泰格医药专题研究：从本土走向全球，持续拓宽业务边界.pdf

上传者：潘*
时间：2021/06/01
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泰格医药长期聚焦临床 CRO 赛道，业务覆盖全面，持续快速成长，领先优势明显。公司创始人叶小平与曹晓春博士专业前瞻，核心团队稳定，主要客户覆盖了众多全球领先的大型制药企业。过去十年，公司从本土走向亚太市场，逐步布局全球。政策环境促进新药研发加速，临床试验服务迎来快速增长。全球范围看，临床 CRO 行业均有较快增长。国内政策大力鼓励创新药的发展，前瞻性数据显示国内临床 CRO 行业将保持高速增长。中国加入 ICH，迎来 MRCT 的行业性发展机会。临床试验技术服务:业务基石，竞争优势突出。公司国内大临床业务布局完善，盈利能力逐步提升。2020 年，公司收购上海谋司、合并北京信雅诚，提升自身在临床药理及医学翻译服务领域的优势，继续强化了一站式服务的优势。公司海外业务布局领先、积极承担抗疫责任，未来有望优先承接 MRCT 业务。临床研究咨询服务:内生+外延，补齐业务短板。公司通过内生+ 外延的方式，实现了临床试验咨询业务的全覆盖。美斯达拥有国内最领先的数据管理和统计分析业务;SMO 业务规模增长较快，公司通过提升内部管理和技术创新等方式提升盈利能力。盈利预测及评级:公司是国内临床 CRO 业务龙头，业务覆盖全面，各项业务布局完善。我们预计公司 2021-2023 年实现归母净利润分别为 20.04、24.08 及 29.05 亿元，行业高景气下、公司主业维持较快增长，折合 EPS 分别为 2.30 元/股、2.76 元/股和 3.33 元/股，维持买入评级。