金流出态势，两类基金同步呈现积极配置特征。基于基金中报披露数据，本报告系统梳理了固收+基金在债券持仓方面的多维结构性变化。核心发现一：久期策略转向积极固收+基金整体久期由1.9年拉长至2.3年，为去年二季度以来首次拉久期，二级债基、一级债基及偏债混合型基金久期均有不同程度延长。纯债基金久期同步上行至3.1年，中长期纯债基金久期增幅达0.7年，当前水平已接近去年同期。核心发现二：券种结构显著调整固收+基金大幅增持国债占比4%至21%，政金债与非金信用债分别减持4%和2%。纯债基金同步减持政金债3%，国债与二永债占比小幅提升...
标签：固收+ 债券投资含权产品
AI资本开支如何驱动全球信用派生与流动性宽松——美国引擎篇.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 42
- 华源证券
全球AI资本开支正从科技股行情升级为牵动美国货币与流动性的宏观变量。Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta、Oracle五家2026年合计资本开支指引接近7,500亿美元，剔除信息处理设备与软件投资后，2025年上半年美国GDP年化增速仅剩0.1%，AI投资已成为美国经济增长的核心绑定变量。融资结构发生根本转变超大规模厂商自由现金流已追不上资本开支，被迫从几乎不发债转向大规模举债。2025年五大厂商合计发债约1,210亿美元，是过去五年年均的四倍以上；私募信贷、表外SPV、GPU抵押证券化等工具同时登场。Meta与BlueOwlCapital合资融资约300亿美元、Ora...
标签：人工智能信用派生流动性
天风证券-601162-深度研究报告：旧雨随云散，新程逐风开.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 51
- 华创证券
券商行业盈利修复分化背景下，天风证券凭借国资入主后的治理重塑与94亿元低成本债务接续，正试图走出差异化的区域投行路径。本报告由华创证券发布，聚焦公司融资成本改善的确定性、资本指标修复进度以及"城市投行+三投联动"战略的中期可行性。研究目的与核心内容报告围绕两条主线展开：一是94亿元私募债完成发行后，债务重定价由额度储备转入实质落地，融资成本下降有望抬升利润中枢；二是湖北国资入主后，公司将"深耕湖北"与三投联动结合，逐步形成区域产业资源导入、股权投资和投行服务协同发展的业务路径。报告同时分析经纪、自营回暖对短期业绩的拉动，以及资本和流动性指标改善对资产负债表修复的影响。关键数据与发现2026年6...
标签：证券券商投资银行
2026年8月策略观点：业绩期的拐点.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 33
- 光大证券
7月A股市场经历显著结构性调整，创业板与科创板跌幅较大，但煤炭、石油石化等周期板块逆势上涨。调整由内外因素共同驱动：外部方面，美国AI资本开支可持续性辩论升温，全球科技风险偏好回落，韩股数次熔断；内部方面，前期资金向成长方向聚集导致持仓集中度升至历史极值，边际流入衰减后部分资金高位获利了结。核心观点第一，市场展现较强托底动力。ETF大幅净流入、产业回购密集公告、两融资金温和流出，杠杆退出节奏有序，未出现恐慌性踩踏。第二，业绩期市场有望迎来拐点。历史经验显示，AI资本开支辩论最终均由业绩数据终结，当前国内外科技盈利保持高增长，全A非金融中报盈利增速有望达较好水平，叠加政策支持、大型IPO扰动消退...
标签：证券策略研究业绩期
摩根士丹利-中国股票策略：增配港股正当时.pdf
- 6积分
- 2026/08/05
- 45
- 摩根士丹利
全球新兴市场资金配置处于历史低位，中国股票主动管理仓位显著低配，为阶段性增配创造了条件。摩根士丹利中国股票策略团队在此背景下发布港股策略研判，认为2026年7月至9月港股市场存在反弹窗口。核心研判与目标价报告将MSCI中国指数2027年6月基准情境目标设定为91点，对应12.2倍远期市盈率；恒生指数基准目标28,400点，对应11.4倍远期市盈率。乐观情境下MSCI中国目标103点，悲观情境60点。策略框架评估显示，政策周期、监管优先级、中美地缘政治等因素处于改善状态，而经济盈利预期、估值、流动性等因素趋于中性。盈利与行业动态摩根士丹利预计2026年MSCI中国EPS增速约7%，2027年约1...
标签：港股股票策略资产配置
量化专题报告：红利+成长双轮，港股动态哑铃优选策略构建.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 33
- 国联民生证券
港股市场成交集中、机构主导的特征使传统量化因子大面积失效，红利与科技风格的互补性为哑铃策略提供配置基础。报告以港股通为选股范围，构建"质量红利+双维度成长"的动态哑铃框架，并通过风格择时信号优化仓位配比。质量红利策略以高股息、稳分红、股价动量为核心筛选条件，月度调仓选取30只大盘蓝筹，流通市值加权组合年化收益18.7%，相对港股通高股息基准超额9.7%，最大回撤25.6%，持仓以银行、煤炭、公用事业为主，2018年以来分年度持续跑赢基准。成长策略拆分为超预期与研发投入两条子路径：前者基于SUE+JOR因子捕捉业绩兑现行情，等权年化收益16.5%；后者聚焦高研发、正向ROE硬科技企业，等权年化收...
标签：量化策略红利投资港股
亿邦智库-2026跨境支付行业安全与增长洞察报告：风控驱动.pdf
- 10积分
- 2026/08/05
- 38
- 亿邦智库
全球数字支付浪潮下，跨境支付行业正面临欺诈损失规模持续攀升、退单量快速增长的双重压力。风险场景高度集中于电子商务和无卡交易领域，商户与收单机构的运营成本被显著推高。核心发现一：欺诈与退单风险急剧膨胀全球欺诈损失已达相当规模，信用卡欺诈尤为突出。2025-2028年全球主要地区退单量预计持续攀升，中东和非洲、亚太、欧洲、拉丁美洲及北美洲均呈现增长态势。商户层面，第一方欺诈与第三方欺诈合计占全球商户退单总量近半，部分行业欺诈性退单比例超过四成，美国、巴西、澳大利亚市场承压显著。核心发现二：卡组织合规框架趋严VISA、万事达等国际卡组织已建立系统化的监控计划与阶梯式处罚机制，涵盖经济处罚与运营限制等...
标签：跨境支付风控支付安全
亿邦动力研究院-风控驱动：2026跨境支付安全与增长洞察报告.pdf
- 11积分
- 2026/08/05
- 37
- 亿邦动力研究院
全球数字支付浪潮下，跨境欺诈损失规模持续攀升，信用卡欺诈与无卡交易（CNP）风险尤为突出。2025-2028年全球主要地区退单量预计持续增长，中东和非洲地区增幅领先，欺诈性退单占商户退单总量45%，数字商品等领域风险集中度超过50%。卡组织合规监管体系VisaVAMP计划与万事达ECP计划构建了阶梯式、组合化的收单机构监控体系，设定退单率、欺诈率等关键阈值，违规将面临从警告性罚款到终止处理资格的递进处罚，列入监控名单后解除难度较大。退单争议成本与效率瓶颈单笔争议处理成本达9-10美元，过时流程与检测系统难以满足退单增长需求。三大策略——减少摩擦与欺诈风险、打造一流数字体验、减少不必要争议——成...
标签：跨境支付风控支付安全
专题报告：从编程智能体到知识工作平台，Codex核心机制、部署与金融投研应用研究——AIAgent赋能金融投研应用系列之六.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 27
- 方正证券
大语言模型正从文本生成走向工具调用与环境执行，智能体开始能够读取文件、运行命令、调用外部工具并依据执行结果持续修正。方正证券金融工程团队在此系列前序报告中已就OpenClaw、HermesAgent等开源Agent平台的部署及其金融投研应用进行详细介绍，本报告聚焦OpenAI的智能体产品Codex，系"AIAgent赋能金融投研应用系列"第六篇。产品定位与核心机制Codex并非单一模型或传统代码补全工具，而是由模型、客户端、执行环境、权限系统和扩展机制组成的工作平台。其核心闭环为"理解目标—读取上下文—制定计划—调用工具—检查结果—迭代修正—提交可复核产物"，产品形态覆盖ChatGPT桌面应用...
标签： AI智能体编程智能体金融投研
多资产配置全景研究系列（一）：大类资产配置研究体系简析.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 27
- 国泰海通证券
大类资产配置从朴素的分散风险实践发展为以最小组合风险实现目标收益的精密科学，其理念经历了资产配置、风险配置到因子配置三个阶段的演进。在当前低利率环境下，科学配置体系对长期风险收益平衡愈发重要。核心研究目的本报告旨在系统梳理国泰海通大类资产配置研究体系，涵盖配置基本概念、决策范式辨析、宏观因子策略应用，以及团队自主开发的SAA-TAA配置框架，为机构投资者提供从理论到实践的完整方法论参考。关键内容架构报告首先界定大类资产配置定义与流程，区分战略性资产配置（SAA，5年以上，获取Beta收益）与战术性资产配置（TAA，数月至1年，获取Alpha收益）的时限差异与目标分野。其次分析决策范式：主动配置...
标签：大类资产资产配置多资产配置
宏观专题研究：美日联合干预日元的启示.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 28
- 华泰证券
2026年7月底，日元兑美元跌至近40年来低点，日美当局实施了时隔28年的联合买入日元行动，干预规模创历史记录。美国财政部通过卖出欧元、买入日元的方式配合，并可能使用了FIMA回购便利以避免日本直接抛售美债。本文分析此次联合干预的背景、政策考量、操作机制及潜在影响。核心背景与政策动因日元实际有效汇率降至1970年以来最低水平，进口成本攀升，"日元低估"的经济和政治成本持续上升。但日央行难以摆脱超宽松货币政策惯性，单独干预效果逐步衰减，迫使行动升级为联合协调。美国参与干预则基于多重考量：避免日本抛售美债推升美国融资成本、防止日元贬值抵消关税效果、防范亚洲货币竞争性贬值。贝森特长期强调日元"显著低...
标签：日元汇率外汇干预美日政策

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