倍轻松专题研究报告：便携按摩器具龙头，产品迭代+渠道扩张驱动快速成长.pdf

上传者：B*******
时间：2021/07/18
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倍轻松专题研究报告：便携按摩器具龙头，产品迭代+渠道扩张驱动快速成长。按摩器行业：智能便携按摩器仍属蓝海，倍轻松位居国内龙头，抢占中高端市场 2010-2019 年，中国按摩器具市场规模由 49 亿元增长至 139 亿元，CAGR 达 12.3%。其中，小型按摩器具市场占比达 54%，预计 2020 年市场规模约 80 亿元。 2020 年中国按摩器市场渗透率约为 1.7%，较日本等发达国家仍有较大差距，属于蓝海市场。其中，倍轻松在国内按摩器具行业的市场占有率约为 5%-7%，在便携式按摩器细分领域的市场占有率约为 13%-15%，并已率先抢占中高端市场。

核心竞争力：营销为矛，渠道和研发为基础

营销上，线下触点瞄准中高端消费群体，电商+新代言人拓宽圈层，近年线上和广告宣传费用投放力度提升。渠道上，线下直营门店模型跑通并具备可复制能力，天猫旗舰店为代表的线上 B2C 渠道显著提速，经销及 ODM 等多渠道融合发展。研发上，公司拥有经验丰富的研发团队持续进行产品迭代创新，进而逐步建立了丰富的产品矩阵并得到消费者认可，公司线下直营门店重复购买率持续提升。

未来展望：产品升级是核心，渠道扩张提动力

我们认为产品力是小型按摩器品牌发展的核心。未来公司有望持续推进核心品类产品性能升级和其他品类外延拓展。而渠道扩张则也是公司未来发展的主要驱动力之一。公司 IPO 募投计划分三年新开 248 家直营店，包括 48 家机场店、37 家高铁店和 163 家商场店。通过拆分后，我们认为公司直营店有较大开店空间。