教育行业前瞻：民办教育公平与效率改革于不同学段分别演绎.pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/07/26
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双减”落地，K12教培需求骤降，盈利艰难。2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减“），对整体K12阶段的课外辅导行业以及校内的教学服务提出进一步的监管规范要求。我们认为此次针对K12课外辅导行业的监管已明显趋严，并针对培训时长、课外辅导机构的经营性质、以及资本市场操作等方面实施严管控。我们预计伴随着政策的执行，行业收入或急速萎缩，线下机构也将因为需求端的下降导致门店利用率萎缩，从而影响上市公司盈利能力。我们预计在动态调整后（削减利用率较低门店的辅导教师人数以及部分开支等），成熟的K12课外辅导机构的单店营收将减少约73％，而经营利润率将下降至2.6％。我们预计“双减后，新东方在22财年的净利润将下滑至1.38亿美元，好未来也将在22财年继续维持亏损。另外，我们认为“减负”及“教育资源均衡”将成为义务教育阶段的核心概念贯穿始终，因此与这两项概念相悖的教培行业可能会长期受到监管，上市公司转型迫在眉睫。
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