医药行业2020年报2021一季报总结分析：千磨万击还坚劲，任尔东西南北风

上传者：B*******
时间：2021/05/10
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业绩回顾:20年经营逐季改善，21年Q1大幅增长。2020年年报，医药上市公司平均收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长9.57%、24.45%、25.50%。表现较好的子行业集中在受益于疫情的器械、疫苗及景气度维持高位的CXO行业。2021年第一季度，医药上市公司平均收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长32.38%、76.93%、81.69%。表现较好的子行业集中在医疗服务、体外诊断、医美、器械(不含 IVD)、CRO/CMO及疫苗等。  业绩的背后我们看到行业哪些趋势性的特征和变化?一是需求的刚性推动行业在疫情后快速恢复，尤其是与医院端相关的服务和产品;二是费用结构的优化，疫情的常态化推动企业的部分营销和内部管理活动转为线上，节省的部分费用转为大幅提升研发的投入;三是疫情下，部分企业在出口抗疫产品的同时也开始布局海外市场的开拓，这也许是国际化的重要开端;四是疫情的持续时间比预期要长，相关产品或许不能只以短期的销售去做判断。  细分子行业中，我们最关心哪些问题?1CXO行业不能只局限于国内，我们此次把全球的龙头公司加入对比发现:几乎所有的公司都处于较高的景气度，中国优势更加明显，未来几年可能是中国公司商业化的重大转折点。2疫苗产业链:非新冠品种批签发提速，新冠疫苗商业化快速推动。我们仍然坚信这是今年最重要的投资方向之一，新冠疫苗生产过程中的know-how比专利的公开更加重要。3器械行业:疫情受益方向持续高增长，医院端产品快速恢复;新冠疫情可能帮助企业快速打开了国际市场的大门。