棉花行业与市场研究框架.pdf

上传者：J****
时间：2021/03/31
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棉花行业与市场研究框架。全球市场:(1)短期:全球供需缺口扩大，主要系后疫情时代，棉花消费需求增长强劲，而新棉种植期间，棉价低位运行，全球种植棉花面积下降。同时，美国、巴西等部分主产区受天气及病虫害影响，整体单产小幅下降，故棉花产量明显下降，推动棉价上行;目前产业链主动补库已进入后半段，前期棉价涨幅已提前消化一部分上涨动能，未来推动棉价上涨的驱动力将是终端消费超预期+2021/22年度供应继续减少，3月份开始，市场交易重心将转向对2021/22年度平衡表预期，同时，关注经济刺激政策的退出与基本面改善的节奏。(2)长期:棉花供需趋于稳定，进入低速增长期;全球棉花库存消费比仍处历史高位，但出现下行趋势。中国产区库存压力大，需求释放是否能够维持静观其变。2009-2010年的价格峰值不太可能重现，全球去库存的节奏将影响棉花价格的走势。中国市场:棉花的主产国，更是主消国，是棉花进口大国，也是棉纺织服装的出口大国，在世界棉花原料及产成品贸易中占据重要位置。 (1)供给:中国棉花产量占全球棉花总量的比重保持23%左右。中国棉花种植主要分布在长江、黄河两大流域以及新疆产区，其中新疆是我国棉花的主产区。根据中国棉花协会数据显示，20/21年度新疆棉花产量524万吨，占全国总产量的88%。近几年新疆地区棉花种植面积占比不断提升，产业政策有效保障新疆棉花总面积及产量稳定。 (2)需求:后疫情时代下，下游复苏，需求回暖，纺织产业链整体库存偏低。国内:中间环节库存低位，下游订单增加;国内纱线、坯布库存天数处近10年历史低位;棉纺织行业2020年8月开机率保持50%以上，10月开始新订单PMI达到70%，创历史新高。海外:服装及面料库存低位，驱动补库需求。美国批发商服装及面料库存连续9个月下降(截止2021年1月)，处近7年低位。