期货宏观专题：流动性层次和框架解析.pdf
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- 时间：2021/04/23
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无论是债市还是股市，流动性都是其价格最重要的影响因素之一，但我们通常所说的流动性存在多个层次，不同市场的流动性往往都代表着不同的含义，本文将从流动性框架出发，将流动性分为狭义、广义和市场流动性三个层次，并就如何观测各层次流动性以及如何看待后续流动性状况做出分析。
把流动性分为三个层次：第一层为狭义流动性，也即是银行间市场资金面，我们把流动性分为三个层次：第一层为狭义流动性，也即是银行间市场资金面，为广义流动性，也是我们所说的实体经济流动性，最直观的反映就是M2和社融。第为广义流动性，也是我们所说的实体经济流动性，最直观的反映就是M2和社融。第8三层次则是市场流动性，主要指股市、债市的需求力量，其中狭义流动性对债市有较大的影响，而股市流动性不仅与金融机构资金（狭义流动性）相关，也与企业和居民的资金（广义流动性）有关。
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