瑞银专题研究报告：瑞银财富管理20年，焦点从营收增长到运营效率

上传者：潘*
时间：2021/03/21
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瑞银专题研究报告：瑞银财富管理20年，焦点从营收增长到运营效率。瑞银是1998年成立的全球顶级财富管理机构，截至2019年，财富管理AUM为2.6万亿美元，瑞银20年+财富历程为中资机构在核心客群定位、产品谱系建设、中后台能力建设甚至上层建筑自我变革等方面提供了借鉴。客户、区域策略驱动AUM稳定增长。1）聚焦全球高净值、超高净值客户，目标客群有相对成熟的投资理念，资产收益率低于富裕和一般客户，但财富规模和增速更快。截至2019年底超高净值客群资产占AUM比例为52%，过去5年CAGR为7.7%（VS其他客群的0.3%）；2）衡量财富规模和增长潜力推动区域覆盖策略，规模优势显著的区域更加注重内部有机增长，新市场切入则大多通过收购实现，其中，2000年借助并购普惠成功覆盖美国市场，并购后可投资资产增加113%。以客户为中心的全面产品服务体系。根据收费定价基准，分为基于资产定价、基于交易定价或两者结合三种，不同定价模式又包含差异化解决方案以满足相应客群诉求。其中，基于资产定价账户，瑞银提供全权委托和非全权委托，核心产品为投资解决方案、财务规划和财富管理方案等；基于交易定价账户，瑞银提供瑞银Transact。提高委托类和信贷产品渗透率是未来工作重点，其中，委托类/交易类产品费率分别为0.8-0.9%/0.4-0.5%，信贷类净息差2.4%~（2019A占部分收入比例为24%），而其前提仍然是充分了解目标客群需求和推动一个公司模式。 “一个公司”模式，即围绕财富管理业务，充分发挥投资银行、资产管理和商业银行的资源禀赋，实现部门条线在客户渠道、资产捕捉、产品创设、投资理念等诸多方面的协调赋能，尽可能获得财富管理全产业链条的价值。成本端，一个公司模式推动业务条线共享基础设施服务，尤其是财务、人力、风险管理等中后台职能。2007年公司估计一个公司模式带来的增量收入占当期收入的11.3%，内部协同实现的成本节约占税前利润比例6.7%。上层建筑动态调整以匹配战略演绎。1）业务快速发展期需要大幅增加成本支出，尤其是人力、网点和中后台等，营收利润稍显滞后，需要有战略观察期准备；2）财富管理部门2010/2011年成立投资产品和服务（IPS）、首席投资办公室（CIO）等部门，聚合其他业务条线资源能力，践行一个公司模式。3）跨部门、跨区域整合财富业务相关组织架构，使之契合当期战略；4）建立完善高薪酬和培训体系以吸引、筛选和保留人力资本。