定制家具行业2020年报&2021年一季报综述：流量结构持续调整，整装工程快速发展

上传者：潘*
时间：2021/05/25
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定制家具收入在 2020Q1 同比显著下滑，随着终端消费复苏，全年呈现逐季修复趋势。2020 年初的疫情影响了一季度表现，随着终端消费复苏全年呈现逐季修复，定制家具上市公司逆势修复，相较于中小企业具备较强的抵抗风险优势，多家公司全年实现较快增长。受外部市场环境影响，盈利能力有所下降，综合毛利率及各品类毛利率的变化主要来自于渠道及产品结构的调整。推荐标的:欧派家居、志邦家居。  随着传统零售渠道扩张的红利渐近尾声，扩张客流来源是终端的核心竞争力。随着门店数量的增长和行业竞争的加剧，定制公司的开店增速呈现放缓趋势，门店经营质量重于数量。定制等家具产品与整装渠道合作持续深化，产品制造与交付服务的专业化分工合作或将推动头部企业效率进一步提升。2019~2020 年，客流量的压力进一步增加，单纯依靠渠道扩张、客单价提升难以确保公司总体保持相对高速增长，积极顺应渠道结构的变化重要性进一步凸显。  在精装修推广的背景下，精装房渗透率不断提升，工程渠道是现阶段定制家具行业重要的增长点。家具的终端零售需求主要来自于新房装修和二手房改善，随着地产行业出现整体调控，新房的自然客流受到一定压力;精装修的推进从一二线开始且精装修占比已相对较高，目前正在逐步向三四线延伸，随着精装房占比的不断提升，工程业务是定制家具企业的重要新增渠道。  存量市场挖掘仍有较多潜力，专业化分工助力效率提升及品类间进一步融合，定制行业中长期有望实现持续稳健发展。定制家具从早期的新房装修红利及渗透率提升，目前正处在工程渠道的红利时期，我们认为存量装修市场的挖掘或成为行业下一阶段发展的破局关键。随着客流碎片化以及多业态持续发展，传统经销门店的自然进店客流占比或将进一步下降，全渠道流量的重要性凸显。家装公司以获客见长，定制家具大规模生产制造及品牌影响力占优，双方在专业化分工的基础上提升效率，更好的解决消费者家装消费需求痛点。随着定制家具与家装渠道的专业化分工合作的推进，品类之间的融合将进一步推进。