风华高科专题研究：轻装上阵、聚焦RCL元件，打造中国“小村田”.pdf

上传者：楚**
时间：2021/08/26
热度：793
0人点赞
举报

风华高科专题研究：轻装上阵、聚焦RCL元件，打造中国“小村田”。轻装上阵，被动元件龙头扬帆起航。公司深耕被动元件领域三十余载，主营MLCC、电阻、电感等产品，2020年MLCC、电阻、FPC线路板收入占比分别为29.5%、29.0%、14.2%。公司此前受亏损子公司奈电科技拖累，随着奈电出表，公司盈利能力将显著改善。此外，随着管理层变更及定增落地，公司未来将聚焦主业RCL元件发展，被动元件龙头扬帆再起航。迎国产替代东风，风华乘势而起。短期看，20年下半年以来，5G、汽车电子领域需求旺盛，行业迈入景气上行期。长期看，贸易摩擦后，被动元件国产化加速，叠加日韩逐步退出中低端市场，国内厂商迎历史机遇期。我们认为国内MLCC厂商有望通过三年时间，率先实现手机、家电、基站等传统市场国产替代。公司作为国内被动元件领先企业，在MLCC、电阻等领域具备核心竞争优势，有望充分享受行业国产化红利。公司扩产步伐迅速，从产能口径看，预计MLCC份额将从19年的3.2%提升至23年的8%。