中国民航信息网络深度解析：民航信息中枢，享行业稳健增长红利.pdf

上传者：B*******
时间：2021/06/04
热度：764
0人点赞
举报

中国民航信息网络为国内唯一 GDS 供应商，占据绝对区域市场优势，盈利能力远超全球同业公司。跟随国内民航业高速发展，公司业务规模在二十年内跃居全球第二，同时积极探索业务拓展，长期增长稳定。投资要点 ❑ 我国民航业信息中枢，垄断国内民航市场中航信作为我国唯一信息技术服务供应商，搭建三大核心系统(ICS、CRS、 DCS)覆盖旅客出行全链条，掌握民航出行核心数据，并极速推进我国民航业信息化进程，被誉为我国“民航健康运行的神经”。公司拥有强政府背景，国内主力航司早期机票库存系统均由中航信研发并长期托管;此外，三大航皆为公司股东。GDS 系统本身涵盖的海量民航信息数据是我国信息安全重要环节，因此国外服务商进入市场严格受限，且单价高出中航信数倍，不具有价格优势。目前国内航司基本都已接入中航信 GDS 系统，垄断优势明显。 ❑ 短期内随民航市场复苏，长期享国内民航业高速发展红利公司主营业务中，航空信息技术服务与我国民航客运量高度相关，收入占比约 56.2%。 1)短期内，我国民航客运需求复苏领先全球，节假日出游需求暴涨，五一小长假运输旅客 866 万人次，同比 2019 年仅下降 0.8%;四月单月旅客运输量达到 2019 年同期的 96%。各国疫苗接种及进一步部分国家地区开放政策的实施，国际出行管控措施有望减弱。疫情期间航空业位于估值和需求底部，将逐渐回升。 2)长期来看，对比发达国家，我国人均民航出行次数 0.47 次，远低于美国的 2.83 次，以及日本的 1.03 次;仅相当于美国 60 年代水平。我国人均乘机次数与人均 GDP 增速基本一致，以国际货币基金组织对于我国人均 GDP 增速推算，我国民航需求在 2030 年前至少还有一倍空间。十三五期间大力催生新机场落建，未来 15 年我国仍计划新建 162 座机场;三大航运力持续引进，为民航业发展提供足够供给。 ❑ 多方业务拓展提升公司营收弹性，航旅纵横实现向 C 端转换公司积极探索业务拓展，在嘉兴和北京分别设立 22 万和 53 万平米数据中心，进军 IDC 业务。2017 年北京新运行中心一期建成启用，目前已进入平稳运营状态，可供给公司未来 10-20 年发展。航旅纵横去年完成混改后，商业化模式进程加速，新增机票订购等功能开始由 B 端向 C 端的转变。